2010年4月15日，汕头万顺包装材料股份有限公司发布2009年年度报告。2009年，万顺股份基本每股收益0.5103元，每股净资产2.16元。万顺股份的分配预案是每10股派送3元（含税）现金股利。

　　报告对万顺股份的经营状况和发展等做了详细的分析，摘要如下。
　　
　　一、公司经营情况

　　（一）报告期内总体经营情况

　　2009年，公司发展势头良好，实现了预期增长目标，市场规模不断扩大，企业核心竞争力得到加强。公司顺应市场发展趋势，进一步优化产品结构， 2009年转移纸的销售额由2008年20,101.84万元增长至40,930.73万元，增长幅度为103.62%，首次超过复合纸的销售占比。转移纸具有能自然降解、可回收再生利用等特性，被公认为环保生态型产品，符合国际环保潮流，为国家鼓励推广使用的产品，其产品附加值高于复合纸，市场需求因此快速增长。

　　2009年度，公司实现营业收入70,870.86万元，比上年同期增长23.98%；利润总额为9,494.76万元，比上年同期增32.43%；净利润为8,062.73万元，比上年同期增长35.63%。取得了较好的业绩。

　　（二）2009年公司主营业务及经营状况

　　公司的主要业务是环保生态型纸制品印刷材料的研发、生产和销售，直接客户主要是大型印刷企业，终端客户是生产高附加值并对产品包装的环保、美观和防伪有更高要求的企业。目前公司的产品主要应用于烟标和酒标的印刷，少量应用于高档礼品包装印刷。公司主导产品为镭射和非镭射两大系列各规格的转移纸和复合纸。从产品应用领域和业务实质来看，本公司隶属于纸制品包装行业，本公司自设立以来主营业务未发生重大变化。

　　（三）公司核心竞争力

　　2009 年公司的核心竞争能力没有发生重大的改变，公司的核心竞争能力依然集中于创新、环保、客户、生产和产品等方面，报告期内，上述优势得以进一步巩固和发展。

　　1、持续创新优势

　　本公司一贯重视技术创新和工艺改进工作，已在印刷包装材料、生产工艺及技术研发等方面取得多项突破，拥有六项实用新型专利和多项非专利技术，储备了多项核心技术；具备了上游产品——镭射膜的生产开发能力，在提高原纸和原膜的匹配度、增强产品对下游新型印刷机械的适印性的同时大幅缩短了生产周期。公司凭借技术创新优势，获得“国家级高新技术企业”、“汕头市企业50 强”和“广东省薄膜纸类彩印行业重点骨干企业”等荣誉。通过不断积累和发展，本公司已具备较强的技术创新和产品研发能力，并储备了一支经验丰富、研发能力强、开拓创新的人才队伍，核心研发成员均拥有多年的研发工作经验，具备较强的研发能力。

　　2、产品环保优势

　　本公司的主导产品转移纸具有能自然降解、可回收再生利用等特性，被公认为环保生态型产品，符合国际环保潮流，为国家鼓励推广使用的产品，其经济性和实用性突出；产品外观华丽，具有防伪特性，极大提高了商品的附加值。

　　3、客户资源优势

　　本公司凭借优良的产品品质、良好的信誉、健全的客户服务体系和不断进取的营销团队，在长期的经营过程中积累了丰富的客户资源，与下游的国内众多知名的印刷公司以及应用终端的卷烟生产企业、酒类生产企业等建立起了长期、稳定的合作关系。

　　4、生产规模优势

　　本公司的关键生产设备均为国际先进水平，具有产量大、效率高、质量好的特点，2009 年生产各类包装印刷用纸4.84万吨，生产规模居同行业前列。生产规模优势一方面衍生了大宗定制采购的成本优势，另一方面使公司有能力服务于终端大型烟厂、酒厂的采购需求，能及时交货。

　　5、产品市场前景优势

　　公司产品广泛应用于烟标、酒标、中高档玩具包装、日用品、食品包装及化妆品包装等领域，其广阔的市场前景使公司不存在对单一行业和单一企业的依赖。随着公司产能的进一步扩大、客户资源的不断积累、产品服务领域的不断拓宽，将为本公司的长远发展提供有力的保障。
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　　二、公司未来发展展望

　　（一）未来发展趋势对公司的影响

　　1、宏观经济环境对公司的影响

　　在世界包装消费市场中，我国已成为仅此于美国、日本之后的第三“包装大国”，我国将成为世界包装行业发展及市场开发的中心。自中国加入WTO以来，食品、电子、医药、烟草、日化等相关行业的持续、快速、健康发展，为中国包装行业的持续、快速发展提供了必要的前提和强劲的动力。随着中国包装行业与国际包装市场的接轨和人们环保意识的日益增强，绿色环保型包装材料和工艺已成为包装行业提高竞争力、走可持续发展道路的热点，各国企业都在加紧研制开发各种绿色环保包装产品。加快技术创新、研制新型包装材料、新工艺和新产品、优化绿色包装设计，这是发展绿色环保包装的关键。树立环保意识、大力发展绿色环保包装产业成为缩短我国包装业与发达国家的差距，突破国际贸易“绿色壁垒”，迎接世界经济一体化，促进我国环保事业发展的重要途径，也成为包装行业可持续发展的必然选择。

　　目前，国家正在全力加快绿色环保包装的发展，相继出台了多种绿色环保包装规范，建立了绿色环保包装体系，为绿色环保包装行业的规范和整合奠定了基础，带动了中国绿色环保包装行业的起飞。在未来10年内，绿色环保包装产品将主导世界包装市场，大力发展绿色环保包装印刷势在必行，这必将为公司的主导产品——转移纸带来巨大的市场需求，为公司的发展提供了新的机遇。

　　2、公司主要产品所处行业的发展趋势

　　本世纪以来，绿色经济、绿色产品和绿色消费在世界范围内得到大力提倡，国家对各行业的包装产品均提出了更高的环保要求，要求实现可降解、低污染的目标，市场需求也因此由复合材料逐渐向转移材料转型。同时，随着上下游行业集中度的不断提高、原材料价格的波动加大，对印刷材料供应商的资金实力、供给能力、技术水平、质量控制、售后服务能力、研发能力提出了更严格的要求，众多无法解决资金、技术瓶颈的中小印刷材料供应企业，将无法适应这种“高质量、大批量”的要求而逐步退出烟酒标印刷材料供应市场，产业集中度正逐步提高。

　　目前，包装印刷材料正处于由传统复合纸向环保生态型转移纸过渡的转型期，复合纸作为市场成熟产品，近年来产品价格和毛利率水平相对稳定，而环保生态型转移纸代表了包装印刷材料的发展方向，自2005年在行业领域应用以来，虽然销售价格逐年下降开始回归合理水平，但其毛利率水平相对复合纸较高，且需求量将稳步提升。鉴于环保生态型转移纸的应用将越来越广泛，行业的利润水平将稳中有升。

　　在烟标、酒标生产领域，一方面随着卷烟、酒类产业集中度的提高，必然导致烟酒标印刷行业和材料供应行业的逐步分化，只有满足下游企业“高质量、大批量”采购要求的企业才能稳固现有市场份额的同时谋求发展；另一方面，面临激烈的竞争环境，只有成本控制能力强、生产规模大、技术水平领先、市场信誉良好的企业才能获得上游原纸供应企业和下游烟酒标印刷企业的支持，获得高于行业平均水平的利润；此外，在传统复合纸向环保生态型转移纸转型过程中，只有拥有先进的机器设备、充足的熟练产业工人、深厚的产业技术积累、高效研发能力的烟酒标印刷材料供应企业才能完成产品的平滑转型，迅速提高市场份额，最终在市场整合的过程中获得超额利润。

　　除烟标、酒标外，其它对产品防伪和视觉要求较高的包装印刷领域，对本行业提供的产品的需求正处于启动期。因该部分市场容量较大、单个印刷企业需求量小，行业整体竞争激烈，行业整体利润水平处于平稳状态。随着国家对包装物环保、节能和降解回收等性能要求的趋于严格，能提供各项指标高于国家标准的产品的企业将获得高于行业平均水平的利润。

　　3、公司主要竞争对手

　　公司目前的主要竞争对手包括：上海紫江企业集团股份有限公司（股票简称“紫江企业”，证券代码600210.SH）、大亚科技股份有限公司（股票简称“大亚科技”，证券代码000910.SZ）、上海绿新烟包材料科技有限公司、澳科控股有限公司（股票简称“澳科控股”，证券代码02300.HK）、福建泰兴特纸有限公司、云南新兴仁恒包装材料有限公司等。

　　4、存在的主要优势

　　（1）客户资源优势

　　本公司凭借良好的信誉、健全的客户服务体系和不断进取的营销团队，在长期的经营过程中积累了丰富的客户资源，与国内众多知名的印刷公司建立起长期、稳定的合作关系。

　　在烟标应用领域，多家著名中高档卷烟品牌全部或部分使用公司产品。在酒标应用领域，国内著名白酒、啤酒品牌如五粮液、金六福、五粮春、浏阳河、珠江纯生、金威等酒标均逐渐成为本公司核心客户。在中高档玩具包装、食品包装及化妆品包装等应用领域的拓展也取得明显成效，沃尔玛、美国礼品公司、德国FOLIA公司及美泰（Mattel）玩具公司等相继成为公司直接或间接客户，伊丽莎白雅顿、兰蔻等高档化妆品和迪斯尼影碟盒、月饼盒等包装也应用了本公司产品。客户资源的不断积累、产品服务领域的不断拓宽为本公司的长远发展提供有力的市场保障。

　　（2）技术创新优势

　　本公司一贯重视技术创新和工艺改进工作，已在印刷包装材料、生产工艺及技术研发等方面取得多项突破，拥有六项实用新型专利和多项非专利核心技术，具备了上游产品——镭射膜的生产开发能力，储备了多项核心技术。公司已通过国家级高新技术企业认定，并荣膺“汕头市企业50强”称号。

　　通过不断积累和发展，本公司已具备较强的技术创新和产品研发能力，并储备了一支经验丰富、研发能力强、开拓创新的人才队伍，核心研发成员均拥有多年的研发工作经验，具备较强的研发能力。

　　（3）产品技术优势

　　本公司的主导产品转移纸具有能自然降解、可回收再生利用等特性，被公认为环保生态型产品，符合国际环保潮流，为国家鼓励推广使用的产品，其经济性和实用性突出；产品外观华丽，具有防伪特性，极大提高了商品的附加值。本公司一贯坚持以客户增值服务为导向的产品创新，坚持以成本为导向的工艺革新，以保持在国内纸包装材料领域的领先地位。

　　本公司的转移、复合镭射产品所使用的镭射膜大多为自己生产。为适应不同客户的需求、提高整体利润水平，本公司改进并形成了具有自身特色的镭射膜生产工艺，在提高原纸和原膜的匹配度、增强产品对下游新型印刷机械的适印性的同时大幅缩短了生产周期。

　　（4）产品结构优势

　　在中高档包装印刷材料领域，无论是转移系列产品还是复合系列产品，都可以再细分为镭射和金银卡系列，还有新型的真空镀铝卡纸和高镜面光泽卡纸系列。本公司拥有上述所有产品的供应能力。具备完善的产品结构，有利于产品档次的合理搭配、有利于产品规格的综合利用，可及时满足市场的多样化需求。公司产品结构顺应包装材料市场的发展趋势，逐步向环保型转移纸过渡，2009年转移纸的销售额占公司销售额的58.82%，超过复合纸的销售额。

　　（5）生产规模优势

　　本公司的关键生产设备均为国际先进水平，具有产量大、效率高、质量好的特点，2009年生产各类包装印刷用纸4.84万吨，生产规模居同行业前列。生产规模的优势直接衍生了本公司大宗原材料的采购优势，体现为两个方面，第一，具备了强于同行业一般公司的议价能力；第二，大宗原材料尤其是原纸的采购可按本公司所需规格定制，大幅降低了生产过程中的损耗。

　　（6）区位优势

　　汕头市包装印刷产业较为发达，全市包装印刷企业达3,000余家，年产值50亿元，占广东省印刷业总产值10%。经过多年的发展，汕头市已成为全国最大的包装印刷和包装材料批发基地之一，其周边区域是全国包装印刷配套服务企业最密集的地区之一。
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　　（二）风险因素

　　1、业务经营风险

　　（1）供应商和客户较为集中的风险

　　2007年度、2008年度和2009年度，公司向前五名供应商采购额占当期采购总额的比例分别为38.39%、55.25%和43.70%，公司向前五名客户的销售额占当期营业收入的比例分别为37.90%、40.70%和49.37%。存在供应商和客户较为集中的风险。

　　公司供应商和客户较为集中是由行业特点决定的。公司的主要业务是提供中高档包装印刷材料，处于纸制品包装行业的中游，上游是原纸等原材料供应商，下游客户主要是大型印刷企业，终端客户是生产高附加值并对产品包装的美观和防伪有更高要求的企业。目前公司的产品主要应用于烟标和酒标的印刷，少量应用于中高档玩具、日用品、化妆品、食品的包装印刷。由于烟标、酒标的采购具有大批量的特征，这种特征和行为从下游传导到上游，导致客户向公司采购包装印刷材料和公司向上游采购原纸的行为都呈现这一特点，由此形成公司供应商和客户较为集中的特点。

　　（2）原材料采购价格波动的风险

　　公司生产所需的主要原材料是原纸，2009年其采购金额占公司营业成本的60%以上。原纸的价格波动会对本公司的生产经营业绩产生重大影响。为了最大限度降低原材料采购价格波动带来的风险，公司与主要供应商建立了长期稳定的业务合作关系，在生产经营过程中，一方面密切关注原纸的价格变动趋势，适时适量采购，保持合理库存，另一方面，通过集中采购和规模化生产降低采购成本和生产浪费。

　　（3）市场集中的风险

　　报告期，公司产品85%左右应用于烟标印刷领域，其余应用于酒标、中高档包装、日用品、化妆品、食品等其他包装印刷，呈现出市场集中的风险。

　　如果烟标市场发生重大变化将对公司经营业绩产生重大影响。

　　（4）技术创新能力风险

　　随着包装印刷行业的发展，对印刷材料的物理性能、化学性能、机械性能、光学性能、表面性能和印刷性能等品质要求也越来越高，并要求能够承受较大的温度和水分的变化而不出现卷曲现象；同时，随着环保观念的社会认同度越来越高，采用绿色环保技术开发包装新材料将是大势所趋。技术水平和创新能力已经成为代表印刷材料生产商竞争力的重要体现。如果公司不能进行持续创新，未来的竞争力将会受到影响，存在技术创新能力风险。

　　2、募集资金投资项目风险

　　（1）市场拓展风险

　　公司募集资金投资于环保生态型包装材料生产线扩建，项目实施后三年内，公司产能将逐步增加到7.90万吨，产能的提升将带来市场拓展的风险。由于烟标的防伪技术高、印刷要求高，烟标印刷材料代表着包装印刷材料加工的最高水平，公司向其他包装市场领域的拓展将不存在技术上的障碍，但可能存在客户积累和经验不足的问题。

　　（2）产能和规模扩大带来的管理风险

　　公司募集资金投资项目实施完成后，产能和规模的扩大将带来相应的管理风险，如果公司的管理能力和人力资源不能适应新的环境变化，将会给公司带来不利影响。

　　公司将积极引进专业人才，推行职业经理化，同时将完善人才约束激励机制，加强规范管理。

　　（3）净资产收益率下降风险

　　本次募集资金到位后，本公司的净资产规模将在短时间内大幅增长，且募集资金投资项目有一定的建设期，项目产生效益尚需一段时间。股票发行后，本公司全面摊薄净资产收益率与发行前一年末相比将有较大幅度下降。因此，本公司存在短期内净资产收益率下降的风险。

　　（4）项目实施风险

　　虽然本公司对募集资金投资项目的工艺技术方案、设备选型、工程方案等方面进行了缜密的分析，但在项目实施过程中，可能存在因工程进度、工程质量、投资成本发生变化而引致风险。

　　3、其他风险

　　（1）固定资产抵押风险

　　截至2009年12月31日，公司用于抵押借款的固定资产原值为9，378.13万元，净值为5,994.73万元，分别占固定资产原值和净值的52.92%和52.73%，抵押的资产包括公司正常生产经营所必需的厂房和生产设备，如果公司不能如期还款，将存在固定资产抵押风险。

　　虽然上述抵押的固定资产比例较高，但本公司资产负债结构合理，经营活动产生的现金流量较大，并比较稳定，具备良好的融资环境和能力，出现上述抵押的固定资产因不能按时还款而被处置情况的可能性小。

　　（2）实际控制人控制的风险

　　公司实际控制人杜成城在公司股票发行后持有公司51.18%的股权，处于绝对控股地位。虽然本公司已经建立健全了公司治理结构，但如果杜成城通过不当行使表决权或其他方式控制本公司的经营决策，或与公司发生不合理的关联交易，则可能给公司的经营及其他股东的利益带来损失，因此，存在大股东控制的风险。

　　（三）公司未来发展机遇和战略

　　随着中国包装行业与国际包装市场的接轨和人们环保意识的日益增强，绿色环保型包装材料和工艺已成为包装行业提高竞争力、走可持续发展道路的热点，公司自主研发的转移纸在绿色环保的大环境下，将会有更大的市场需求。

　　公司将积极把握国家推进环保生态型包装材料发展的契机，坚持“绿色环保为发展，客户至上求卓越”的质量方针，加快产品结构的调整，加大研发投入力度，加强销售队伍建设，充分利用已形成的先进技术优势和市场优势，树立“重视技术开发和高质量售后服务”的品牌意识，继续保持公司在国内纸制品印刷包装材料行业的领先地位。公司力争在现有生产基础上，通过本次发行上市筹集发展资金，加快实现年产环保生态型包装纸8万吨的生产能力。同时，公司力争继续保持较高的增长速度，实现企业长期可持续发展的目标。
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　　（四）公司2010年经营计划

　　1、市场拓展计划

　　通过多年的发展和努力，公司已经在纸制品包装材料市场打下了坚实的基础，市场占有率逐步提高。随着国家对环保生态型包装材料的大力支持，环保生态型包装材料市场将迎来一个良好的发展机会，且公司已在该市场取得了先发优势。

　　近年来，受产能的限制，无法消化更多的订单，导致公司的市场开拓计划趋于保守。随着公司募集资金投资项目的成功实施，公司产能瓶颈得以突破，配合产能增长的积极市场策略也会陆续落实。2010年，在继续保持国内纸制品包装材料市场领先地位的基础上，为进一步扩大市场占有率，提升盈利能力，公司将采取以下举措：

　　（1）加大力度宣传公司产品环保理念

　　公司产品不仅具有经济性和实用性突出、外观华丽、防伪性能强的特点，而且更为重要的是具有能自然降解和可回收再生利用的特性，被公认为环保产品，符合国际环保潮流。公司将对其产品加大在此方面的宣传力度，迎合市场需求。

　　（2）营销队伍建设

　　公司将进一步强化营销队伍的建设，一方面，逐步完善营销组织框架，扩充和完善一线销售队伍，提高一线销售人员的专业学术水平；另一方面，在业务人员构成中，公司将本着“贴近客户、快捷服务”的原则，进一步加强业务人员本地化的比率。

　　（3）扩大产品销售区域，积极拓展国际市场

　　公司将在以华中、华南地区为主的营销网络的基础之上，逐步将国内的销售范围向华北、华东及西南地区延伸，同时，公司将积极拓展国际纸制品包装材料市场业务。目前，本公司已初步融入国际销售网络，树立了在国际包装领域的形象，沃尔玛、美国礼品公司、德国FOLIA公司及美泰玩具公司等相继成为公司直接或间接客户，伊丽莎白雅顿、兰蔻等高档化妆品和迪斯尼影碟盒等包装也应用了本公司产品。

　　（4）拓宽产品应用领域

　　公司目前产品主要应用于烟标市场，而在酒标、日化用品、医药、化妆品、食品等其他市场的销售比重较小。公司将采取以下措施拓宽产品应用领域：第一，在产能扩大后，公司将逐渐加强酒标、日化用品、医药、化妆品、食品等其他市场的产品生产比重，形成新的利润增长点；第二，公司将根据不同应用领域对产品的需求，针对性的研究与开发新产品，并注意培养新产品对细分市场的适应性；第三，公司将加大在其他产品应用领域的开拓力度，主要采取的措施包括增加业务员数量、针对不同的产品应用领域制定专门的营销方案、提供技术支持和服务等。

　　2、技术开发和创新计划

　　公司自成立以来，凭借先进的技术、精良的设备、科学的管理致力于环保生态型包装印刷材料的生产，以优质的产品赢得了广大客户的认可。为实现公司可持续发展的需要，公司制定以下计划：

　　（1）为顺应国家环保方面的要求并适应未来市场发展的需求，公司将继续在产品的环保方面加大研发力度，坚持可降解、可回收再生利用的原则，积极组织开发并推广环保生态型包装材料。

　　（2）充分利用企业的人才、信息、设备、网络等资源，以企业多年来在涂层和薄膜材料研制方面积累的技术力量为基础，通过与高校、科研院所建立多种层次的技术合作，聘请专家、教授任顾问或兼职研究人员，建立具有国内先进水平的技术研发中心。

　　（3）继续加大对技术研发方面的投入，不断提高公司的技术创新的实力，保持公司在同行业中的技术领先地位。

　　3、人才储备战略

　　基于公司的发展战略和发展规划，在产品销售范围和产品应用领域不断扩张的背景下，公司对人才的需求将随之加大，因此，公司将坚持以人为本，加强多层次人才队伍的构建，加强人才引进与培养，完善激励机制，以保证公司发展战略的实现。

　　（1）强化内部培训。公司将继续加强员工培训，加快培育一批素质高、业务强的科技人才、营销人才和管理人才；对管理人员进行工商管理知识教育，抓好技术人员新产品、新工艺、新技术的知识更新，开发员工潜在能力；特别重视对生产一线员工的技能培训，提高员工的职业技能水平，进一步做好新员工的入职培训。

　　（2）不断引进外部人才。随着公司经营规模的扩大，管理的复杂程度会加大，公司将着重加强技术人才以及各类管理人才的引进，壮大公司科研技术力量和管理队伍，优化企业的人员结构，满足企业可持续发展需求。

　　4、财务控制与管理

　　为提高销售利润水平并优化财务结构，公司将继续强化控制与管理，一方面，公司将通过节约成本，加强成本管理、财务管理、采购管理、制造管理和各种费用管理，全面降低生产成本；另一方面，公司将进一步提高资产的有效管理水平，不断增强对应收账款和存货的管理力度，挖掘固定资产的有效利用率。

　　5、加强募投项目和超募资金使用及投资者关系管理

　　公司将加强募投项目管理，力争早日产生效益；对于超募部分资金，公司将严格按照证监会和深交所的有关规定，围绕公司产业发展的优势和行业发展的特点，合理规划，谨慎实施，精心选择相关项目和适宜的运作方式，以期使公司资产运营效率和资金使用效益形成协同效应。

　　本次募投项目的实施，将促进公司技术创新，大幅度提升公司的产能，突破公司发展的瓶颈制约，丰富产品结构，完善公司的销售网络的建设，进一步提高公司的研发能力和市场抗风险能力，巩固和强化公司在节能减排和新能源核心设备制造方面的先发综合优势。

　　2010 年，公司在创业板成功挂牌上市，我们将进一步完善公司的治理结构，加强公司信息披露工作的及时性和透明化，建立和健全投资者沟通的平台，进一步规范投资者关系管理工作，加强公司与投资者之间的沟通，加深投资者对公司的了解和认同，促进公司与投资者之间建立长期、稳定的和谐关系，提升公司的诚信度、核心竞争能力和可持续发展能力及社会责任感，实现公司价值和股东利益最大化和社会影响最佳化。

　　（四）公司未来发展战略所需的资金需求及使用计划

　　公司于 2010年在创业板上市，募集资金净额为人民币 93,818.69 万元，发展资金充足。公司将结合近期发展计划和未来发展战略，合理安排使用资金，积极推进募投项目建设，制订并实施超募资金使用方案。公司将严格按照证监会和深交所的各项规定使用好募集资金和超募资金，努力提高资金使用效率，为股东创造良好的效益。

[时间：2010-04-15  作者：必胜客  来源：必胜网]