1.事件

　　2010年2月20日，商务部网站刊载消息称，欧盟委员会2月18日在欧盟官方公报发布公告，正式对中国出口欧盟的铜板纸(coated fine paper)发起反倾销调查。此次调查应欧盟文化纸制造业协会(CEPIFINE)的申诉而发起。该协会于2010年1月向欧盟委员会提出申诉，宣称中国向欧盟市场倾销用于高档书籍、杂志和商品目录的铜版纸。

　　CEPIFINE是一个非营利性的国际贸易组织，其主要职责在于维护欧洲文化纸生产商的利益并推广他们的产品和企业形象。协会会员主要包括Arjo Wiggins(法国造纸厂商Sequana旗下公司)、International Paper和Sappi(与该公司同属南非Sappi公司旗下的Sappi Fine Paper North American曾参与了2009年9月美国对中国铜版纸反倾销案)。该组织所代表的铜板纸产量大约占到了全欧洲产量的25%以上。

　　据欧盟官方公报称，申诉方提供的初步裁定的证据显示，从中国进口铜版纸的数量和价格对欧盟同行业产品的销量和市场份额产生了负面影响。欧盟委员会选择美国作为此次反倾销案的替代国，并将对中国铜板纸出口企业在2009年的出口记录进行调查以做出倾销裁定。中国相关企业需要在15天之内向欧盟委员会报名应诉，并且可以申请市场经济待遇和分别裁决待遇。欧盟委员会将在15个月内对中国企业是否存在倾销行为做出最终裁决。

　　2.我们的分析与判断

　　近期有关铜版纸的贸易纠纷不断出现。此次欧盟对中国铜版纸的反倾销调查距离去年美国对中国铜版纸“双反”事件仅仅数月，难免跟风之嫌。

　　中国铜版纸近期接连遭遇反倾销主要原因是出口量较大。另外，铜版纸作为中国造纸行业的一个优势品种，由于部分原材料价格相对低廉加之生产规模较大，在国际市场上具备一定成本优势。

　　海关统计数据显示，2009年1-10月，中国共出口铜版纸109.4万吨。其中，对欧盟的出口量为16.6万吨，占国内铜版纸出口的15%，已超过同一时期对美国的出口量。目前金东纸业出口数量较多，晨鸣纸业(8.33,0.15,1.83%)和太阳纸业(19.50,0.34,1.77%)近年来对欧盟的铜版纸出口业务占比较小。据了解，晨鸣纸业对欧盟出口额约占公司出口总额的10%左右(公司2009年上半年出口收入占比为10.9%)，所受影响甚微。太阳纸业去年总出口量只有几万吨，且目前已不对欧盟出口铜版纸。

　　CEPIFINE统计数据则显示，2009年1-10月，欧洲涂布纸需求约为521万吨，供给为492万吨，缺口约为30万吨。结合以上数据可以看出，中国出口欧盟铜版纸总量所占市场份额较小，对欧盟市场的影响有限。由此可以推断，欧盟此次对中国铜版纸反倾销调查跟风的成分更大一些。我们判断欧盟真正担忧的还是中国对其出口量的日益增长以及成本优势对欧洲厂商的潜在威胁。

　　我们认为，由于对欧盟的铜版纸出口量普遍较小，上市公司受此次反倾销调查事件的直接影响不大。单就此次欧盟对中国铜版纸反倾销调查事件来看，其跟风的成分大于其实际影响。

　　3.投资建议

　　此次欧盟对华铜版纸反倾销调查事件对行业内上市公司直接影响较小，投资者无需过分担忧。但从长期来看，铜版纸接连遭遇贸易争端，会导致产品出口不畅，从而加重国内市场的销售压力。目前铜版纸行业景气度主要还是取决于国内市场供求关系的改善，建议投资者更多的关注国内铜版纸的市场状况。我们还将继续关注此次事件的后续发展。

[时间：2010-02-24  来源：银河证券]