格林威治标准时间 2009年 10 月 22 日 06:00 斯道拉恩索集团中期回顾

　　*资本性支出后的现金流为 2.16 亿欧元
　　*2006 年第四季度以来现金流最强劲的季度
　　*不包括非经常性项目和公平价值的营业利润增至 1.32 亿欧元
　　*包括 2003-2009 年木材供应库存误差带来的 2800 万欧元非现金影响
　　*非经常性项目为 6.55 亿欧元，包括早前公布的减值和重组成本带来的7100万欧元未来现金影响
　　*2009 年第四季度市场前景仍然疲软

　　第三季度业绩概述

持续经营		2009 年第 3 季度	2009 年第 2 季度	2008 年第 3 季度
销售额	百万欧元	2 231.0	2 184.8	2 722.7
不包括非经常性项目和公平价值的 EBITDA	百万欧元	255.9	190.4	302.1
不包括非经常性项目和公平价值的营业利润	百万欧元	131.5	48.5	125.5
不包括非经常性项目的税前利润	百万欧元	106.4	47.2	117.8
不包括非经常性项目的净利润	百万欧元	92.5	44.9	116.5
不包括非经常性项目的资本利润率	%	7.7	2.8	5.4
不包括非经常性项目和公平价值的资本利润率	%	6.6	2.3	4.9

　　公平价值包括扣除已实现和未实现对冲的综合期权、二氧化碳排放权以及主要与联营公司的森林资产相关的生物资产的估价。

　　NRI = 非经常性项目。这些项目是指与正常业务运营无关的特殊交易。最常见的非经常性项目包括资本收益、其他减记、计划重组拨备和罚金。如果非经常性项目超出每股一欧分，通常予以单独详细说明。

　　首席执行官康佑坤的致辞：

　　“我们的第三季度业绩进一步证明了积极主动的早期行动在异常艰难的经营环境中所起到的成效。尽管盈利水平仍不能令人满意，但收益有明显增长且所有业务领域均实现盈利，这并不是由于市场复苏，也不仅仅只是外部成本的发展，而是主要归功于我们自己的行动。”

　　“我们深知，这些行动——包括在第三季度宣布的计划——给我们的员工带来了沉重的负担。正因如此，我们认为我们必须积极响应芬兰就业与经济部的要求，处理区域性结构调整，为由于林纸产品行业持续变化而受到影响的员工寻找新的就业出路。正如在芬兰Tolkkinen，我们早已对保留我们在当地的人力资产显示出了强烈的意向，这对于我们的当地员工而言是一个有可能获得再就业机会的良好现象。林纸产品行业变化的速度和广度都要求我们必须积极合作、着眼未来——这也正是我们与地方和国家当局共同努力的方向。”

　　“通过不懈努力，我们已经在第三季度实现了稳健的现金流、更高的收益、可观的资产负债表。同时，这些成果的目标都超越了短期的范畴。为我们的未来行动搭建了一个平台——这些未来行动包括有选择地改善我们在欧洲的资产基础，以及在时机成熟时按照先前的选择在拉丁美洲和中国实施战略性投资。”

　　“展望未来，市场仍总体呈现疲软状态，欧洲的结构性产能过剩问题继续对多个产品种类造成价格压力。加之宏观经济和原材料成本发展趋势的不明朗，使得前景难料，逐季度预测难以进行。我们现在已经知道，由于较第三季度更弱的需求和某些业务部门因设备维护和升级造成的停产，第四季度的业绩将会受到不利影响，但是我们也认为现在还言之过早，花时间对 2010 年进行预测也不会有太大助益。我们更愿意继续将全部精力集中于在收益和定价质量上——以及及时实施我们的成本削减和业务重组计划方面。我们将专注于我们自己能够做的事情，不会坐等或揣测市场的复苏或其它外部局面好转，而是为自己创造良机。”

　　近期展望

　　由于目前没有任何迹象表明市场环境会很快好转，本集团产品的需求前景仍不乐观。受广告市场的疲软和纸张消费的结构性变化加剧，大多数图文彩印纸产品都在承受压力。

　　尽管欧洲市场的情况本季度略有好转，但预计第四季度的出版用纸和高档文化用纸需求将比去年同期较弱，导致供过于求的格局。预计与去年相比，民用包装纸板的需求较强，而工业包装产品和木材制品的需求则较弱。

　　在欧洲，第四季度的价格走势方面，预计出版用纸和高档文化用纸由于供过于求将延续第三季度承受压力的局面。箱板纸价格看涨，其它种类的工业包装产品和民用包装纸板的价格将总体持平。由于建筑市场对锯材的需求季度性走弱，木材制品价格的涨速预计也将比过去两个季度放慢。

　　在中国，非涂布杂志纸的需求预计将强于第三季度。但弱于去年同期，价格保持不变。铜版纸预计需求持平，价格缓慢增长。

　　在拉丁美洲，涂布杂志纸的需求预计比上一季度略有增加，但仍低于去年同期，且将继续承受价格压力。

　　斯道拉恩索继续保持成本逐年下降的早期预测，在自己采取行动之前，2009 年全年的成本降幅可达约 4%。成本下降的主要贡献因素是纤维成本下降，占成本总降幅一半。

[时间：2009-10-27  作者：斯道拉恩索  来源：必胜编辑部]