紫江企业公司主营生产和销售各种PET瓶及瓶坯、瓶盖、标签、喷铝纸及纸版、PE流延膜、高档油墨、多色网印塑胶容器、BOPET薄膜、CPP薄膜及其它新型材料。其中，PET瓶及瓶坯占39.05%，薄膜占16.59%，皇冠盖及标签占16.59%。是国内规模最大、产品种类最齐全的包装材料上市公司。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.30、0.37和0.51元，对应动态市盈率为20、16和12倍；当前共有5位分析师跟踪，3位分析师建议“强力买入”，2位分析师建议“买入”，综合评级系数1.40。

　　投资要点：

　　1)塑料包装印刷业务稳步发展。目前，公司在PET瓶和瓶胚业务上对可口可乐采取“硬代工”模式(即可口可乐公司自己采购原料，紫江只赚取加工费)，对百事可乐采用“软代工”模式(即百事可乐公司定好原材料价格，之后由紫江在此价格内采购原材料进行加工)。目前，硬代工占30%，软代工占30%。这样，面对油价引发的原材料波动，紫江因为控制住了上游，毛利率一直比较稳定。加上公司印刷包装的主要用户为大客户，收款非常及时，降低了公司坏账比率。海通证券表示，不考虑价格因素和经济危机等因素，受益于软饮料市场的自然增长，公司的印刷包装业务每年至少有10%以上的增长速度，这样公司的业绩就有了“稳定剂”。

　　2)紫江企业8月26日公告，公司全资子公司上海紫泉包装有限公司于2009年8月24日于上海莘庄商务发展有限公司签订《上海市城市非居住房屋拆迁补偿安置协议》。根据协议，公司获得各项补偿款合计119，990，305.85元，预计该补偿将增加公司2009年净利润5000万元左右。第一创业证券表示，增厚09年每股收益10％。公司总股本14.4亿股，5000万元的净利润能增厚公司每股收益0.035元，原来预测公司09年EPS为0.32元以上，现在上调至0.36元。

　　3)创投业务即将贡献利润。公司间接持有上海紫晨投资公司20％股权，而上海紫晨投资投资深圳市宇顺电子股份有限公司100万股，投资上海佳豪船舶工程设计股份有限公司302.4万股，投资芜湖亚夏汽车股份有限公司132万股，投资山东矿机股份有限公司800万股，投资浙江康德莱医疗器械股份有限公司565万股。其中深圳宇顺电子已经完成IPO网下配售，定价15.58元，发行后原始股东锁定期3年。而公司全资子公司紫江创投还持有杭州中恒电子股权，杭州中恒电子目前也正在上会。

　　投资评级：

　　第一创业证券称，预计公司全年业绩增长100％以上，后期地产项目将持续高增长，维持公司“推荐”评级。

　　风险因素：

　　塑料包装业务发展的稳定性；宏观政策调控可能对房产开发带来风险；未来公司增持紫竹科学园区的不确定性。

[时间：2009-09-01  来源：中金在线]