来源：英国《金融时报》安德鲁·伍德(Andrew Wood)、帕提·沃德米尔(Patti Waldmeir)

　　上海股市在昨日交易中创下21个月低点，投资者未受房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)的纾困方案及中国政府尝试减少市场上股票供应的影响。

　　上证综指收盘下跌2.7%至2143.42点，这是自2006年12月11日以来的最低收盘点位。至此，中国股市2007年的涨幅已丧失殆尽——2007年上海股市是亚洲表现最好的市场。
而今，上海股市是今年亚洲地区表现最糟的市场，上证综指自2007年10月16日见顶于6124.04点以来，已累计下跌65%。

　　有关政府将提振股市、以配合其主办奥运会国际声望的希望被证明是没有根据的，自1个月前北京奥运会开幕当日至今，上证综指下跌了20%。

　　4月份，当股市市值降至峰值水平的一半时，中国当局的确下调了股票交易印花税，作为回应，上证综指在一个交易日内上涨近10%。

　　股价下跌使得市场估值回到了更为现实的水平。在去年10月份的顶点，市场市盈率曾高达50倍。目前，市盈率已降至11.9倍——与美国标准普尔500指数的11.7倍基本相当。

　　随着锁定期的结束，市场担心以前的非流通股解禁流入市场，这也是股价下跌的原因之一。

　　中国证监会(CSRC)允许上市公司的机构股东发行可交换债券（以后可交换成股票的债券），试图以此解决上述问题，昨日投资者似乎对此未予理会。此举将延缓一些股票流入市场的时间。

　　汇丰(HSBC)驻香港的中国策略师Steven Sun将上述提议称作是“一种良好的尝试”，但他同时再次呼吁政府强制国有股东将此前非流通股的10%交给全国社保基金(National Social Security Fund)。

　　一些有情绪的中国投资者谈到了美国政府的干预举措，并与本国政府进行了不利的比较。一家中国股市博客上的评论称：“毫无疑问，我们的政府应该向美国政府学习。”

　　中国政府旨在抑制通胀的努力，使股市受到了冲击。2月份时，中国通胀率达到了折合年率为8.7%的12年高点。

译者/何黎

[时间：2008-09-09  来源：英国《金融时报》]