美国纸业与包装巨头加意包装近日公布了2024年第四季度和全年业绩。2024年全年净销售额为88.07亿美元（折合人民币约640.37亿元），较上一年的94.28亿美元（折合人民币约685.52亿元）下降了7%，降幅达6.21亿美元（折合人民币约45.15亿元）。

 

　　这一年度销售额的下降，主要归因于以下几个方面：首先，剥离了乔治亚州奥古斯塔漂白纸板制造工厂，其次，漂白纸板价格和销量双双下滑，带来了3.89亿美元的负面影响；此外，包装业务的销售额也净下降了2.35亿美元，原因是该业务同样面临价格和销量齐跌的困境。

 

　　当然，其他收购和剥离（不包括奥古斯塔工厂）在2024年全年对销售额产生了2700万美元的积极影响。但与此同时，外汇波动也带来了2400万美元的负面影响。

 

　　其中，第四季度的净销售额为20.95亿美元，较去年同期的22.49亿美元下降了7%，降幅达1.54亿美元。这一季度销售额下降的主要原因包括：一是剥离了乔治亚州奥古斯塔漂白纸板制造厂；二是漂白纸板价格和销量双双下滑，造成1.03亿美元的损失；三是包装业务销售额净下降2200万美元，尽管其中销量有所增长，但仍被价格下降所抵消。

 

　　此外，其他收购和资产剥离（不包括奥古斯塔工厂）对本季度销售额产生了1400万美元的负面影响，外汇波动也带来了1500万美元的负面影响。

 

　　2024年全年EBITDA为16.77亿美元，比2023年减少了1.18亿美元。若调整两个时期的业务合并和其他特殊项目，则2024年全年调整后的EBITDA为16.82亿美元，而2023年全年为18.76亿美元，同比下降1.94亿美元。

 

　　调整后EBITDA下降的主要原因有以下几点：一是剥离了乔治亚州奥古斯塔漂白纸板制造厂；二是漂白纸板价格和销量双双下降，造成1.64亿美元的损失；三是此前披露的天气、电力以及设备维护问题，导致3000万美元的损失。扣除以上这些项目的影响，销售额下降和温和通胀的负面影响基本被净业绩增长所抵消。

 

　　此外，其他收购和资产剥离（不包括奥古斯塔工厂）对2024年全年调整后EBITDA产生了1000万美元的积极影响，而外汇波动则带来了900万美元的负面影响。2024年全年调整后EBITDA利润率为19.1%，略低于2023年全年的19.9%。

 

　　2024年第四季度的EBITDA为3.76亿美元，比2023年第四季度减少了6800万美元。若调整两个时期的业务合并和其他特殊项目，则2024年第四季度的调整后EBITDA为4.04亿美元，而2023年第四季度为4.57亿美元，同比下降5300万美元。

 

　　调整后EBITDA下降的主要原因有以下几点：一是剥离了乔治亚州奥古斯塔漂白纸板制造厂；二是漂白纸板价格和销量双双下降，造成3900万美元的损失；三是决定加快设备维护，导致500万美元的损失。除以上这些项目的影响，销售额下降和温和通胀的负面影响基本被净业绩增长所抵消。

 

　　此外，其他收购和资产剥离（不包括奥古斯塔工厂）对本季度调整后的EBITDA产生了300万美元的负面影响，外汇波动则带来了500万美元的负面影响。2024年第四季度调整后EBITDA利润率为19.3%，略低于去年同期的20.3%。

 

　　公司总裁兼首席执行官迈克尔·多斯表示：“2024年，我们充分展现了加意包装业务模式的价值，实现了与其他领先消费品包装公司相媲美的一致性和盈利能力。我们不仅取得了强劲而稳定的利润率，还在新型消费品包装创新方面取得了重大突破。我们在能力、创新和竞争优势方面的战略投资，为公司的长期价值创造奠定了坚实基础。2025 年，我们将在此基础上再接再厉，进一步提升我们在北美再生纸板市场的竞争优势，并将创新能力拓展到全球新市场和新产品类别。

 

　　过去两年，行业和我们的客户都面临着异常严峻的产量挑战。目前，客户去库存的现象已基本结束，但消费者仍然面临着不小的经济压力，他们在日常购物中更加注重性价比。加意包装正致力于满足客户在食品杂货、便利店、电子商务和大众零售等领域不断变化的需求，通过创造更循环、更实用、更方便的包装，赢得了消费者的青睐。随着我们在2025年完成最后一项重大资产投资，资本支出将大幅下降，我们将把多余的现金用于为股东创造可观的价值。”

 

　　公司目前预计，2025年净销售额、调整后EBITDA和调整后EPS（不包括外汇影响）分别为87亿-89亿美元、16.8亿-17.8亿美元以及2.53-2.78美元。按当前远期汇率计算，公司估计当前外汇对净销售额、调整后EBITDA和调整后EPS的不利影响分别约为1.2亿美元、2000万美元和0.05美元。综合考虑当前的外汇不利因素，预计2025年净销售额、调整后EBITDA和调整后EPS分别为86亿-88亿美元、16.6亿-17.6亿美元以及2.48-2.73美元。随着公司在德克萨斯州韦科的再生纸板投资项目即将完成，目前预计资本支出将在7亿美元左右。