2024-2025年，玖龙纸业计划在中国和马来西亚分别新增391万吨/年浆纸产能和21万吨/年木纤维产能。

 

　　根据玖龙纸业2月27日发布的半年度业绩报告，未来新增的大部分产能将位于广西北海基地，而且都将是木浆或是以木浆为主要原料的造纸产能。

 

　　在广西，一季度很快即将投产的是21万吨/年的木纤维产能，该项目也是首次披露。今年三季度，该基地还将陆续投产110万吨/年化学浆、60万吨/年化机浆以及120万吨/年白卡纸产能项目，其中两个纸浆项目较此前的计划将推迟一个季度。2025年底计划投产的是20万吨/年的纸袋纸项目。

 

　　除了在广西继续新增产能，玖龙纸业调整了湖北荆州基地的规划以应对市场变化。根据此次半年报的披露，该基地将在2025年二季度新增60万吨/年文化纸产能，而此前该基地曾计划于今年底投产60万吨/年瓦楞纸和60万吨/年高档牛卡纸。

 

　　对荆州基地规划的调整是去年下半年以来玖龙纸业对扩产计划尤其是涉及箱板瓦楞纸新产能的第二次调整。

 

　　2023年9月，玖龙纸业因市场变化取消了北海基地曾经计划建设的30万吨/年的高档牛卡和45万吨/年白面牛卡项目，以及马来西亚60万吨/年的再生浆项目。

 

　　在最新发布的半年报中，玖龙纸业表示疫情后经济复苏比预期薄弱，消费信心及整体需求仍然不足，一定程度上拖累了包装纸市场，也未能足够支撑产品价格水平；与此同时，利率高企、市场供应及进口竞争增多等多项因素的冲击，均为包装纸行业带来下行压力。

 

　　扭亏为盈

 

　　虽然包装纸市场面临压力，但是玖龙纸业在2023年7-12月的半年中扭亏为盈，实现净利润约人民币2.92亿元。而2022年7-12月则亏损13.89亿元，这也是玖龙纸业自2006年上市以来首次出现亏损。

 

　　在截至2023年12月底的半年中，玖龙纸业的收入同比减少1.9%，主要是由于销量增加约16.3%及平均售价下跌约15.6%的抵销影响所致。

 

　　同期，玖龙纸业的销量增至1,000万吨，创历史新高。销量上升是由于中国业务销量增加约120万吨。

 

　　截至去年12月31日，玖龙纸业库存水平较同年6月底增加约6.3%至人民币94.11亿元，主要包括约人民币59.85亿元的原料（主要为废纸、木片、煤炭及备件）以及约人民币34.26亿元的成品。

 

　　去年7-12月，公司原料（不包括备件）及成品的周转天数分别约为31天及23天，而上一年度同期则分别为24天及25天。

 

　　展望未来

 

　　玖龙纸业指出下半财年（即2024年1-6月），随着国家陆续落实各项刺激政策，有望提振消费信心，提升包装纸行业需求。然而，零关税进口纸、新增产能供应因素犹在，经济及消费信心的提升也需要时间爬坡，加上地缘政策具有多样性和局域性，因此当前营商环境仍然存有变数。

 

　　中长期而言，玖龙纸业认为“以纸代塑”机遇、消费升级机遇、原料紧张等诱因将使公司浆纸一体化优势越发明显，有利于其提升市场份额及扩大盈利基础。公司未来将致力于做好产销平衡，有序完成国内外原料布局，并努力提高高附加值产品比例，实现有合理增长的长期盈利目标：

 

　　（一）提升原料结构——全力推进木浆和替代原料产能项目，在最大化降低废纸采购成本的同时，确保生产质量稳定；

 

　　（二）提升产品附加值、性价比——做好产品差异化，深挖客户潜质，攻关高端市场，争取更大市场份额；

 

　　（三）提升营运增益——全方位降本增效，把控好库存、营运资金及现金流管理，将融资成本及汇兑风险降至最低；

 

　　（四）提升自身管理——加强环保、消防、安全及廉政管理。