供需矛盾至业绩承压 造纸行业缓慢筑底

　　从纸价看,过去一年,文化纸价格表现平稳,白卡纸供需矛盾较为突出。2023年得益于国内党政以及教材教辅等刚性需求,文化纸价格稳中有升。而受新增产能较大等因素影响,白卡纸价格震荡下行,供需矛盾凸显。

　　　不过,值得一提的是,由于上游木浆供给进入扩张周期,造纸企业生产成本压力有望缓解。据国联证券,Arauco在1月新增156万吨商品浆产能,UPM在4月新增210万吨商品浆产能,9月20日芬林集团凯米生物制品厂和纸板厂150 万吨针叶浆和阔叶浆扩建项目正式投产运营,未来两年海外预计将新增690万吨的商品浆产能,叠加国内自有及新增产能,浆价下行压力较大。

　　业内人士分析指出,短期内,文化纸和包装纸需求恢复节奏不一,文化纸刚性需求较强,表现出高稳定性,而白卡纸则表现出高弹性。虽然,新增产能对白卡纸价格恢复会形成一定压力,但因企业盈利触及历史低点,预计随着市场需求的逐步恢复,行业有望筑底回升。

　　　剥离非主营业务 加码海外市场

　　面对挑战,造纸行业头部企业也在不断调整,积极破局。晨鸣纸业相关负责人表示,公司正在通过剥离和压缩非主营业务、淘汰落后产能、调整产品结构、开拓海外市场等措施,努力提升企业运行质量和盈利能力。短期看,受市场环境等因素影响,企业盈利水平不佳。但长期看,公司的浆纸一体化布局不变,成本优势仍存。在一系列相关政策推动下,头部企业仍会有较大的发展机会。

　　公开信息显示,近十年,晨鸣纸业陆续出售、关停了赤壁晨鸣、延边晨鸣、齐河晨鸣、富裕晨鸣、海拉尔晨鸣等企业,改造了3条新闻纸生产线,淘汰了6条废纸脱墨浆生产线。同时新上多条大型木浆及造纸生产线,建成了三大浆纸一体化的生产基地。海鸣矿业、金信期货等非主营业务也完成剥离。曾备受关注的融资租赁业务也实现了大幅压缩。公开数据显示,公司对外投放余额由2018年初的330亿元压缩至2023年6月底的50多亿元。

　　此外,公司在美国、德国等国家和地区建立了多个分支机构。公司于2023年10月分别与大韩制纸以及瑞典塞尔玛公司签订战略合作协议,进一步拓展海外市场。

　　行业格局优化 后续有望震荡上行

　　晨鸣纸业方面对记者表示,去年受多重因素影响,造纸行业总体盈利水平不佳。不过,复杂的市场环境也促进了低端产能的加速出清,有利于行业格局的持续优化。

　　公开信息显示,近年我国造纸行业企业数量已由2012年的约3500家减少至2022年的约2500家,高耗能、高污染、低效益的中小产能被加速淘汰,市场集中度持续提高。

　　有业内人士分析认为,尽管目前造纸行业还面临诸多外部环境考验,但总体来说,纸和纸制品与居民生活息息相关,属于刚需用品,能拉动上下游产业链的各个环节,具有较大的发展前景。长期看,产业链健全、销售体系完善、行业经验丰富的龙头企业将占据发展优势。目前,上游成本回落,文化纸价格趋稳,在市场逐步恢复的趋势下,2024年行业有望出现盈利拐点。