在成本增加及疫情影响下，2023造纸行业将如何发展？

 

　　2022：产业链盈利分配不均

 

　　据纸引未来网检测，2022年造纸产业链盈利分配不均，最上游木片受通胀及供给紧缺影响，价格稳步上扬。

 

　　中上游纸浆价格同比增长涨40%+，并横盘近半年，全球龙头浆厂获丰厚盈利。

 

　　中下游造纸业则深陷“滞”（宏观需求疲弱、纸价提涨存在难度），以及“胀”（纸浆高位震荡；废纸价格亦高居不下）的双重困境。

 

　　2023：成本缓释，强者愈强

 

　　纸引未来网预测，2023年浆价下落有望换取特纸板块高弹性空间；若2023年需求复苏、消费回暖，当前基本面及估值均在底部的大宗纸行情或将到来。

 

　　纸浆：资源为王，强者愈强。

 

　　回顾2022年，浆价大涨持续压制造纸盈利，业内认为本轮纸浆下落拐点已提前到来，下游纸厂有望自明年2-3月享受下落浆价释放的成本红利。

 

　　中长期看，木片、纸浆价格中枢持续抬升，林浆纸一体化将是龙头重要战略选择。

 

　　特种纸：成本缓释，弹性绽放。

 

　　2022年，特种纸龙头受“滞”影响较弱，尤其在1-3季度，龙头纸价仍实现环季度上涨。

展望2023年，业内认为当前浆价下落预期明确，特种纸板块有望在明年2-3月享受低纸浆释放的成本红利，利润有望环比大幅修复。

 

 

　　大宗纸：估值探底，深蹲起跳

 

　　大宗纸作为典型内需+中游品类，2022年深陷滞+胀困境，需求受疫情扰动、订单持续下滑，而上游能源、纸浆和废纸均在历史高位，导致2022年行业利润被大幅侵蚀，全行业亏损、且持续亏损情况常见。

 

　　业内认为，大宗纸基本面仍在历史底部，估值在初步修复后仍在低位，若2023年下游需求启动，行业补库、价格反弹行情有望迅速启动，龙头边际盈利弹性可观。