8家公司营收负增长，国有上市公司抗风险能力更强

 

　　27家公司中，第一季度营业收入最高的是凤凰传媒，达31.96亿元；紧随其后是皖新传媒，27.80亿元；浙版传媒，26.17亿元。另有中文传媒、中南传媒、新华文轩、山东出版、南方传媒、中原传媒、长江传媒、时代出版共11家公司第一季度营业收入超过15亿元。可以看到，这11家公司均是深耕出版发行主业多年的大型国有上市公司，在疫情反复的背景下，有较强的抗风险能力。

 

　　世纪天鸿和天舟文化2022年第一季度营业收入不足1亿元，这2家公司以教辅出版和游戏开发为主业，近两年除了受到疫情的不利影响之外，也受到了教育及游戏政策调整的影响，或本身体量较小，或正在调整业务结构，故营收规模都不大。

 

　　从营收增幅来看，最高的是浙版传媒，2022年第一季度营业收入同比增长27.18%；皖新传媒和出版传媒紧随其后，分别同比增长22.33%和20.89%。此外，凤凰传媒、长江传媒等8家公司第一季度营收同比增长超过10%；读客文化、龙版传媒等8家公司第一季度营收同比增长在10%以内；天舟文化、中国出版等8家公司第一季度营收出现同比下滑。天舟文化第一季度营收同比下滑幅度最大，达32.03%，主要系老游戏收入同比下降所致。

 

　　5家公司净利润为负值，国有上市公司净利率趋于稳定

 

　　27家公司中，第一季度归属于上市公司股东的净利润最高的还是凤凰传媒，为4.75亿元；之后是中文传媒，3.87亿元；皖新传媒，3.01亿元。长江传媒、中南传媒等8家公司净利润在1~3亿元之间；中原传媒、城市传媒等11家公司净利润不足1亿元；中文在线、掌阅科技等5家公司净利润为负值。其中，中文在线2022年第一季度净利润最低，亏损0.16亿元。一季度报告中并未对净利润的情况做出解释，但从“合并利润表”可以看到，中文在线第一季度的管理费用和研发费用所有增加，分别较去年同期增加了17.02%和23.34%。

 

　　从净利润增幅来看，体量较小、业务结构也相对单一的世纪天鸿遥遥领先，同比增长高达821.88%。一季度报告显示，受疫情影响，世纪天鸿去年同期的净利润为-91.04万元，较低的基数造成了增幅的可观。浙版传媒一季度净利润也增长显著，同比增长92.94%，报告中将原因归结为销售增长产生的利润增加和公司资金收益增加所致。

 

　　增幅在20%以上的还有中文在线和山东出版，中文在线一季度净利润虽然是负值，但较去年同期的亏损情况有所缓解；山东出版一季度净利润同比增长26.93%，与其营收同比增长10%以上有较大关系。

 

　　此外，还有天舟文化、掌阅科技、中国出版等10家公司一季度净利润同比下滑，下滑幅度最大的是天舟文化，其次是掌阅科技，同比下滑幅度均超100%。中国出版将一季度净利润87.97%的下滑归结为报告期内收入减少较多，同时期间费用和减值损失增加所致。

 

　　从净利率来看，内蒙新华、龙版传媒等11家公司净利率超过10%，中信出版、新华文轩等11家公司净利率在10%以内。除去几家民营书企外，出版业国有上市公司业务机构较为多元，在主营业务结构持续优化的基础上，积极探索转型升级，净利率相对稳定。

 

　　一半公司现金流为负值，疫情的不利影响尚未完全反映出来

 

　　从经营活动产生的现金流量净额这一财务数据来看，一季度，14家公司现金流为负值，占比达一半以上。即便是现金流最多、达3.55亿元的凤凰传媒，也一方面面临着30.29%的同比下滑，另一方面较2021年现金流季度平均值少了4.75亿元。其报告显示，一季度凤凰传媒的货币资金同比减少了45.13%，系公司理财投资所致。山东出版一季度现金流最少，为-6.91亿元，同比下滑25.17%。

 

　　以寄销制为主要销售模式的出版业，一直以来对现金流的管理都不是十分重视。但在疫情带来的巨大不确定性之下，回款及现金流的增加将对企业发展起到更加至关重要的作用。

 

　　从27家公司的一季度营收、净利润和现金流来看，疫情造成的不利影响似乎并未挡住出版业的复苏，但需要注意的是，3月初蔓延至5月初的疫情反复，势必将更为长远地影响出版业的后续发展，这种影响可能存在一定的滞后性，尚未完全反映出来。