出版业上市公司主业营收下滑,融合出版前景广阔

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  2020年,各出版业上市公司的主营业务范围变化不大,涉及出版、发行、印刷、物资贸易、数字教育、新媒体、影视游戏、金融以及新业态等众多细分领域,各公司主营业务结构差异依然显著,各有侧重,各细分板块的具体情况也有较大差异。

  除阅文集团外,22家出版业上市公司的主业营收在总营业收入中的占比均超过90%,且主业营收排名与总营业收入排名基本保持一致。
 
  从各公司的主业营收变化情况来看,与上一年度大部分公司均呈大幅增长不同,受疫情和成本上涨等因素的综合影响,2020年,一半以上的公司主业营收呈现不同幅度的下滑,即便是有增长,增幅也比较有限。
 
  而特别值得一提的是,如掌阅科技、中文在线等以数字阅读、数字出版为主业的上市公司,在疫情影响下,充分发挥技术和内容优势,主业营收实现了大幅增长,增幅分别为28.97%和38.52%。另外一些在转型升级和融合出版方面取得显著成效的公司,也在2020年稳住了格局。
 
  多家上市公司主业营收下降
 
  综合来看,2020年,受疫情影响,多家出版业上市公司主业营收呈不同幅度的下降,但对比近两年的毛利率情况,也有不少公司的毛利率稳中有增。这说明在重大危机面前,各公司的抗风险能力和灵活应变能力有所提高。
 
  从主业营收来看,超过百亿元的依然是3家。其中,凤凰传媒以115.37亿元领先,且连续3年稳居主业营收的头把交椅。中南传媒(103.58亿元)和中文传媒(101.07亿元)紧随其后。主业营收在50~100亿元之间的有8家,10~25亿元的有6家,不足10亿元的有5家。
 
  不难发现,除了少数实现大幅增长外,22家出版业上市公司主业营收的两极分化依然严重。仅以排名前10的上市公司为例,山东出版主业营收连续两年实现同比增长,且排名从2018年的第6位晋升到2020年的第4位。而长江出版的主业营收则持续下滑,从2018年的第3位下滑至2020年的第9位。
 
  22家出版业上市公司中,共有10家公司主营业务收入呈正增长趋势。其中,主营业务收入增长最快的是中文在线(38.52%),其次是掌阅科技(9.51%)和南方传媒(5.72%)。2020年,中文在线成立20年,积累了包括自有原创平台、知名作家、版权机构等在内的超460万种正版数字内容资源,网络原创驻站作者超390万名;与600余家版权机构合作,签约知名作家、畅销书作者2000余位;且随着网络文学“出海”业务的发展,海外业务也成为该公司的一大业务增量。
 
  同样,在报告期内,掌阅科技在数字阅读平台、版权产品、短视频矩阵打造和 K12 教育等不同业务板块,均实现了向好发展,营收增长主要是源于优质版权内容的开发和分发,实现版权产品业务收入5.04亿元,同比增长92.66%。
 
  显而易见的是,2020年,国有出版业上市公司主业营收损失严重,增速放缓,其余实现正增长的公司,增幅在3%以下。
 
  与上一年度不同的是,2020年,有12家出版业上市公司主业营收呈现下降趋势。其中,跌幅最大的是天舟文化(-31.29%)和长江传媒(-12.74%)。其他公司的下降幅度均在10%以内。年报显示,2020年,因受疫情影响,天舟文化新游戏业务的研发、推广都受到诸多阻碍,产品上线时间推迟,影响了主业营收。而长江传媒主业营收下滑,一是物资贸易业务收入同比下降18.02%,二是一般图书业务收入同比下降 34.74%,该公司从2017 年开始就为优化产业结构,主动压缩高风险、低毛利的大宗及木浆贸易业务规模。
 
  作为衡量企业盈利能力的的重要指标之一,22家出版业上市公司的主业毛利率水平也差距较大。主业毛利率排在前3位的分别是掌阅科技(85.01%)、中文在线(62.72%)、新经典(48.02%);主营业务毛利率连续3年排在最末位的时代出版,今年其毛利率略有所上升,为11.48%。
 
  另外值得一提的是,主业营收排名最靠前的凤凰传媒、中南传媒、中文传媒、山东出版、新华文轩等上市公司,虽然有的2020年主业营收略有所下降,但毛利率均实现小幅上涨,体现了大型国有上市公司的稳定盈利能力。
 
  出版发行营收随主业营收持续增长
 
  由于各出版业上市公司年报中的分行业数据统计口径略有差异,本文将其统一归纳为出版、发行、印刷及物资贸易、新业态及其他。其中,世纪天鸿、掌阅科技、中文在线、新经典、皖新传媒、新华传媒6家上市公司业务结构较为单一,故仅分析另外16家公司的主营业务各板块营收情况。
 
  作为出版业上市公司的两大基础业务板块,出版业务和发行业务在主营业务营业收入中的占比之和基本都在60~70%以上,甚至更多,可见近年来各公司夯实主业成效显著。
 
  涉及出版业务的共有16家公司,其中,2020年,出版业务营业收入最高的是凤凰传媒,为42.33亿元。继2019年小幅下滑后,2020年逆势增长,凤凰传媒也是16家公司中出版业务同比增长率最高的,达13.29%。
 
  2020年,出版业务营业收入排在第二位的是中国出版(41.43亿元),第三位是中文传媒(33.80亿元),两家公司出版业务营收连续3年都持增长状态。
 
  2020年,除了凤凰传媒外,出版业务营业收入同比增长最明显的是中文传媒,增幅为11.40%;南方传媒次之,10.21%。而出版业务营业收入同比下降的有6家公司,与主营业务收入同比下降趋势基本一致。其中,长江传媒降幅最大,为-22.18%;天舟文化次之,为-13.16%。
 
  从出版业务的毛利率来看,各上市公司上升和下降的比例相当,且整体幅度并不大,各公司保持了相对稳定的盈利能力。其中,中国科传(50.46%)的出版业务毛利率虽然出现了小幅下降(-1.81个百分点),但也持续3年保持毛利率第一的成绩,可见其在专业出版领域的资源优势和出版业务能力。城市传媒(48.92%)和中国出版(39.10%)的出版业务毛利率分别位列第2位和第3位。
 
  2020年,出版业上市公司中涉及发行业务的共有11家,其中,凤凰传媒的发行业务营收以91.16亿元领先,中南传媒(78.46亿元)紧随其后,新华文轩(77.99亿元)位居第3。发行业务营收前三甲连续3年不变,凤凰传媒稳居第一,中南传媒和新华文轩“你追我赶”。凤凰传媒在发行业务方面的成长性,很大程度上得益于近几年在图书电商板块的发力,2020年,旗下江苏凤凰新华书店集团有限公司的网点数量达1387家,电商业务销售码洋13.58亿元,利润总额高达9.71亿元。
 
  值得一提的是,发行业务营收排名前5的公司该业务占比均在50%以上。其中,中原传媒发行业务占比达76.60%。同样,中原传媒无论是新华书店改造升级还是电商业务均取得较大进展。
 
  从发行业务的成长性来看,2020年受疫情影响,各公司发行业务营收同比变化并不明显,增幅在10%以内,增幅最高的是中文传媒(10.56%)。反观之,中国出版继2019年大幅(67.17%)增长后,2020年其发行业务营收降幅最大,为-28.31%。
 
  在涉足印刷及物资贸易业务的10家出版业上市公司中,时代出版该业务占比最大,营收也最高,为42.79亿元。另外,该业务营收超过20亿元的还有中文传媒(24.03亿元)、长江传媒(23.54亿元)、中南传媒(23.37亿元)、中原传媒(22.84亿元)。
 
  在多元化经营方面,多数出版业上市公司在巩固强化现有资源的同时,新业务较多集中在融合发展、数字业务以及海外业务方面。比如2020年,中文传媒的新业态营收为17.55亿元,毛利率高达56.21%。年报显示,智明星通游戏业务营收同比下降,但由于控制相关费用支出,公司整体盈利能力仍保持较大优势。
 
  一般图书营收出现“滑铁卢”
 
  同样,受产品分类口径和披露情况所限,分析出版业上市公司的主营业务分产品营收情况时,不包含掌阅科技、中文在线、中信出版、中原传媒等4家公司。
 
  从不同产品的营收情况来看,2020年,教材教辅营收仍然是各出版业上市公司的营收主力。在参与教材教辅市场竞争的13家公司中,营业收入排名前5的分别是凤凰传媒(79.09亿元)、山东出版(78.58亿元)、中南传媒(68.22亿元)、新华文轩(62.13亿元)、南方传媒(50.43亿元)。这5家出版业上市公司所在省份——江苏、山东、湖南、四川、广东均为教育大省,在疫情之下,各公司通过及时保证“课前到书”及多年在在线教育板块的培育,实现了教材教辅营收的同比增长。且除了前5名之外,在13家公司中,仅时代出版(-1.92%)和世纪天鸿(-7.63%)的教材教辅营收出现了小幅下降。
 
  一般图书业务是考验出版业上市公司市场运营能力的最集中表现,18家公司的一般图书业务营收差距明显。其中,一般图书营收前三甲分别是中文传媒(48.36亿元)、凤凰传媒(44.87亿元)、中国出版(34.60亿元)。
 
  在疫情之下,一般图书的营收更考验各公司的市场抗风险能力和灵活应对能力。从一般图书营收同比变化情况来看,除了中文传媒、凤凰传媒、南方传媒、中南传媒、皖新传媒以及读者传媒之外,其他公司一般图书业务均出现不同程度的下滑。
 
  作为主营业务中占比较小的报纸期刊和音像制品板块,由于各公司各自业务投入情况不同,营收变化差异显著。其中值得一提的是,中国科传的报纸期刊业务(1.70亿元)同比增长51.53%,读者传媒的音像制品板块(2.12亿元)同比增长85.7%。前者立足专业出版资源,后者立足于《读者》期刊品牌,推进融合出版业务。可见,立足现有品牌和优势资源,出版业的融合发展大有可为。
 
  值得一提的是,2020年,中文传媒的互联网游戏业务营收为17.36亿元,毛利率达60.74%,毛利率为所有业务中最高。同样,皖新传媒除教材教辅和一般图书发行之外,包括文体用品及其他产品、教育装备及多媒体业务、广告及游戏业务等在内的其他业务营收达39.47亿元,其中教育装备及多媒体业务 2020 年销售收入11.41 亿元,同比增长47.85%;在时代出版的其他业态中,除了文化商品销售高达35.90亿元的营收之外,电子商务、培训、科技孵化、影视收入也不少,且毛利率高于传统业务水平。可见,在做好主业之外,投资或发展相关新业态,也能成为上市公司做大做强的重要途径。

[时间:2021-05-27  来源:出版商务周报]

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