除阅文集团外，22家出版业上市公司的主业营收在总营业收入中的占比均超过90%，且主业营收排名与总营业收入排名基本保持一致。

 

　　从各公司的主业营收变化情况来看，与上一年度大部分公司均呈大幅增长不同，受疫情和成本上涨等因素的综合影响，2020年，一半以上的公司主业营收呈现不同幅度的下滑，即便是有增长，增幅也比较有限。

 

　　而特别值得一提的是，如掌阅科技、中文在线等以数字阅读、数字出版为主业的上市公司，在疫情影响下，充分发挥技术和内容优势，主业营收实现了大幅增长，增幅分别为28.97%和38.52%。另外一些在转型升级和融合出版方面取得显著成效的公司，也在2020年稳住了格局。

 

　　多家上市公司主业营收下降

 

　　综合来看，2020年，受疫情影响，多家出版业上市公司主业营收呈不同幅度的下降，但对比近两年的毛利率情况，也有不少公司的毛利率稳中有增。这说明在重大危机面前，各公司的抗风险能力和灵活应变能力有所提高。

 

　　从主业营收来看，超过百亿元的依然是3家。其中，凤凰传媒以115.37亿元领先，且连续3年稳居主业营收的头把交椅。中南传媒（103.58亿元）和中文传媒（101.07亿元）紧随其后。主业营收在50～100亿元之间的有8家，10～25亿元的有6家，不足10亿元的有5家。

 

　　不难发现，除了少数实现大幅增长外，22家出版业上市公司主业营收的两极分化依然严重。仅以排名前10的上市公司为例，山东出版主业营收连续两年实现同比增长，且排名从2018年的第6位晋升到2020年的第4位。而长江出版的主业营收则持续下滑，从2018年的第3位下滑至2020年的第9位。

 

　　22家出版业上市公司中，共有10家公司主营业务收入呈正增长趋势。其中，主营业务收入增长最快的是中文在线（38.52%），其次是掌阅科技（9.51%）和南方传媒（5.72%）。2020年，中文在线成立20年，积累了包括自有原创平台、知名作家、版权机构等在内的超460万种正版数字内容资源，网络原创驻站作者超390万名；与600余家版权机构合作，签约知名作家、畅销书作者2000余位；且随着网络文学“出海”业务的发展，海外业务也成为该公司的一大业务增量。

 

　　同样，在报告期内，掌阅科技在数字阅读平台、版权产品、短视频矩阵打造和 K12 教育等不同业务板块，均实现了向好发展，营收增长主要是源于优质版权内容的开发和分发，实现版权产品业务收入5.04亿元，同比增长92.66%。

 

　　显而易见的是，2020年，国有出版业上市公司主业营收损失严重，增速放缓，其余实现正增长的公司，增幅在3%以下。

 

　　与上一年度不同的是，2020年，有12家出版业上市公司主业营收呈现下降趋势。其中，跌幅最大的是天舟文化（-31.29%）和长江传媒（-12.74%）。其他公司的下降幅度均在10%以内。年报显示，2020年，因受疫情影响，天舟文化新游戏业务的研发、推广都受到诸多阻碍，产品上线时间推迟，影响了主业营收。而长江传媒主业营收下滑，一是物资贸易业务收入同比下降18.02%，二是一般图书业务收入同比下降 34.74%，该公司从2017 年开始就为优化产业结构，主动压缩高风险、低毛利的大宗及木浆贸易业务规模。

 

　　作为衡量企业盈利能力的的重要指标之一，22家出版业上市公司的主业毛利率水平也差距较大。主业毛利率排在前3位的分别是掌阅科技（85.01%）、中文在线（62.72%）、新经典（48.02%）；主营业务毛利率连续3年排在最末位的时代出版，今年其毛利率略有所上升，为11.48%。

 

　　另外值得一提的是，主业营收排名最靠前的凤凰传媒、中南传媒、中文传媒、山东出版、新华文轩等上市公司，虽然有的2020年主业营收略有所下降，但毛利率均实现小幅上涨，体现了大型国有上市公司的稳定盈利能力。

 

　　出版发行营收随主业营收持续增长

 

　　由于各出版业上市公司年报中的分行业数据统计口径略有差异，本文将其统一归纳为出版、发行、印刷及物资贸易、新业态及其他。其中，世纪天鸿、掌阅科技、中文在线、新经典、皖新传媒、新华传媒6家上市公司业务结构较为单一，故仅分析另外16家公司的主营业务各板块营收情况。

 

　　作为出版业上市公司的两大基础业务板块，出版业务和发行业务在主营业务营业收入中的占比之和基本都在60~70%以上，甚至更多，可见近年来各公司夯实主业成效显著。

 

　　涉及出版业务的共有16家公司，其中，2020年，出版业务营业收入最高的是凤凰传媒，为42.33亿元。继2019年小幅下滑后，2020年逆势增长，凤凰传媒也是16家公司中出版业务同比增长率最高的，达13.29%。

 

　　2020年，出版业务营业收入排在第二位的是中国出版（41.43亿元），第三位是中文传媒（33.80亿元），两家公司出版业务营收连续3年都持增长状态。

 

　　2020年，除了凤凰传媒外，出版业务营业收入同比增长最明显的是中文传媒，增幅为11.40%；南方传媒次之，10.21%。而出版业务营业收入同比下降的有6家公司，与主营业务收入同比下降趋势基本一致。其中，长江传媒降幅最大，为-22.18%；天舟文化次之，为-13.16%。

 

　　从出版业务的毛利率来看，各上市公司上升和下降的比例相当，且整体幅度并不大，各公司保持了相对稳定的盈利能力。其中，中国科传（50.46%）的出版业务毛利率虽然出现了小幅下降（-1.81个百分点），但也持续3年保持毛利率第一的成绩，可见其在专业出版领域的资源优势和出版业务能力。城市传媒（48.92%）和中国出版（39.10%）的出版业务毛利率分别位列第2位和第3位。

 

　　2020年，出版业上市公司中涉及发行业务的共有11家，其中，凤凰传媒的发行业务营收以91.16亿元领先，中南传媒（78.46亿元）紧随其后，新华文轩（77.99亿元）位居第3。发行业务营收前三甲连续3年不变，凤凰传媒稳居第一，中南传媒和新华文轩“你追我赶”。凤凰传媒在发行业务方面的成长性，很大程度上得益于近几年在图书电商板块的发力，2020年，旗下江苏凤凰新华书店集团有限公司的网点数量达1387家，电商业务销售码洋13.58亿元，利润总额高达9.71亿元。

 

　　值得一提的是，发行业务营收排名前5的公司该业务占比均在50%以上。其中，中原传媒发行业务占比达76.60%。同样，中原传媒无论是新华书店改造升级还是电商业务均取得较大进展。

 

　　从发行业务的成长性来看，2020年受疫情影响，各公司发行业务营收同比变化并不明显，增幅在10%以内，增幅最高的是中文传媒（10.56%）。反观之，中国出版继2019年大幅（67.17%）增长后，2020年其发行业务营收降幅最大，为-28.31%。

 

　　在涉足印刷及物资贸易业务的10家出版业上市公司中，时代出版该业务占比最大，营收也最高，为42.79亿元。另外，该业务营收超过20亿元的还有中文传媒（24.03亿元）、长江传媒（23.54亿元）、中南传媒（23.37亿元）、中原传媒（22.84亿元）。

 

　　在多元化经营方面，多数出版业上市公司在巩固强化现有资源的同时，新业务较多集中在融合发展、数字业务以及海外业务方面。比如2020年，中文传媒的新业态营收为17.55亿元，毛利率高达56.21%。年报显示，智明星通游戏业务营收同比下降，但由于控制相关费用支出，公司整体盈利能力仍保持较大优势。

 

　　一般图书营收出现“滑铁卢”

 

　　同样，受产品分类口径和披露情况所限，分析出版业上市公司的主营业务分产品营收情况时，不包含掌阅科技、中文在线、中信出版、中原传媒等4家公司。

 

　　从不同产品的营收情况来看，2020年，教材教辅营收仍然是各出版业上市公司的营收主力。在参与教材教辅市场竞争的13家公司中，营业收入排名前5的分别是凤凰传媒（79.09亿元）、山东出版（78.58亿元）、中南传媒（68.22亿元）、新华文轩（62.13亿元）、南方传媒（50.43亿元）。这5家出版业上市公司所在省份——江苏、山东、湖南、四川、广东均为教育大省，在疫情之下，各公司通过及时保证“课前到书”及多年在在线教育板块的培育，实现了教材教辅营收的同比增长。且除了前5名之外，在13家公司中，仅时代出版（-1.92%）和世纪天鸿（-7.63%）的教材教辅营收出现了小幅下降。

 

　　一般图书业务是考验出版业上市公司市场运营能力的最集中表现，18家公司的一般图书业务营收差距明显。其中，一般图书营收前三甲分别是中文传媒（48.36亿元）、凤凰传媒（44.87亿元）、中国出版（34.60亿元）。

 

　　在疫情之下，一般图书的营收更考验各公司的市场抗风险能力和灵活应对能力。从一般图书营收同比变化情况来看，除了中文传媒、凤凰传媒、南方传媒、中南传媒、皖新传媒以及读者传媒之外，其他公司一般图书业务均出现不同程度的下滑。

 

　　作为主营业务中占比较小的报纸期刊和音像制品板块，由于各公司各自业务投入情况不同，营收变化差异显著。其中值得一提的是，中国科传的报纸期刊业务（1.70亿元）同比增长51.53%，读者传媒的音像制品板块（2.12亿元）同比增长85.7%。前者立足专业出版资源，后者立足于《读者》期刊品牌，推进融合出版业务。可见，立足现有品牌和优势资源，出版业的融合发展大有可为。

 

　　值得一提的是，2020年，中文传媒的互联网游戏业务营收为17.36亿元，毛利率达60.74%，毛利率为所有业务中最高。同样，皖新传媒除教材教辅和一般图书发行之外，包括文体用品及其他产品、教育装备及多媒体业务、广告及游戏业务等在内的其他业务营收达39.47亿元，其中教育装备及多媒体业务 2020 年销售收入11.41 亿元，同比增长47.85%；在时代出版的其他业态中，除了文化商品销售高达35.90亿元的营收之外，电子商务、培训、科技孵化、影视收入也不少，且毛利率高于传统业务水平。可见，在做好主业之外，投资或发展相关新业态，也能成为上市公司做大做强的重要途径。