山鹰纸业云印

　　山鹰纸业公司为落实战略方向，加速平台建设，拟受让云印技术(深圳)有限公司股权并向云印技术(深圳)有限公司增资，合计投资金额为人民币1.5亿元。交易完成后，公司全资子公司山鹰资本将持有云印公司69.38%的股份，成为云印公司的控股股东。

　　云印服务范围持续扩大，业务快速拓展。云印公司自2017年至今持续快速增长，2018年实现营收3323万元，同比增长39.62%。并且活跃用户量、网站成交金额(GMV)均实现大幅增长。目前其主要服务于包装印刷等下游企业，其平台服务范围扩展后，可服务于更多数量及地区的下游企业。2018年3月，云印公司和山鹰共同推出微供平台，专注于服务印包企业，产品推出后，行业反响好，业务发展迅速。2018年云印平台GMV超过5.8亿元。截止2019年3月底，云印电子商务平台和云印微供交易服务平台入驻商户总计达2500余家，服务中小包装客户达1万余家，日订单900份，日均GMV 300万元，单月GMV超过人民币1亿元。

　　联合云印，赋能包装企业，包装互联网持续推进。公司收购云印公司38.02%的股权并进行增资，总计将达到69.38%的控股比例。控股云印后，云印平台将借助公司的产业链优势，以数以万计的中小包装客户需求切入，通过生产效率、物流效率以及资金效率的提升三个方面全面提升产业链效率。与此同时，云印平台将通过SAAS系统、包装专业技术服务、订单整合采购服务、供应链金融技术服务等方式帮助相关包装企业为客户创造价值。

　　盈利预测及估值：预计19-21年公司EPS分别为0.55、0.58、0.64元，对应PE分别为6X、6X、5X。维持“增持”评级。

[时间：2019-05-10  来源：东北证券]