京山轻机

　　日前，京山轻机发布2017年年报。其营业收入15.4亿元，同比增长19.9%；归属于上市公司股东的净利润1.53亿元，同比增长79.5%。

　　京山轻机2017年营收15.4亿元，净利润1.53亿元

　　京山轻机4月21日最新公布的2017年年报显示，其营业收入15.4亿元，同比增长19.9%；归属于上市公司股东的净利润1.53亿元，同比增长79.5%。基本每股收益0.32元。公司最新分配方案为每10股派发股息人民币0.27元，股息率0.22%。

　　近年来，公司的业绩情况如下表所示：

　　近8年来，该公司同期营业收入及增速情况如下图：

　　同期，该公司归属上市公司股东净利润及增速情况如下图：

　　公司年报披露的营业收入按产品分类情况如下图：

　　公司毛利率连续5年提升，工业自动化转型开花结果

　　毛利率连续五年提升， “四大协同”持续降本增效。公司 2017年实现综合毛利率 29.26%，较去年上升0.30个百分点，连续第五年毛利率实现提升。公司通过财务协同、信息协同、技术协同、采购协同等方式降本增效，盈利能力有望持续增强。

　　工业自动化转型开花结果，预计2018年自动化业务利润占比超过70%。董事长李健先生自2014年上任之后坚定转型自动化，先后收购惠州三协、苏州晟成慧、大成等自动化公司，预计2018年自动化业务利润占比超过七成。 公司收购标的在细分领域拥有较强的竞争力， 均为研发能力强的轻资产公司，公司ROE 水平逐年提升， 2014-2017年ROE（摊薄）分别为0.98%、3.05% 、4.91%、8.15%。公司已经从资产较重的传统包装机械制造企业，逐步转变为拥有较强制造能力+高研发投入的技术型企业， 2018 年苏州晟成并表后，将进一步显著提升公司ROE 水平。 此外，公司拓展了包装、印刷、电池 Pack、太阳能组件、陶瓷、磁铁、食品等十多个行业， 打开中长期成长空间。

　　传统包装机械业务受益纸包装行业投资回暖，协同作用进一步提振业绩。纸包装机械下游复苏叠加竞争格局的优化， 公司订单质量于2017年下半年开始改善，在产品技术升级及武汉璟丰协同作用等多因素促进下，包装机械业务2017 年实现营收5.91亿元，高端产品营收占比达80%，毛利率达到25.73%，较去年提升2.79个百分点，未来有望受益于下游投资回暖持续保持高速增长。此外，公司不断加码智能制造，2018年有望成为公司全力开拓“智能工厂”业务模式的“元年”。

　　自动化子公司底蕴深厚，未来业绩有望超预期。苏州晟成下游光伏行业处于新一轮扩张周期， 在手订单饱满， 2017年实现净利润8216.36万元，超过全年业绩对赌水平。惠州三协作为优秀的工业自动化技术平台， 2018年工业AI有望在更多应用场景落地。

[时间：2018-04-25  来源：东方财富网、兴业证券]