纸包装业最快跑出千亿市值的企业很可能是它,为什么?

纸包装业

  欧菲光、信维通信、歌尔声学……演绎了精彩绝伦的故事。

  可以说,自智能手机诞生后,我们真正意义上迎来了"消费电子"的时代,走到哪,电子设备就玩到哪。

  井喷的市场,自然带来井喷的机遇。

  说到这,朋友们肯定要说:君临啊,是不是又要讲传感器、摄像头之类的电子精密器件?你的套路,我们都懂啦~~~

  错!

  今天,我们不讲电子元器件,我们要讲的是纸包装。

  什么?这等稀松平常的东西有啥好讲的?和消费电子又有啥关系呢?不听不听,王八念经!

  别急。越是藏在我们身边的机会,越是容易被忽略。

  按常理,纸包装应该是个饱和的、竞争激烈的、低端的"红海"市场,和代表了科技巅峰的"消费电子"八竿子打不着才对。

  如果你这么想,那就是犯了经验主义的错误。

  随着智能手机、可穿戴设备、智能家居等产品的消费越来越向中高端升级,走向精致的消费主义,我们发现这些商品的"服装",即包装盒,也越来越精致、典雅,充满设计美感。

  毕竟一个动辄数千元的商品,不可能不在包装、外观上动脑筋、下功夫。于是,纸包装,就由原来粗糙的瓦楞盒设计升级为美轮美奂的彩盒。

  如果大家有在米家购物的经历,或者其他电子产品的购物经历,都会发现,这几年包装盒的变化。

  我们再想想,未来随着智能家居的扩展,随着消费电子的普及,这些包装盒是会越来越多呢,还是越来越多呢?

  答案显而易见。

  除此之外,你再想想那些大牌的美妆产品、珠宝首饰、烟酒的包装,是否有电子产品的变化巨大?

  理顺了这一逻辑,接下来我们就看看这个市场在过去数年到底发生了怎样的变化,以及又有哪家公司拔地而起。

  中国在很多年前就已经是世界最大的工业国,但是在包装产业上,却是相对落后的。

  毕竟中国生产的大部分工业品都是傻大黑粗,钢铁煤炭水泥什么的,哪里需要什么包装?

  所以自2009年中国的包装业产值超过日本之后,很多年来都只是屈居于美国的第二大包装工业国。

  根据SmithersPira公司预测,到2017年中国可能将接替美国居首位。

  其实也就是这几年,随着消费升级大潮的到来,人们越来越追求品质的生活,所谓设计、体验、以及外包装的价值才被凸显出来。

  所以说,别看包装产业是个传统、老套的行业,但本质上,他是消费升级的直接受益者之一。

  更况且,这个行业的规模非常巨大,是有机会孕育出千亿市值巨头的沃野良田。

  2015年,纸质包装业产值约7378亿元,占包装行业总产值43.66%,是国内包装业产值贡献率第一大子行业。

  纸质包装居然是个数千亿级别的行业,有没有点意外?

  所以,别拿豆包不当干粮。

  但行业巨大,会不会集中度很低,受制于区域限制,导致群雄混战,难以成就真正的寡头企业呢?

  确实有这样的隐忧,在目前阶段,中国的纸质包装行业,依旧集中度很低,中小企业混战不息。

  2016年,中国纸包装行业领头羊占中国市场份额不到1%。

  这就是问题所在了。

  因为大行业要想诞生大公司,必须要大公司不断积聚先发优势,吃掉其竞争对手才可以。

  唯寡头,才优秀。

  如果几十年了,中国的纸包装行业依旧一团散沙,我们又凭什么相信未来能够走出寡头呢?

  值得欣慰的是,纸包装行业毕竟是一个既新潮,又古老的行业,古老的地方就在于,西方成熟市场早已做出了表率。

  在美国,纸包装行业的集中度达到70%,在澳洲,这个数字是90%,在台湾,这个数字是50%!

  集中度都惊人的高!

  在收入上,国际巨头日本凸版2016财年营业收入约为131亿美元。

  有没有两眼放光的感觉?这是个可以搞出大事情的行业啊!

  以中国的市场潜力和规模,一旦有寡头走出来,分分钟就是个千亿级市值的大公司啊。

  随着中国经济的发展进入后半场,传统产业里小企业的机会在渠道、资本、人才上越来越难与龙头企业竞争,尤其是供给侧改革对落后产能的倒逼升级,让这个速度不断加快。

  还有数字印刷、智能化、绿色驱动等各种因素的作用,量变正在产生质变,当年一同起跑的公司里,相对领先的龙头奔跑的姿势将会越来越轻盈。

  根据《印刷经理人》2016年的排名,位列第一的领军企业是深圳裕同科技。

  裕同科技的创始人王华君,26岁创业,历经20年的艰辛与泪水,终于从千军万马的行业友商里跑了出来。

  早期的裕同,从别人不愿意做的小生意、小工厂做起,积累跃升的资本,然后终于抓住了一个机会。

  2000年的深圳,消费电子产业起飞,从MP3、手机、到电脑产品,无数的代工厂应运而生。

  其中最大的一个,叫富士康,他不但供养了立讯精密等一系列电子巨头,也滋养了裕同的成长。

  在富士康这里,裕同学到的最重要方法论就是,同质化行业里,一定要避开低端的价格战,选择通过高质量的服务、高效率的执行、高技术的差异化产品,不断提升自我的价值。

  就这样,2001年的裕同,营收不过1.5亿元,到2016年的时候,已经增长至55.42亿元,16年时间里增长了近37倍。

  我们对比一下同行,体会体会那弯道超车的快感。

  下表是2011年至今,行业3家龙头公司的营收变化,可以看到,至少在6年前,裕同还被劲嘉股份、合兴包装等压着一头。

  从2011年的落后到全面超越,再到2016年营收接近两家之和,这中间到底发生了什么?

  无他。时也,命也。

  合兴包装成立于1993年,主营中高档瓦楞纸箱。虽然号称中高档,但两张瓦楞纸的差异真是肉眼难以分得清,于是竞争对手们只能在价格上拼个你死我活。

  2016年,合兴的毛利率不足20%,净利率只有3.53%。凄凄惨惨戚戚。

  劲嘉股份同样成立于1996年,主营香烟包装,为卷烟厂们提供配套服务。

  卷烟厂不用说都是土豪,因此劲嘉毛利率高达40%、净利率20%,让同行们口水流了一地。

  但是呢,家家有本难念的经,烟草市场最大的问题就是地域壁垒,成长性欠缺。

  劲嘉的营收和利润连续几年徘徊不前,望断天涯路。

  裕同就不一样了,背靠中国强大的消费电子产业链,依靠巨大的代工体系和出口规模,做的其实是全球市场的生意。

  另外,还有近几年本土市场消费升级的加成,于是营收和利润一路飙升,终于会当凌绝顶,一览众山小。

  IPO之后的裕同,计划两手抓,两手都要硬。

  一是扩产能。

  四个项目,分别落子深圳、昆山、武汉、亳州,扩大公司现有彩盒、说明书等产品生产规模。

  为何会如此分散布局呢?

  其实很简单,主要是为了缩短供货周期,就近交付客户。

  深圳所在的珠三角、昆山所在的长三角就不用说了,都是我国的电子制造业基地,而近年来,随着产业转移,武汉所在的长江中游经济带,也成了电子业落户的集中地。

  作为上游产业,及时响应客户、快速配送是义不容辞的,更,纸包装本身重量大,对运输距离有着很高的要求,所以分散布局也是根据行业特点所做的必然动作。

  另一方面,已经基本奠定了电子行业纸包装老大地位的裕同,开始将触角更多的伸向其他行业。

  比如白酒行业。今年以来,白酒消费走出新一波行情,毛利率之高让人咂舌,茅台都要玩出成长股的架势了。

  裕同自然想染指一番,目前已与泸州老窖、西凤等知名酒厂达成合作,并成为安徽古井贡的战略合作伙伴。

  对了,亳州项目就是为古井贡专门打造的酒业纸包装"旗舰项目"。

  乍一看新增的产能并不多。

  但如果告诉你,这些产能已经开始释放了呢,并且2018年5月就全部投产呢?

  是的,新增长点不用等,几乎就在眼前了,是不是有点小激动?

  另一只手,则是加大研发,打造科技智能的裕同。

  比如,为顺丰快递订制的防盗包装盒。

  再比如,具有果蔬保鲜功能的定制包装,研发可降解纸托、环保塑料袋、环保油墨等环保材料。

  或许短期看,这些技术的应用无足轻重,但长期看,又能有几家纸包装企业每年投入2亿以上的研发费用呢?

  这才是裕同能够不断拉开与同行的差距,离整合行业的奇点越来越逼近的最大动能所在。

  美国资本市场上,有一家叫WestRock的纸包装公司,通过内生增长+外延并购,市场份额从1999年的1.13%,一路提升至2014年15%。

  集中并购期的2005-2014年,股价从5.90美元涨至62美元,十年十倍。

  裕同会复制这样的奇迹么?

[时间:2018-03-12  作者:小邵院长  来源:君临【junlin_1980】]

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