造纸

　　2月6日可以用一个字来形容这天的股市：跌，大写的跌。今日封死跌停的411家，实际在跌停板附近的超过500家，跌幅7个点以上的更是超过1500家。

　　中小创个股开始撑人气，如视觉中国、联创互联以及前面提到的人人乐等，银行走弱了没有护盘工商银行-2.32%。

　　A股暴跌美股更惨，过去两个交易日，道琼斯指数遭遇了特朗普执政以来的首个真正大跌，累计跌去超过1800点。过去一年累计的涨幅瞬间就跌回去了，估计鲍威尔会深切体会到什么叫一夜回到解放前的酸爽。

　　在这种股市行情下，有个板块涨价消息频出，就是不知此板块能不能挺到最后了。它就是造纸板块。趋势侠忽然有一种纸业就是A股中的鲍威尔的即视感——怎么刚要反弹就遇到股灾了。

　　2月5日，多地瓦楞纸价格上涨，部分地区出厂价格高达4750元/吨，部分造纸厂更提前宣布3月份价格上涨。业内人士称，多地造纸厂陆续停产，且春节后迎来补库存行情，支撑纸价上涨。

晨鸣纸业 000488

　　我们来看下纸业龙头晨鸣纸业的表现。晨鸣纸业是造纸行业内首家经营造纸业务和融资租赁业务的产融结合企业。2017 年前三季度，公司业绩靓丽，实现主营业务收入 219.3 亿元，同比增长 32.33%，归母净利润为 27.12 亿元，同比增长 74.47%。公司造纸的主要收入来源于文化用纸，造纸产能位列行业第三。

　　不止晨鸣纸业造纸业七成公司净利倍增纸价或再创新高。统计数据显示，预计有11家造纸板块上市公司2017年净利润最大变动幅度在100%以上。其中，宜宾纸业和岳阳林纸预计2017年净利润最大变动幅度为2731%和1207.99%。此外，安妮股份净利润最大变动幅度预计为800.55%。不过在大盘不好的情况下业绩再亮眼也只有心酸了。

　　接下来我们来了解下这个板块。

　　一、一定要知道的纸业知识

　　纸业趋势侠之前写到过，有兴趣的可以去翻看下，所以定义在这里就不讲了，我们来了解下现下行情。

　　趋势侠一直再说纸业涨价，我们来看下实际情况：银河纸业与亨利纸业相继宣布涨价，从2月5日起原纸价格上调100元/吨。值得注意的是，这两家公司2月1日已上调原纸价格100元/吨。此外，银河纸业还宣布，3月1日起，公司旗下银光牌高强瓦楞原纸价格在现执行价格基础上统一上调200元/吨。

　　对于近期涨价的原因， 主要在于物流成本增加以及进口废纸要求愈加严苛两方面因素。

　　为什么这两点会对纸业产生影响呢？这样从它的产业链说起。

　　二、纸业产业链

　　纸业上游是造纸原材料：化学制浆、废纸和进口商品制浆。这也是决定纸价上涨的最主要的原因。

　　从18年的政策口径来看，我们判断18年废纸进口配额将继续减量，外废的需求变化将导致其价格持续走低，国废价格将持续走高，内外废纸价差拉大对于政府重点“发糖”的龙头纸企来说盈利弹性或将扩大。

　　为什么会这样趋势侠会在投资逻辑中相信解释。

　　三、纸业有哪些投资逻辑?

　　1.政策制约

　　2017年7月发布的《禁止洋垃圾入境推进固体废物进口管理制度改革实施方案》，10月出台《进口废纸环境保护管理规定》。 

　　对涉及进口废纸的固体废物进口管理制度作出具体调整：一是调整进口废物管理目录，禁止进口来自生活源的废塑料、未经分拣的废纸以及废纺织原料、钒渣等固体废物，并于2017年年底开始正式实施；二是明确进口废纸企业的环境管理要求，并设定一定加工规模的行业准入门槛。

　　2018年1月24日，海关总署公布的数据显示，2017年废塑料进口量减少20.7%至583万吨，废纸进口量减少9.8%至2572万吨。

　　调整进口废物管理目录，对造纸的影响是其中未经分拣的废纸进口将被禁止，这类废纸占总废纸进口量的20%左右，主要是中小企业用来生产白板纸，所以从生产角度看对白板纸的影响最大，对大企业主要用的8#、11#等废纸的影响有限。废纸进口量的大幅减少使得小规模纸企较难获得稳定的原料供应，而相对利好对上游具有一定控制权，尤其是有稳定废纸采购渠道的龙头企业。

　　并且对于废纸系的箱板瓦楞新增产能会受到限制。所以不要认为新增产能就不会有影响了，新增也很不容易的。

　　2.环保因素

　　目前国家对于生态环境的重视度上升到前所未有的地位，导致我国的环保政策更趋严格，这对高污染的造纸行业的影响较大。而这一高压态势，相信在2018年全年，甚至今后都将继续保持，甚至只会更严格。 后市环保趋严背景下，纸企新增产能较为有限。

　　如果环保执行力度不够和新增产能把关不严纸业的行情就会发上变化。

　　3.需求刺激

　　国家邮政局预计，11月11日至16日的业务总量可能要超过15亿件，同比增长35%以上。

　　快递包裹统计数据一个是13.8亿一个是15亿，我们暂时不管它们的统计方式有哪些不同。只要知道包裹数量都多到惊人就可以了。

　　而近日，国家邮政局、国家发改委、科技部等10部门联合发布《关于协同推进快递业绿色包装工作的指导意见》具体来说，到2020年，可降解的绿色包装材料应用比例将提高到50%，基本淘汰重金属等特殊物质超标的包装物料，基本建成专门的快递包装物回收体系。但这也需要时间。

　　3.低估值

　　截止 1 月 25 日，晨鸣、太阳、玖龙和理文的 PE TTM 分别为：10.8X、16.8X、11.3X 和 11.4X，从历史 PE TTM 可以看出，造纸龙头纸企目前的估值水平处于历史低位，仍具有向上的弹性空间。

　　此外还有注意：受雨雪天气以及物流成本上涨等因素影响，全国20多个地区的物流公司陆续发布了春节停运通知。与2017年同期相比，停运时间提前了10天。同时，进口废纸的第四批配额已出，要求愈加严苛。

　　最后来看下纸业的重点个股有那些？

　　四、纸业重点个股

　　因为近期美元持续下跌，进口海外木浆和废纸的造纸企业有望获得更低的成本，龙头纸企将会受益于纸价上涨与成本下降的双重利好。

　　同花顺统计数据显示，在18家造纸业上市公司中，有13家公司预增；2家略增；1家预减；1家扭亏；上述17家公司皆预计2017年业绩盈利。 当然股票这么多，趋势侠不可能都列举出来。

　　最后列举了有自己原料来源的龙头企业：华泰股份、晨鸣纸业、太阳纸业和山鹰纸业。

　　截至发稿超跌股午后集体反弹，千山药机、新开源、华铭智能、顺威股份涨停，盛洋科技、尔康制药等集体拉高。另外盛大游戏获腾讯入股，刺激了游戏板块，看来腾讯在股市的影响力越来越大。 

　　声明：文中股市、期货等内容仅供参考，不构成投资建议

[时间：2018-02-11  来源：馒头财经]