废纸原纸

　　Wind数据显示，15家造纸行业上市公司已发布2017年全年业绩预告，86.67%的公司业绩预喜。其中，所售产品涨价、产能增加、投资收益增加成为业绩增长的主要原因。预计瓦楞纸市场需求端不确定性增大，而废纸或小幅度震荡，但难回去年高点。业内人士表示，造纸行业逐步向全产业链模式转型，“林浆纸一体化”模式已经逐步成为造纸行业产业升级、节约能耗、整合产业的主要手段。

　　造纸行业整体较高盈利，超八成上市公司业绩预喜

　　截至1月11日，Wind数据显示，15家造纸行业上市公司发布了2017年全年业绩预告。其中，略增的有8家，预增的有5家、不确定的有2家，预喜比例高达86.67%。行业整体保持了较高的盈利性。

　　从增长的原因看，产品涨价是业绩大幅增长的主要因素。同时，不少上市公司增加产能，业绩因此大幅提升。

　　以太阳纸业为例，公司预计2017年全年实现归属于上市公司股东的净利润19.02亿至21.14亿元，同比增长80.00%至100.00%。业绩增长的主要原因是，2017年公司新增产能释放产品价格上涨，使得收入、产品毛利率等较2016年同期均有较大幅度提升。

　　荣晟环保称，预计公司2017年全年实现归属于上市公司股东净利润3.7亿至4亿元，同比增长201.43%至225.87%。业绩增长的主要原因是，公司募投项目达产导致公司原纸产量提升。此外，受供给侧改革、国家环保政策趋严、淘汰落后产能等因素影响，公司产品销售价格同比上涨，同时公司进一步强化内部管理，内部运营效率得以进一步提升。

　　此外，青山纸业、民丰特纸等上市公司在2017年业绩预告中提及，投资收益增加使得业绩同比增长。以青山纸业为例，公司预计2017年全年业绩略增。业绩增长的主要原因是，产品销售价格同比增长。同时，公司委托理财投资同比增加，控股子公司收益同比增长。

　　瓦楞纸需求端不确定性加大

　　2017年，纸价一路走高，牛卡、瓦纸、白卡等继续刷新了历史高点。瓦楞原纸价格一度冲破6000元/吨。造纸行业上市公司股价节节攀升，造纸指数更是从3500点冲至5020点。

　　2017年10月底，纸价开始大起大落，回撤幅度超过30%。进入2018年，纸价虽然逐渐回归平稳，但随着旺季淡去，需求端不确定性加大。

　　废纸或小幅震荡，难回去年高点

　　第一、二三批废纸进口配额名单相继公布，市场整体态势偏紧，短期可能会有波动。

　　2018年废纸价格将受到进口废纸量、国内废纸回收率、需求等综合因素制约，预计短时间内，春节假期之前，废纸价格或以小幅度震荡走势为主，从中长期来看，价格难以回到2017年高点位置。

　　“林浆纸一体化”优势凸显

　　业内人士表示，造纸行业逐步向全产业链模式转型。

　　“林浆纸一体化”模式已经逐步成为造纸行业产业升级、节约能耗、整合产业的主要手段。

　　同时，也对造纸行业应对涨价、穿越牛熊寻找发展平衡点提供了新出路。

[时间：2018-01-15  来源：中国证券报]