纸价

　　进入12月，瓦楞原纸、废纸价格止跌上涨，节日扎堆的四季度，是瓦楞、箱板等纸制品的消费旺季。然而一场由废纸价格暴涨引发的纸业狂欢在今夏上演后，市场剧情却开始在传统旺季出现反转。与此同时，A股造纸印刷板块也几乎与纸价涨跌保持同步。那么后市纸价究竟会怎么走，我们过得是“春节”还是“春劫”，看看这些行业分析人士都怎么说！

　　在此之前，我们可以先梳理一下从今年6月到现今纸价的走势，以瓦楞纸和废纸为例：

　　如图所示，从2017年下半年，瓦楞原纸与废纸价格联动，在10月17日左右价格双双达到全年高点。而在那以后，废纸开始急剧下滑，下滑幅度达到70%左右。

　　废纸开始断崖式下滑是在10月15日以后，10月15日时，广东地区A级废纸到厂价在3200元/吨，国内其他偏远地区报价最低也要2600元/吨左右。但从这日起，废纸价格开始快速下跌，到20日时，广东地区A级废纸的报价就一度跌至1400元/吨，比腰斩还厉害。那段时间由于价格下滑过快，前期惜售的打包站开始集中对外发货。拉废纸的车堵在纸厂门口等待收购，而纸厂见此情状也干脆两小时调低一次买入价，北方有的纸厂干脆一天内就降价1500元/吨。

　　但相对比废纸的断崖式下跌，以废纸为原料的瓦楞原纸却在那时候不降反升，多个纸厂纷纷发出涨价函，形成了“废纸降，原纸涨”的局面，尽管之后废纸一路跌到抄底，瓦楞原纸依旧不为所动，仍是涨势平稳。

　　平稳涨势的成品纸最终使得广东地区1400元/吨的废纸低价仅维持了3小时，当天价格就回涨到1600元/吨，此后又持续五六天上涨，直至价格近3000元/吨。

　　等到双十一一过，由于下游成品纸价格不佳，废纸又进入持续下跌行情，原纸与瓦楞纸开始双双下滑。

　　进入12月，瓦楞原纸、废纸价格止跌上涨，瓦楞原纸价格上涨幅度为200-300元/吨，调整后的价格在3700-4200元/吨之间；废纸价格上涨幅度为100-150元/吨，调整后的价格在2100-2500元/吨之间。受需求、产量及多方因素影响，瓦楞原纸与废纸价格再次联动上涨。

　　而现在，废纸又开始下跌了，甚至在废纸还在下跌的情形下，部分原纸还在发涨价函，这是不是跟10月中旬的纸价趋势很像呢？当时是双十一下游商家备货几近完成，而现在是春节备货几近完成的时候。

　　我们不难看出来，今年纸业的高价狂起源于废纸。废纸价格走跌后，下游瓦楞、灰板、箱板、白板等纸质品价格也自然会受到影响，但是有趣的是这个影响是有一定的延时性，不是说废纸一降，原纸就得降，这个原因我们也说过了，是由于纸厂的库存积压造成的。

　　而废纸及下游纸品在淡季的时候疯狂涨，旺季价格却陡然下跌，则是因为前期市场炒作情绪浓重，在淡季时严重提前透支订单，造成一副行业兴兴向荣的景象，纸厂开始加大生产力度，到了旺季却发现没订单了，最终导致库存积压过多不得不以降价获取订单，并且开始停机修检来清仓，而降价也使得纸价有再次上涨的空间，为下一次涨价做准备。

　　不过纸厂为什么要营造一个上涨的气氛呢？

　　心理学上有个叫“锚定效应”，指的是当人们需要对某个事件做定量估测时，会将某些特定数值作为起始值，起始值像锚一样制约着估测值。当你的思维以“锚”为基准时，判断往往就会出现偏差。

　　营造上涨气氛其实就是先给下游抛了一个低价的锚，在对原纸进行涨价的过程中，造成一个再不买纸就涨的更高了的印象，利用了行内人买涨不买跌的心态，认为如果不提前备货，过后就必须以高价买进原纸，会吃亏，然后就纷纷下订单，但其实纸价同比是高出许多的，纸厂把库存清了，今年财报也好看了，下游觉得自己低价进的货也备完了，大家一起欢欢喜喜过年。

　　行内分析人士观点

　　卓创包装用纸分析师国亚萍：本轮上涨的力度仍差强人意。她表示，虽然12月份临近年末，有一定需求支撑。但2017年瓦楞价格已从4月份涨到10月份，下游包装厂订单充分提前，透支了一定的需求量。目前看来，今年春节旺季可能提前结束，瓦楞虽有上涨空间，但上调幅度有限。

　　宁波高度纸业的朱经理：12月9日起灰板纸价格随着废纸价格上调，也每吨上涨了两三百元，年底预计还会继续调涨，但下游需求量并不是特别大。未来价格走势，还要由市场决定。本轮下跌后，目前市场心态已经转变。成品纸出现因爆仓引发的停机检修后，包装印刷企业开始不再像7、8月份时接一份订单要屯两份货，多是随用随拿。

　　卓创废纸分析师刘键：到明年3月份之前，废纸价格将呈现震荡下滑的走势，期间会因节日因素有所反弹，但反弹高点会一个比一个低。根据今年的市场经验，明年4月至9月，或将是新一轮做库存的良机，到时废纸价格将再度走高。

　　国内箱板纸龙头上市公司山鹰纸业相关负责人：从去年开始，市场的走势已经不好判断了。近期废纸、瓦楞价格波动明显，从相关数据都可以看出。年末虽是传统旺季，但今年的市场走势企业也判断不了。

　　中国造纸行业协会相关负责人：今年的纸价走势，是在政策影响下的市场行为，影响因素是多方面的。年末作为瓦楞等纸产品的消费旺季，近年来常被解读为是受快递行业影响。但事实上按照测算，快递对纸产品的消费量仅占总量的5%左右。因此仅把年末纸价走势与快递行业相联系是片面的。虽然年末节庆扎堆对市场有提振作用，但整体走势还要看供需情况。

[时间：2017-12-15  来源：纸引未来网、中国证券报]