2016 年至 2018 年钛白粉需求的增速分别为 11.8%、12.3%和 10.3%，供给的增速分别为 2.7%、4.7%、6.6%。需求增速高于产能增速使得钛白粉行业的供需平衡进一步趋紧。钛白粉的价格预计将分别维持在 17600-19600 元/吨（金红石型）和15000-17000 元/吨（锐钛型）的强势区间。

 

　　1、钛白粉行业集中度与协同性提高增加话语权

 

    近年来，受益于我国部分中小钛白粉生产企业的关停和减产，我国钛白粉生产企业的集中度大幅度提升，由龙蟒钛业和佰利联兼并重组而形成的龙蟒佰利的诞生，更是显著提升了钛白粉企业在产业链中的话语权。在此次涨价周期中，钛白粉行业主要企业表现出较强的市场协同性，整体提高了盈利水平。

 

　　2、钛白粉库存处于近年来的较低水平

 

    钛白粉的库存在自2016年中旬以来，大体上呈现出逐渐下降的趋势。虽然近期略有回升，但是整体上依然处于历史地位水平，体现出了偏紧的供需格局。

 

　　3、钛白粉对于上游钛精矿涨价的传递能力较强

 

    原材料成本在钛白粉的生产成本中占有较大的比重，其中又以钛矿的成本占比最大。因此，钛精矿价格的变动对于钛白粉生产企业的成本会产生一定影响。不过从近一年以来的钛白粉价格与钛精矿的价格变化中可以看出，钛白粉生产企业可以较好地将钛精矿的价格上升传递到产品价格中，且产品价差显著增加。

 

    5月底，随着 2017 年初由于环保因素关停钛精矿生产厂商的产能恢复，以及来自海外矿石的竞争，国内钛精矿的价格出现明显下降。然而钛白粉的价格维持了高位较强势的状态。扩大的价差增加了钛白粉企业的盈利水平，也反映出了钛白粉企业在市场上定价权的提升。

 

 

 

　　4、下游行业对于钛白粉的依赖度较高

 

    钛白粉在下游产品中的主要作用是使得产品呈现出良好的白色外观。硫化锌等其他白色颜料相比，钛白粉的性能可谓出类拔萃，在遮盖力、消色力和着色力这个三核心指标上全面领先也优势明显，特异性较强，难以被其他产品替代。

 

    钛白粉的价格对于下游企业有着不同比例的影响。测算了钛白粉在 2016 年采购价格的基础上涨价1000 元的单变量情况下，典型涂料、塑料和造纸企业的毛利率将分别下降 0.47%、0.17%、3.23%。

 

    虽然钛白粉在 2016 年的价格涨幅超过 60%，但是对比涂料、塑料和造纸行业 2015年和 2016 年的净利率数据，可以发现涂料和塑料企业的净利率并没有受到影响，说明了涂料和塑料行业能够较好的将钛白粉涨价的影响传递到客户，因此其对于钛白粉涨价的接受度较高。装饰纸行业对于钛白粉涨价十分敏感，其涨价压力较大。