出版资本化

　　从行业周期性发展和资本运营综合视角看，2017年可谓中国出版业资本运作的“大年”。

　　2017年，中国科传、新经典、中国出版、掌阅科技、世纪天鸿5家出版企业相继过会，出版业年度上市企业数量创新高，还有数家出版企业在上市排队中。两支出版“国家队”的上市，世纪天鸿新三板转板的成功，给出版产业注入新的活力，释放了积极的信号。这些不同体量、不同资本类型、不同业务类型、不同上市方式的出版企业迈过IPO的门槛，将中国出版业股改上市的改革带向了新阶段。

　　出版企业IPO史上最多

　　2017年，预计将有6家出版企业在沪深两地上市发行股票，将占到出版上市企业数量的四分之一强，为历年最多。有国家队，也有民营企业；有传统出版企业，也有数字阅读企业；有在国内上市，也有在境外上市企业；有直接上市企业，也有从新三板转板企业。

　　截至目前，2017年已经有中国科传、新经典、中国出版、掌阅科技4家出版企业在上交所主板上市，完成首次公开股票发行。山东世纪天鸿文教科技股份有限公司（以下简称“世纪天鸿”）近期获证监会IPO批文，已开始进行网上和网下申购，预计将于10月正式上市。

　　除此之外，根据证监会近期公示的发行监管部IPO申请企业情况名单来看，山东出版传媒股份有限公司、北洋出版传媒股份有限公司、吉林出版集团股份有限公司3家出版企业拟在上交所上市，中信出版集团、武汉亿童文教2家出版企业拟在深交所创业板上市。阅文集团7月向港交所提交IPO申请文件，走向赴港上市之路。

　　根据2017年证监会核发IPO批文数量来看，平均每个月核发40家左右，每个星期超过10家。从2017年1月以来每月IPO批文核发数量逐渐提高，最多的5月曾达到64家，8月以后，IPO审核要求趋紧，速度小幅微调，连续多周每星期不足10家。根据证监会9月14日发布的IPO排期名单来看，山东出版、北洋传媒、吉林出版在上交所企业中排序分别为60、137和227位，其中前25家企业已过发审会；中信出版、亿童文教在深交所创业板企业中排序为141和162位，其中前14家企业已过发审会。考虑到目前上交所、深交所证监会发审IPO通道基本为1∶1，按照目前的发行速度，山东出版或许将在今年过发审会，北洋传媒、吉林出版、中信出版和亿童文教可能要推迟到明年。

　　综合来看，今年或将有5~6家出版企业上市，在沪深两地上市的出版企业将增加到21家，占到总数量的四分之一强，2017年将成为中国出版史上IPO数量最大的一年。 

　　出版企业的大量上市，一是由于新闻出版主管部门坚持改革创新，大力推动新闻出版产业与资本市场的融合发展；二是由于出版企业多年深耕主业，业绩优良稳健，目前上会的20家企业全部顺利通过，无一被终止；三是由于资本市场大势利好，证监会相关负责人表示要用2~3年的时间解决IPO堰塞湖，IPO上市审核和发行提速。从历史经验看，IPO逾十次暂停和重启，这两年将是出版上市企业的一个重要窗口期。

　　国家队入市的标志性意义

　　中国出版、中国科传两支出版“国家队”的上市，将中国极具品牌影响的出版机构带入资本市场，或许将成为2017年度出版业最重要的资本事件。该事件不仅意味着上市出版企业阵营更加丰满，具有产业代表性，也意味着中国出版业股改上市攻坚任务重头戏的完成。

　　2017年将成为出版史上IPO具有标志性意义的一年，还在于两支出版“国家队”——中国出版、中国科传成功上市，在长达十数年的体制改革之路上结出了圆满的果实。

中国科传的核心为科学出版社，2011年科学出版社完成股份制改造，变更设立为中国科技出版传媒股份有限公司，2017年1月成功上市成为中央出版机构上市第一股。科学出版社在我国科技图书、科技期刊出版以及版权输出方面名列前茅。

　　中国出版是中国新闻出版业乃至文化体制改革的样本，其上市在中国出版业具有标杆性的意义。2002年4月，中国出版集团成立。2004年3月，国务院授权成立中国出版集团公司，成为国内首家成立并率先完成转企改制的中央级出版集团。2011年12月，由中国出版集团公司牵头，联合多方成立中国出版传媒股份有限公司开启了上市之路。2016年1月，中国出版出现在IPO预披露企业大名单中。2017年7月，中国出版IPO获证监会发审委通过，8月正式敲锣上市。从2002年的集团成立，到2004年的转企改制，到2011年的股份制改革，再到2017年的上市成功，中国出版集团走过了15年的改革发展历程。

　　伴随着中国出版的上市，人民文学出版社、商务印书馆、中华书局、中国大百科全书出版社、人民美术出版社、人民音乐出版社等“人字头”、“中字头”，“老字号”生活·读书·新知三联书店等出版社进入资本市场，也意味着中国最具品牌影响、图书零售市场份额最大的出版主体进入资本市场，中国上市出版企业阵营更加坚实。

　　上市后，20多家上市出版企业阵营集中了中国出版的主力军，更能代表中国出版业的发展现状。据第三方统计数据，中国出版在目前国内图书零售市场的比例在7%左右，其上市后，国内上市出版企业在国内图书零售市场的比例超过30%，代表了中国图书出版业的基本面。

　　根据国家新闻出版广电总局《2016年新闻出版产业分析报告》，排名前十的出版发行集团中，已有7家上市，意味着国内出版发行集团的改革上市在2017年达到高点，上市改革将进入收尾阶段。

　　首家新三板企业转板成功

　　世纪天鸿用了1年多时间从新三板转板创业板，成为第一家转板成功的出版企业。2017年不仅是IPO加速年，也是新三板转板年，政策推进、审核加快、数量增多，世纪天鸿的成功对于30家新三板出版企业极具示范带头效应（链接：本报2016年7月26日1版《新三板门槛提高，创新红利待释放丨书企练好内功是关键》）。

　　2015年9月15日， 世纪天鸿在新三板挂牌，2016年6月拟在深交所IPO获证监会受理，2017年7月获IPO批文。用了不到2年时间，世纪天鸿完成了从新三板到创业板的跳跃，将成为第一家从新三板转板至A股的出版企业。

　　世纪天鸿的快速成功转板，得益于政策的支持以及2017年以来整个新三板转板进程加快。

　　2016年12月，国务院印发《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》明确提出，研究推出全国股份转让系统挂牌公司向创业板转板试点，建立全国股份转让系统与区域性股权市场合作对接机制。2017年2月，深交所发文表示，未来将深化创业板改革，推动新三板向创业板转板试点。

　　有专家预测，2017年下半年，新三板企业转板创业板试点有望实现重大突破。数据显示，从2009年下半年到2016年末，仅有十余家企业从新三板转板A股正式上市发行。而2017上半年正式挂牌上市的企业就达到了6家，占到了历年总量的一半。

　　新三板转板的加速，对于出版企业尤其是中小民营出版企业将是一个重大利好。目前新三板挂牌的出版企业达30家，不乏中信出版、蓝狮子、经纶传媒、北教传媒、圣才教育、安之文化这类知名出版策划企业。其中，中信出版、亿童文教已经提交在深交所创业板IPO的申请。从新三板挂牌的整体文化企业来看，截至2017年年中，共计50多家企业实施转板A股进程，进入IPO排队阶段的新三板文化企业达到了12家。

　　从规模上看，世纪天鸿2016年净资产为2.49亿元，总营收3.80亿元，净利润3140.82万元，对出版上市企业整体格局不会构成大的影响，但是其快速转板上市将对其他新闻出版企业形成强大的示范效应。虽然新三板企业转板创业板审核速度加快，但并不能认为上市更加容易，9月13日上会的7家拟在创业板上市的企业中有4家被否，审核结果被认为“史上最惨”，公司独立性、同业竞争以及持续盈利能力等问题成为审核方关注的焦点。

[时间：2017-09-19  作者：梅园  来源：中国出版传媒商报]