造纸

　　2017年中国纸业高层峰会上，供给侧改革、 集中度提升、 环保趋严（6月底前造纸排污许可证发放完毕）、 国际化投资等主题成为行业共识,纸价：纸种分化，箱板瓦楞涨，白卡铜版双胶跌。短期：箱板瓦楞提价持续，废纸创新高。 纸种格局分化，箱板瓦楞纸快速反弹，下游啤酒和饮料厂备货旺季。 订单良好，库存合理，预计箱板瓦楞纸涨价趋势持续。中期：白卡、 铜版、 双胶进入调整期，全年高增长+低估值确定性高，当前文化纸背离基本面行情有可能提前透支三四季度文化纸企稳回升叠加业绩持续高增行情。 白卡纸已调整一月，前期限产保价，但库存持续提升，进入淡季整体压力较大；双铜纸和双胶纸限产保价和价格回调同时存在行业景气度触底复苏。供给侧改革和环保趋严促造纸行业供需格局持续改善，行业景气度触底复苏，中报纸企业绩优异可期，预计17年全年业绩高增长持续。

　　1、16年回顾：造纸行业产量增长乏力

　　供给侧改革+环保趋严，推动行业产能主动收缩和被动淘汰产量增长乏力，17年4月产量1095.4万吨，同比增长4.3%。

造纸行业产量增长乏力

数据来源：公开资料整理

2016年各纸种生产量和消费量

数据来源：公开资料整理

　　2、16年回顾：涨价导致收入和利润增长提速

　　16年以来的涨价潮，推动全行业收入和利润增长提速，经过16年11-12月加速上涨过程，17Q1-2增速显著。

造纸行业收入累积值和增速

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造纸行业利润累积值和增速

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　　3、16年回顾：吨毛利先于吨售价恢复

　　吨纸毛利11年起持续下滑，15年触底，16年受益涨价和浆成本下降等先于吨纸售价恢复增长，17H1吨售价和吨毛利预计持续上升。

纸企吨纸售价变化趋势

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纸企吨纸毛利变化趋势

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[时间：2017-09-06  来源：中国产业信息网]