印度:2月末纸币全部到位“ 废钞令”利大于弊

废钞令纸币

  自去年11月以来,各界对于印度“废钞令”的影响争论不休,其中众多观点纷纷箭指该“废钞令”太仓促、欠考虑,废钞令导致印度86%的现金顿时消失,并因为银行来不及印刷新的纸币而对人民生活造成巨大不便、打击了经济增速。当时,印度总理莫迪突然宣布,500卢比和1000卢比面值的钞票不再是合法货币,并称此举是为了打击印度猖獗的黑色经济。

  近两个月来,印度实际的情况又是如何的?印度银行业究竟如何看待废钞令后的经济形势?这又对全球未来的发展有何借鉴意义?
 
  对此,在今年冬季达沃斯期间,印度国家银行主席巴塔查里亚(Arundhati Bhattacharya)接受了第一财经记者的独家专访。她表示,外界似乎放大了“废钞令”的弊端。“当时15.44万亿卢比的现钞被废除,现在10万亿卢比已经回来了,到今年2月末,所有废除的现钞都会印刷到位,预计印度经济将在二季度加速上行。”这对全球而言无疑是一个关键信息。印度国家银行是印度最大的国有银行。
 
  在巴塔查里亚看来,该举措有四大好处,且其长期益处对印度经济而言远超于短期阵痛——打击避税行为(发放现钞企业避税行为严重,印度税基很低);增加银行现金储备、强化银行放贷能力;鼓励商业银行降息以推动企业需求;大大推动了国内数字化进程。其实,不仅仅是印度,2016年见证了全球多国向纸币“宣战”,这场“战役”可能才刚刚开始。
 
  “废钞令”阵痛将消失
 
  客观而言,“废钞令”的确在短期内给印度带来了较大阵痛,这与印度高估了银行的印钞能力息息相关。
 
  在11月8日的“废钞令”下达后,当时印度政府保证废钞运动给经济带来的阵痛只会持续到12月30日,预计新钞会在12月30日前替换被废除的钞票(钞票价值),但现实却并非如此,印度印新钞的能力严重落后了。印度有4家印钞厂,根据行业预计,这四个印钞厂的年印钞量大约是240亿张,但据悉只有两家印钞厂能印刷新2000卢比面额的钞票。
 
  根据印度央行的数据,截至2016年3月31日,印度大约有220亿张500卢比和1000卢比的流通纸钞,价值大约14.2万亿卢比。巴塔查里亚告诉记者,11月“废钞令”下发前,预计流通的500卢比和1000卢比纸钞大约在240亿张,价值约15.4万亿卢比,而这些纸钞都在11月8日前停止了流通。印度央行给印钞厂下的订单量是基于考量了实际GDP增长前景、通胀率和废钞处理速度的计量经济模型。
 
  不过她也表示,这些纸币的印刷料将在2月末全部到位,目前已经有超过2/3到位。
 
  回顾此次废钞行动,不可否认,有一些“欠考虑”的方面的确影响了此次废钞运动的实效。例如,新版纸币比原先被废除的纸币规格小,而这就需要印度重新调整全国的ATM机,单单这一流程就耗费了45天之多。
 
  不过,巴塔查里亚对记者解释称,之所以现钞与原先规格有很大区别,主要因为政府希望新版与老版有更为显著的区分,这样才得以有效打击假钞。
 
  此外,印度政府也的确高估了纸币印刷厂的能力。此次需要印刷的纸币总量约220亿,但根据财政部此前的评估,印度印刷能力最多为30亿/日。即使各界需要的现钞减少(部分现金可存在银行,并非所有人都需要提取现金),但是要印刷所需的货币仍要花费不少时间,银行对此准备并不充分。
 
  反对派的观点在于,“废钞令”可能打击的并非那些避税富豪或黑钱,他们可能已经在海外高枕无忧,而直接遭受打击的则是那些靠着现钞工资度日的穷人。
 
  由于“废钞令”的推行,工厂闲置、小商店举步维艰、现金匮乏导致农民无法获得款项,印度经济也举步维艰。报道称,农产品销售量已经腰斩,消费耐用品也下跌了70%,这也将打击印度产出,卢比贬值也将对GDP造成负面冲击。
 
  巴塔查里亚称,“在印度,98%的消费交易都是以现钞进行的,市场上流通的货币86%是1000和500卢比面值,没有银行账户或银行卡的人超过60%,特别是那些在大城市打工的人。人们通过现金买奢侈品,买房子也几乎都是现金付款。”
 
  短痛利大于弊
 
  尽管各类主流媒体的报道都突出对“现钞令”的负面评价,但立足长远,短痛虽然无法避免,但其长期价值不可估量。
 
  印度财政部长表示,“这次行动是对黑钱的一个外科手术式打击。”持有通过合法来源取得的货币、并已缴纳所得税的印度人不会遇到任何困难,但拥有大量通过非法活动取得的现金的印度人将会原形毕露。
 
  巴塔查里亚对记者表示,“废钞令”的意义主要在于四个方面。
 
  第一点长期益处便是打击黑钱、增加税基。世界银行2007年公布的数据显示,黑钱规模在整个印度经济总量中占比达到了惊人的23.2%,最新数据显示该比例已高达40%。印度时任财政部长奇丹巴拉姆在2013年曾透露,整个印度只有2.89%的人缴纳个人所得税,因此印度的税基也处于全球最低水平之一。
 
  据悉,为了避税,很多印度人在经济活动中选择现金交易,普通百姓也习惯了直接将现金藏在家里,这其中包括正常收入、贪污贿赂或其他所有见不得人的钱。除此之外,政府还称,此举能遏制恐怖主义融资,恐怖分子通过500面值的假卢比进行颠覆活动,比如间谍活动,走私武器、毒品和其他违禁品进入印度。
 
  第二,她认为此举大大增加了银行的存款储备量,原先非正规渠道的资金都回到了正规的银行体系之中,这也赋予银行更多信贷派生的能力。
 
  第三个伴随性的益处则是降息。一直以来,印度都面临着较高的通胀率,因此印度央行必须持续加息或将利率维持在高位以狙击高通胀,这无疑抑制了企业的积极性。如今,印度央行将政策利率维持在6.25%的水平,而印度商业银行则开始降低利率。
 
  “此次,为了抵消‘废钞令’对经济造成的短期影响,印度的商业银行大幅降息,例如印度国家银行年初降息90个基点,幅度之大是此前从未见过的。”她称,当前印度国内供求关系失衡,需求较弱,因此降息是必要的举动。
 
  作为印度最大的国有银行,印度国家银行在1月初大幅降息后,隔夜贷款利率从原先的8.65%下降至7.75%,一个月期的利率则为7.85%,三个月期和六个月期分别为7.9%和7.95%,一年期、两年期和三年期则分别为8%、8.1%和8.15%。
 
  然而,问题在于,眼下全球大宗商品价格、油价反弹(较2016年初反弹100%),印度作为净进口国如何应对降息和通胀压力之间的矛盾?
 
  她分析称,其实印度政府存在一项“自动平衡机制”,在油价下措时,印度政府会提高原油消费税,不会把价格下跌的影响完全传递到实体经济,同时也增加了政府财政收入;而在当前油价上涨之时,政府则会选择降低消费税,来缓冲通胀压力。
 
  “废钞令”的第四个优势则更具长远价值。“废钞令”大大加速了印度的货币数字化进程。“借记卡的日交易量原先为9.5亿卢比,而如今为39亿卢比,60天内增长了四倍,这是令人无法想象的。”她称,几乎98.5%印度家庭都有一个储蓄账户,但就个人而言,储蓄账户普及率仍远低于40%。
 
  其实,数字化进程也与纳税息息相关。“如果不进行数字化,部分企业就会采取每周支付员工工资的方式,一方面增加了企业逃税漏税的可能性,另一方面员工也可能无法获得合理的薪水。同时,如果每周支付工资,员工很可能会很快花完,也无法用工资纪录来申请银行贷款。一旦遇到一定财务困难,这些人可能就会去借高利贷,就形成了一个恶性循环。”巴塔查里亚告诉记者。
 
  她称:“除了无银行账户的人,此次对‘废钞令’反对声最大的则是那些偷税漏税的企业,他们如今要考虑一下改变自己的商业盈利模式,靠灰色经济牟利是不可持续的。”
 
  全球多国向现钞“宣战”?
 
  放眼全球,2016年可谓是一个各国向纸币“宣战”的特殊年份。不只是印度,例如委内瑞拉等国都在进行类似的“去纸币化”行动(demonetization)。
 
  早前,法国禁止民众超过1000欧元的现金交易,挪威和丹麦的大银行强烈要求彻底取消现金流通;紧随着印度11月的步伐,2016年12月11日,深陷经济危机的委内瑞拉总统马杜罗宣布,该国目前最大面值的100玻利瓦尔纸币将在72小时内彻底退出流通。印度和委内瑞拉废除大额纸币的原因类似——大额现金被用来行贿受贿、洗钱、偷漏税或者贩毒,很多人囤积了大量纸币,专门从事各种非法勾当。
 
  据悉,还有不少国家可能会跟进。例如澳大利亚。澳大利亚收入与金融服务部部长此前表示,政府考虑废除100澳元纸钞并限制现金支付交易,原因跟印度相似;此外可能还有印度的邻居——巴基斯坦。该国参议院提议取消该国面值最大的5000卢比钞票,但政府尚未同意;据报道,几年前俄罗斯也有过类似考虑,只不过由于经济受到制裁,并未贸然采取行动。
 
  其实,中国也存在类似行动。中国近期发布了《金融机构大额交易和可疑交易报告管理办法》,自2017年7月1日起实施。该办法将大额现金交易的人民币报告标准由“20万元”调整为“5万元”,并规定以人民币计价的大额跨境交易报告标准为“人民币20万元”。也就是说,如今中国居民去银行存取5万元现金,就需要上报到中国反洗钱监测分析中心。
 
  也有业内人士预计,传说中的1000元和500元人民币纸币的发行很难实现,因为这种大额纸币不仅会加剧通胀预期,还方便行贿受贿、偷漏税和洗黑钱。
 
  不难发现,全球俨然已经在向纸币“宣战”,纸币背后的成本并不多为人所提起。
 
  以印度为例,印度是一个高度现钞密集型国家,“2013-2014年,现金交易量平均为340亿卢比,而如今为690亿卢比,短短几年来急剧攀升。然而,印度只有4%的人支付税收。在一个不断全球化、经济不断增长的国家,这样的模式是不能持续的。”巴塔查里亚告告诉记者。
 
  数据显示,印度现钞对GDP之比已经高达12%,这几乎是巴西、墨西哥和南非的四倍。在印度,96%的交易以现金进行,现钞对于印度的成本是巨大的。印度央行和印度商业银行每年面临着2200亿现金业务,这是总流通货币的0.4%,主要成本在于储存、运输、安保、假币识别等。
 
  如今,印刷以及维护的年均成本已经高达GDP的2%。研究表明,如果无现金交易能够每年增加5%,那么这将为印度每年节省50亿卢比的成本。
 
  当然,硬币都有两面,而另一面则反映了普遍百姓“现金为王”、“拿到手才安心”的传统心态。尤其是在全球负利率时代,在日本和欧洲部分国家,去银行存款甚至要储户倒贴银行利息,这对于储户而言无疑是一个巨大的心理障碍。

[时间:2017-02-08  来源:一财网]

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