中国网发表财经评论人谭浩俊文章称，更重要的，由于去产能任务完成得较好，也带动了整个工业行业经营状况的好转，带动了工业企业利润的增长。据国家统计局最新发布的数据显示，11月全国规模以上工业企业实现利润同比增长14.5%，比10月加快4.7个百分点，1—11月实现利润同比增长9.4%，创下年内新高。其中，国有及国有控股企业同比增长8.2%；私营企业增长5.9%。 

 

　　文章分析，单纯从工业企业实现利润情况来看，经济运行状况好转的迹象还是比较明显的。特别是国有企业，已经一改上半年的颓势，出现了良好的发展态势，显示出经济止跌企稳的良好态势。但是，仔细分析则不难发现，经营状况好转的背后，也存在一些不可忽视的问题。特别是利润结构的反转，也在一定程度上给明年经济的持续稳定好转增加了新的压力。 

 

　　首先，产能过剩行业利润的过快增长，严重挤压了下游行业的盈利能力。数据显示，前11个月，煤炭开采和洗选业利润总额同比增长1.6倍，石油加工、炼焦和核燃料加工业增长2.2倍，黑色金属冶炼和压延加工业增长2.7倍，是同比增长最快的三个行业。但是同期电力、热力生产和供应业下降12.4%，石油和天然气开采业由同期盈利转为亏损。从整体情况来看，前11个月上游行业工业利润累计增长25%，而中下游行业则只累计增长6.5%。这也意味着，前11个月工业企业利润状况的好转，主要是由上游行业价格大幅改善引起的，而不是整个工业运行状况的改善所致。很显然，要想保持利润增长的良好势头，关键要看需求端能否有明显改善，能否对下游企业生产的产品有价格上涨的容忍度和接受度。否则，上游与下游企业之间的关系就很难平衡，利润上涨的格局也很难保持。 

 

　　其二，国有企业利润反转过快，严重挤压了私营企业的盈利空间。我们注意到，在前11个月的利润变动中，国有企业是最为明显的。上半年利润累计增速还为-8%，到了11月，累计增速却已经达到了8.2%，一进一出实际增幅超过了16%。相反，私营企业利润累计增速却从上半年的8.8%降至5.9%，也降了近3个百分点。原因就在于，去产能行业大多是国有企业密布的行业，去产能带来的钢铁、水泥、煤炭等行业价格回升，毫无疑问会成为国有企业利润上涨源泉，国有企业也成为了去产能的最大受益者。而集中于产业链下游的私营企业，则会因为上游产品价格的大幅上涨，出现利润被严重挤压的现象。显然，这种利润改善方式，是很难实现可持续的。再者，国有企业利润快速增长的同时，并没有带来杠杆的有效降低。按理，利润增长，可以有效带动杠杆下降。但是，从目前的实际情况来看，国有企业在利润快速反转的同时，并没有带动杠杆的有效降低。数据显示，11月工业企业资产负债率为56.1%，其中，国企61.6%，私企51.1%。由此可见，国有企业的杠杆率仍然比私营企业高出近10个百分点。尤其值得注意的是，国有企业在利润快速上涨的情况下，资产负债率在9、10两个月出现小幅下降后，到了11月份又回升至8月份的水平，可见，国有企业的去杠杆动力并没有能够像私营企业那样得到激发，而是仍然依靠举债、依靠高负债维持资产负债率的平衡、维持企业的运行。如果利润“潮水”退去，有可能导致资产负债率再度快速回升。 

 

　　文章指出，由于今年经济形势依然十分复杂，不确定因素很多。这也意味着，对大宗商品、重要商品的需求不可能有太大的改善。因此，工业企业的盈利能力，可能也很难像今年这样出现明显改善的现象，那么，对国有企业来说，如何按照供给侧结构性改革的要求，加大去产能力度，进一步改善供给结构，就成了更为紧迫的任务。不仅要去产能，还要降成本、去杠杆，在降本增效方面有新的突破。而从实际情况来看，今年在去产能方面成效是比较明显的，在继续保持去产能良好态势的同时，在去杠杆、降成本方面也取得突破，那么，明年的经济运行将保持良好的发展态势，并在今年的基础上有新的改变。只是，无论是去产能还是去杠杆、降成本，都要更加注意结构平衡、上下游衔接，注意处理好各方面的关系，避免出现利一伤一的现象，避免对经济发展的基础产生不利影响。