人民币贬值

　　去年以来人民币就进入了贬值通道，2016年，人民币贬值的话题贯穿始终，在10月1日人民币加入SDR生效以及11月美国大选特朗普胜出之后，贬值幅度更是进一步拉大。

　　证券时报发表记者方海平综述文章称，汇率浮动的影响范围有多广毋庸赘言，从企业的业务经营到金融机构的资产配置，再到个体居民的财产管理，无一不与之息息相关。在人民币持续贬值的这一年多的时间里，民间购汇需求骤升，机构积极需求海外资产。企业一方面在财务处理上增加对内负债并且提前偿还外债，另一方面积极谋求走出去，将业务拓展至海外。这些行为归根到底，都是市场主体在人民币贬值背景下对国内资产不看好而将视角转向外部的反应。

　　截至目前，人民币兑美元汇率自年初以来的贬值幅度已经达到5.81%。中国在资本项目上仍是有限开放的状态，在人民币的贬值周期中，监管层对资本流动的管控不断加强也是人所共知的，如果不是这种管控，个人和企业、机构的资本流出节奏和幅度可能更大。另一方面，即使在严格管控的条件下，很多财产多、“资源”广的个人和机构仍然想方设法地通过灰色渠道谋求资金出海，而更多的普通大众似乎只能“干瞪眼着急”。

　　人民币兑美元汇率的贬值趋势还在继续，在这种趋势下，监管层一再强调的“人民币不会持续大幅贬值”说服力似乎越来越小，人们越来越担心财产继续缩水又出海无门。

　　文章认为，这种担忧是可以理解的但也并非必要。人民币的这波持续的、较大幅度的贬值趋势，应当放在一个更大的背景下来理解。央行是基于市场化改革的方向推出了去年的“8•11”汇改，目前的贬值趋势更是在央行始终未加干预的情况下出现的，也就是说市场化的方向仍在继续。

　　人们的担忧是基于过去固定汇率制度下建立起的思维方式产生的。在过去的固定汇率制度下，货币的每一步细微的变动似乎都是一个明确的信号，贬值或者意味着国内经济基本面不行，或者意味着国家要发起“货币战争”等等，如此理解自然会引发对财产缩水的担忧乃至恐慌，这也确实有前车之鉴，比如当年的东南亚危机。

　　但实际情况是，这一次在政府明确汇率市场化改革以来，央行既没有在贬值的过程中施加干预从而扭曲这个方向，贬值幅度也没有比国际市场上其他非美货币更大，从而引发人们朝着类似于某些国际政客所言的“货币战争”的方向上去理解。

　 文章认为，这波持续了较长时间的人民币贬值是市场行为，贬去的是此前人民币被高估的部分，以及国际市场上新的复杂因素被动造成的部分——去年推出汇改的时候，并没有谁预料到今年国际市场形势会如此复杂，英国脱欧、特朗普当选等黑天鹅频出。但是，市场的变动不会是单向的，长此以往，人民币的波动幅度会越来越大，但那将是双向的。

　　而对于资本流动的限制也只是过渡阶段的安排，如果人民币坚持目前的市场化改革方向，资本项目的开放也是迟早的议题。如果加快节奏，一次性全部放开，市场势必产生恐慌，结果得不偿失。纵观目前大型机构对人民币贬值的态度，事实上已经算是很稳定，专业机构相比于普通个人更易于理解到市场的变化。在这个过程中，可能确实会有部分人出现较为明显的财产缩水情况，但是对于多数普通人而言，没有必要担心这种情况会一直持续下去而自己又无能为力。

[时间：2016-11-21  来源：中评网]