艾派克打印机

　　2016年10月30日晚,艾派克发布《珠海艾派克科技股份有限公司2016年第三季度报告》。前三季度公司实现营业收入22.13亿元,归属于上市公司股东净利润2.57亿元,分别同比增长61.80%和降低8.84%;第三季度单季度实现营业收入7.84亿元,归属于上市公司股东净利润2462.75万元,分别同比增长31.72%和降低58.12%。

　　费用大幅上涨拖累利润水平。公司前三季度营收增长61.8%,但三项费用上涨幅度超过150%,导致净利润反而降低。公司三项费用的增长主要是重大资产收购实施,合并所收购境外子公司及报告期重大资产购买项目发生的费用所致。预计第四季度费用对净利润的影响将更大,但长期来看这部分费用不具备持续性。

　　并购整合进展顺利。艾派克收购利盟国际已经获得了艾派克股东大会、Lexmark股东大会的批准,并已经通过了美国、土耳其、波兰、德国、奥地利、俄罗斯、墨西哥7个国家的反垄断审查,中国国家发展和改革委员会的备案及广东省商务厅关于本次交易境外投资事项的备案,美国外国投资委员会审查(CFIUS)第一阶段和第二阶段审查,目前尚需艾派克注册地银行关于本次交易涉及的境内机构境外直接投资外汇登记,同时,公司正在与其他联合投资者进一步拟定《股东协议》。

　　外延并购利盟国际,全方位实现自主可控。艾派克母公司赛纳科技已经具备包括耗材、打印耗材芯片、打印系统及软件的自主核心技术,也是目前国内唯一的激光打印整机生产商。公司收购利盟国际将结合其在全球中低端打印市场的优势与利盟国际在中高端打印市场的优势,充分发挥协同效应,扩大市场份额,提高公司核心竞争力。从公司国际化发展路径来看,可以据此优化国际化经营的战略版图,使公司有能力在全球范围内与全球打印巨头进行全方位全领域的竞争。

　　公司在芯片领域也推进自主可控,其相变存储芯片及32位自主架构CPU的研发均在顺利进行。我们持续重点推荐公司,预计16-18年EPS为0.11、0.54、1.09元。

　　风险提示:系统性风险,电容器行业发展不及预期。

[时间：2016-11-03  来源：长江证券]