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　　聚焦欧洲彩票市场，解析不同运营模式在彩票行业海外比较报告的第一篇中，我们已经对文化共鸣很强的台湾彩票行业进行过深入的分析。欧洲作为博彩（彩票）业最发达的大洲，其整体的运营模式已达到相当成熟的程度，因此我们将目光转向更加完善的欧洲彩票市场，以英法意德这四个国家作为研究对象，对其发展路径和市场现状进行详尽的研究，希望得出重要的启示。

　　法国彩票：国有彩票企业的成功经验法国国家游戏集团是唯一允许发行彩票的国有公司，通过员工持股的方式将公司与职工、批发商的利益绑定，有利于公司总体经营效益的提高和长期的发展。同时，法国政府从各方面对国家游戏集团实行严格的监管，有效地帮助其树立起良好的国企形象。

　　英国彩票：牌照竞标促进效率最大化英国国家彩票的经营权是由企业竞争牌照取得，公司作为盈利主体，比政府经营更加重视经营效益和管理效率。特许运营商卡梅洛特公司的发行费用仅占彩票销售收入的5%，资金的九成以各种形式回馈大众，因此国家彩票拥有“欧洲最有效率和最经济的彩票”的美誉。该公司在营销推广和渠道建设上的成绩也十分亮眼，通过极具吸引力的广告、流行的主题活动、社交化的线上平台，成功地将国家彩票的品牌植入人心。

　　欧洲其他主流国家的借鉴意大利足球彩票与中国体育彩票的管理模式相似，均由国家有关机构全权负责彩票的发行、管理和销售，但是其管理结构更清晰，职权划分更明确。足球彩票作为意大利体育产业的重要支柱，35%的彩票销售额投入到体育建设上。德国彩票业的模式与美国相似，由各州政府独立运作，十分注重青少年保护和防范购彩上瘾，将责任理念深入到彩票工作的方方面面，已经进入到“责任为先”的后销量时代。

　　中国彩票业高速增长可期，三大核心逻辑推动市场发展我们认为有三大逻辑支撑中国彩票业的持续发展，第一，公益金占财政收入比重不断上升，其社会贡献不可忽视，国家政策红利的持续释放将大大推动彩票产业链的发展；第二，体育产业站上资本风口，彩票成变现重要渠道；第三，渠道优势促进销售爆发，互联网售彩开放初现曙光。我们坚信“深蹲是为了更好地起跳”，互联网/渠道的开放乃大势所趋，短期的停售是为了解决行业快速发展过程中的症结，促进行业良性健康发展。

　　风险提示行业政策的突然转向可能抑制行业的整体发展；个别黑天鹅事件导致政府延迟或暂停相关彩票牌照的发放。

[时间：2016-09-02  来源：广发证券]