盛通股份传统印刷

　　公司3月19日公布2015年年报,2015年公司实现营业收入7.01亿元,同比增长12.70%,实现归属上市公司股东净利润1951.97万元,扣非后净利润905.76万元,分别较上年同期增长71.20%和0.11%,基本每股收益0.15元,同比增长66.67%。

　　出版物印刷、包装印刷业务快速增长

　　报告期内出版物印刷业务处于行业领先地位,同比增长14.11%,包装印刷业务同比增长39.29%,产品整体毛利率较2014年提升2.14个百分点,当期计入损益的政府补助较去年同期增长1105万元,归属上市公司股东净利润同比增长71.20%。印刷业是新闻出版业的支柱产业,在行业中占有重要地位,供给侧改革大环境下,产能过剩的印刷行业将加快出清,行业集中度提升为公司带来发展契机。

　　成立并购基金,着力布局和延伸产业链

　　报告期内公司与专业机构共同设立产业并购基金,通过股权投资等方式着力布局和延伸产业链,构建产业及合作生态圈。合作方华控投资项目运营管理经验丰富,有望为公司提供优质并购标的,在项目筛选过程中可充分利用其专业投资经验和完善的风险控制体系规避潜在风险,加速公司外延拓展,公司产业链布局有望日趋完善。

　　创新融合发展促成行业新模式,云印刷服务平台仍可期待

　　随着互联网普及,消费者需求逐渐发生变化,出版社越来越关注书籍内容及消费者需求变化,采购、盯机、发行等环节业务多让专业服务供应商予以解决,公司积极开拓儿童图书、精品图书、教辅教材等出版物印刷业务,实现出版物印刷板块从期刊印刷向图书印刷方向的转变。旗下云印刷平台已进入正轨,依托原有销售渠道以地推模式向企业客户进行推广有望取得良好效果。

　　盈利预测与估值:

　　预计公司2016-2018年分别实现营业收入7.98亿元、9.17亿元、10.48亿元,实现归属母公司的净利润0.22亿元、0.25亿元、0.30亿元,对应EPS分别为0.16元、0.19元、0.22元,对应PE分别为180.06倍、155.74倍、131.35倍。

[时间：2016-03-22  来源：方正证券]