奥瑞金盈利

　　奥瑞金公布2015年三季报,前三季度实现营业收入513,531.15万元,同比增长20.30%,归属母公司净利润88,048.88万元,同比增长31.11%,基本EPS0.9元,同比增长32.35%。公司预计,因主营业务增长,2015年归属母公司净利润变动幅度为20%-40%。

　　主营业务发展稳健,营收持续较好增长。前三季度,奥瑞金营业收入同比增长20.30%,三季度营业收入同比增长18.67%,营收增速保持稳健增长态势,这主要得益于:一方面,三片罐大客户红牛今年销量持续保持较好增长,从而带动公司三片罐业务销量快速增长,同时红牛罐采购价仍保持稳定。另一方面,二片罐新增产能逐渐释放,二片罐产能不足的局面开始得到缓解,新增客户带来的二片罐业务放量也有效提振了公司整体收入增速。

　　毛利率持续提升,营业外收入提振业绩。奥瑞金前三季度毛利率为34.09%,同比去年提升2.86个百分点,其中三季度毛利率为34.60%,同比大幅提升3.09%。在毛利率较低的二片罐业务高速增长背景下,公司当期毛利率仍大幅提升,其主要原因仍在于公司高毛利产品三片罐成本端马口铁价格下滑,而其终端出厂价未同步下调。随着下游客户拓展力度加大、生产线扩建,期间费用率增长明显,故公司营业利润率同比仅提升0.68个百分点,为21.48%。但长期看,随着收入快速提升,规模效应显现,期间费用将呈稳步下降趋势。同时三季度营业外收入大幅增长,达5233万元(去年同期仅为750万元)。综合影响下,当期归属母公司净利润为17.98%,同比提升1.71个百分点。

　　资本运作助力大包装业务布局即将成型。报告期内,奥瑞金包装一体化四方面业务有序开展,其中二维码业务进展较快,公司已顺利完成广东佛山、湖北咸宁、江苏宜兴和北京怀柔四个生产基地的产品升级切换工作,公司红牛产品生产线全面实现二维码产品的正常生产。未来随着四项业务顺利开展,将增强公司主业附加值,提升客户粘性。此外,奥瑞金近期以杠杆方式参与投资了银鑫牛战略投资资产管理计划(2:1)和平安汇通金晟1号专项资产管理计划(3:1),两者资产规模为分别不超过人民币20亿元和2亿元。两个计划将分别用于包装行业公司的股权战略投资,和文化、体育产业及与文体产业相关的非上市企业类股权项目投资。公司以资本运作方式拓展外延发展空间,寻找产业内外并购发展机遇,有望成为未来业务新增长点。

[时间：2015-10-30  来源：中泰证券]