上市书企　

　　IPO重启及整合重组，使得与出版发行业关联的上市队伍再次扩容，如今在A股、H股和美股 上市书业相关企业已有15家，分别是凤凰传媒（601928）、中南传媒（601098）、中文传媒（600373）、时代出版（600551）、大地传 媒（000719）、长江传媒（600757）、出版传媒（601999）、新华传媒（600825）、皖新传媒（601801）、新华文轩 （00811）、青岛碱业（600229）、天舟文化（300148）、中文在线（300364）、当当网（DANG）、京东（JD）。原来即将步入上市 阵营的读者传媒、南方传媒等，则受制于IPO暂停，离正式进入A股还有一步之遥。截至8月底，各家均已完成2015年半年报或二季报披露工作。为此，中国 出版传媒商报第11次透过各家年报、半年报上的一串串数字，关照书业的整体走势：解读上市书企2015年上半年的业绩表现，透视上市书企以“互联网+内 容”为基础的媒体融合路径，观察资本运作的外延式发展方向以及国际化的重要进展。

　　半年营收续增两位数

　　在美股上市的京 东和当当网仅发布季度报，同时青岛碱业重组城市传媒的过户更名工作刚刚完成，因此商报本次半年报分析主要针对其他12家上市书企及关联上市公司。透过12 家上市书企2015半年报来看，各家普遍交出了较好的成绩单：12家的营业收入总额超300亿元，为305.22亿元，同比增长10.72%（2014年 年报同比增长12.16%）；半年营业收入突破20亿元的阵容扩充到了8家。 同时京东与当当网二季度报披露，其净营收分别达到459亿元与23.123 亿元，同比增长61%、29.80%，各自净亏损1570万元、2120万元。

　　2015年上半年，中文传媒继续落实“互联网+”发展战 略，有效贯彻“内容为主、平台为王”的发展思路，积极推动媒体融合，大力推动转型升级。报告期内，因主动调减贸易板块销售收入，由规模数量型向质量效益型 转型，该公司实现营业总收入52.70亿元，同比下降14.26%；但因大幅降低营业成本，归属于母公司所有者的净利润达到5.22亿元，同比增长 27.85%；销售净利润率为9.91%，较上年同期的6.64%增长了3.27个百分点。

　　而在今年无税收返还和部分税种免征的情况 下，凤凰传媒实现了收入与利润的持续攀升。截至6月30日，凤凰传媒实现销售收入48.97亿元，同比增长16.52%；实现净利润为6.69亿元，同比 增长14.30%。在半年营收40亿元的阵营里，还有中南传媒，该公司实现营业收入为43.96亿元，归属于母公司所有者净利润为7.88亿元，同比分别 增长13.78%和23.02%。

　　此次30亿元营收阵营里只有大地传媒一家，其主营业务涵盖了出版、印刷、物供、发行四个板块全产业 链，报告期内实现营业收入32.53亿元，上年同期追溯调整后的营业收入为30.25亿元，同比增长7.51%。紧随其后的20亿元阵营里，皖新传媒受益 于产业升级和重大项目推进，实现营业收入29.56亿元，归属上市公司股东的净利润为4.69亿元，分别同比增长17.72%、41.05%。时代出版、 长江传媒均在跨界融合方面发力，分别实现营收27.40亿元、26.80亿元，同比增长8.12%、18.87%；分别实现净利润2.316亿元、 2.52亿元，同比增长10.65%、20.69%。而新华文轩上半年实现销售收益24.19亿元，期间溢利3.25亿元，同比分别上升10.8%及 6.4%。

　　不过，今年上半年营收未能出现10亿元阵营，剩余4家营收均在10亿元以下，其中新华传媒 上半年营收7.99亿元，同比减少6.99%；利润总额4104.93万元，同比增加5.30%；归属于母公司所有者的净利润3，281.25万元，同比 增加34.10%。出版传媒上半年营收7.56亿元，同比增长4.11%，其中主营业务收入7.38亿元，同比增长4.93%；实现归属于上市公司股东的 净利润2654.10万元，同比增长21.46%。

　　而天舟文化上半年在夯实出版发行主业基础上，加快布局新兴业态，一方面整合文教资源 并融合发展，另一方面通过投资并购拓展机会，积极寻求拓展教育产业的发展机会，努力培育新的利润增长点。尤其是移动网游戏利润的大幅增长，上半年实现营收 2.26亿元，同比增长29.36%；实现归属上市公司股东净利润8011.86万元，同比增长222.82%。聚焦大众“IP泛娱乐”和“在线教育”两 个战略重点的中文在线，通过创新和持续的业务模式创新，上半年实现营收1.30亿元，同比增长22.99%，继续保持了两位数以上的中高速增长；但因增加 了对教育公司、汤圆的研发和推广投入，盈利同比下降10.03%，实现归属于母公司净利润为696.27万元。

　　产融结合成效显著

　　值得一提的是，2015年是全面深化改革的攻坚年，也是媒体融合发展的创新年。上市书企今年上半年营收平均同比增长两位数的成绩，除了各自夯实自身出版发行主业，新的经济增长点主要还是得益于数字出版、数字印刷、影视、网游等新媒体融合和金融与文化的结合。

　　今年上半年，中文传媒的新业态板块可谓呈现爆发式增长，营收同比增长601.08%；净利润同比增长594.54%。营业收入权重达20.09%，同比 增长17.63个百分点；净利润权重达22.94%，同比增长20个百分点，贡献仅次于发行和出版板块。报告期内，中文传媒完成智明星通100%的股权收 购，该公司实现主营业务收入9.98亿元，占公司营业总收入的16.37%；实现净利润1.16亿元，占公司净利润的22.23%。截至2015年8月 12日，智明星通自主研发的《Clash of Kings》已成为全球第一策略游戏，位列美国Google Play畅销榜第6名，并且进入了56国 Google Play畅销榜Top10，成长为目前在欧美市场收入表现最好的国产手游。而作为机制体制创新的重要举措，中文传媒2015年7月成立了新 媒体基金，将在互联网领域有效开展项目孵化和兼并重组，以进一步加强中在TMT领域的投资。

　　2015年上半年，凤凰传媒围绕发展战略与 “十二五”规划，年初确定了6项重点改革创新目标，30项具体任务，以智慧教育、数字化建设、海外拓展、资源整合等为重点，确保业绩稳定健康增长，新业态 新板块加快成长，并取得了不俗的成果。其中，如期注入北京凤凰学易科技有限公司，加上凤凰创壹、职教云以及幼教育门户等上线运营，年内将构成完整的幼教、 K12、成人职教全覆盖、成体系的在线教育体系，由传统教育出版向数字化教育的建设与运营的转型。而其数字化板块，也已形成产品、服务、前台门户，后台支 撑等完整的产业链和运营模式，上半年软件开发、教育培训等新板块营业收入比上年同期增长25%，毛利率超过75%。

　　中南传媒则以推进产 业持续健康发展为目标，以线上与线下结合、文化与金融结合为发展战略，有序推进各项工作。截至报告期末，天闻数媒在线教育产品已覆盖20个省（市、自治 区）共87个区县，AiSchool在线教育解决方案单校产品已累计拓展至713所学校，区域教育云产品和“三通两平台”项目新拓展长沙雨花区等多个区 域。产品研发方面，继续利用作为总局电子书内容标准项目组副组长单位、数字出版复合工程成员单位、教育部电子书包教育应用标准项目成员单位等有利条件，加 大内容资源建设力度。报告期内上海闵行区共有70余所学校参与资源建设与共享，共建1.2万余条内容资源。在数字文化领域，天闻数媒开发的“国家公共文化 数字支撑平台”云管理、资源共享、网络分发三大支撑系统，已在8个省会城市建成并投入使用。而财务公司自2014年开业以来，今年继续保持快速发展态势， 上半年实现营收1.47亿元，净利润近8000万元，同时还积极探索金融与文化结合的更多方式，稳步推进公司“双结合、财团式”发展战略。

　　长江传媒的新媒体业务也取得阶段性成果，一是其“一主三副”数字教育平台取得阶段性进展，目前平台注册用户数超150万，开发的数字资源容量达15T， 丰富的内容资源为服务湖北省3500所学校打下了良好的基础；二是“长江传媒K12在线教育综合服务平台”、“基于CNONIX标准的出版物产业链全景协 同示范平台”成功进入国家新闻出版广电总局重点项目库，并获得文化产业发展专项资金的扶持，长江传媒同时入选“全国第二批数字出版转型示范单位”，为长江 传媒的数字出版工作开展打下了坚实的基础。时代出版则在积极打造数字教育平台——时代教育在线并上线2.0版的同时，利用移动互联网打造“时代e博·智慧 校园”社区学习产品，针对老师、学生、家长等群体的不同需求，提供个性化服务与应用；时代漫游紧密围绕幼儿教育这一主线，致力于打造幼教产品基地，积累了 海量优质原创资源，产品线初具规模；时代健康针对新的用户信息需求和浏览数据特征，提供了个性化保健信息和全方位、立体覆盖的健康管理增值服务。此外，其 影视业务也初步形成板块效应。

　　除了以互联网思维加快核心产业转型升级，完善O2O营销体系、拓展读书会项目产品等，皖新传媒以重点项目 为支撑，积极推进传统媒体与新媒体的深度融合、传统业务向互联网业务的跨界发展，分别打造“教育服务全媒体平台建设及应用示范”项目、构建面向移动互联网 的数字版权管理平台、积极介入影视动漫领域，形成公司全媒体发展新格局。同时以资本运作为手段，收购蓝狮子等数字出版平台公司，增资创投基金、参与上市公 司定向增发和传媒类公司交叉持股，拓展转型空间，培育升级动力。出版传媒上半年则在加快重点项目的成果转化和效益转化，重点对北方图书城出版发行全产业链 信息化连锁智能管理系统、春风文艺社微电影数字化平台、北方配送公司北方区域出版物电子商务及物流服务集成平台建设、辽科社信息数据库在线数字出版系统、 辽美社幼儿启智工程数字化出版产业基地等项目进行跟踪管理。

　　同样的，大地传媒也在积极刷新互联网思维，加快推进传统媒体与新兴媒体的融 合，着力打造新的经济增长点。其中中国教育出版网“内容为王、技术为王、渠道为王”格局初步形成，百千万工程快速推进，网络软硬件全面升级；北京华夏科文 信息技术有限公司顺利注册，与江西教育报刊社合作全面启动。大象智能型题库建设完成了9个学科所有年级试题的录入、审校、编辑；组织优秀教师、试用学校和 教研团队，对大象电子书包进行了使用测试、评估论证。科技社爱乐课职业教育数字资源学习平台，可以提供30余门课程在线学习。服务于护士执业考试的护考点 点通APP已上线运行。农民社新型职业农民远程教育互动直播课堂已正式投入使用。此外，戏剧出版网、武术出版网、绘本中国网、中国方志出版网等均已上线， 云书网的购物+服务平台功能持续发力。

　　2015年上市书企半年报数据比比看

　　从表1可以看出，除中文传媒、新华传媒 2015上半年营收分别同比下降14.26%、6.99%，这也是这两家继2014年度营收同比减少7.76%、3.16%后再次下滑，其他10家上市书 企的营收普涨，其中7家企业同比有10%以上的增长，天舟文化再次占据增幅榜首，涨幅为29.36%，其次是中文在线，同比增长22.99%；而从营业收 入额来看，即使此次同比下滑，中文传媒已经连续多次占据年度、半年度头把交椅，成为上半年唯一一家营收过50亿元的上市书企。上半年营收40亿元至50亿 元的有2家，凤凰传媒、中南传媒分别实现营收48.97亿元、43.96亿元；30亿元至40亿元间仅大地传媒一家，为32.53亿元；20亿元至30亿 元之间的则有皖新传媒、时代出版、长江传媒、新华文轩，分别实现29.56亿元、27.40亿元、26.80亿元、24.19亿元，其中长江传媒同比增长 18.87%，跟新华文轩换了一下座次；而营收10亿元以下的新华传媒、出版传媒、天舟文化、中文在线，则分别实现营收7.99亿元、7.56亿元、 2.26亿元、1.30亿元。（见表1）

　　表2的数据表明，营业成本下降的阵营里也增加至3家，按降幅依次是中文传媒、天舟文化和新华传 媒，同比分别下降28.52%、12.72%、6.99%至36.47亿元、0.957亿元、5.43亿元，营业成本增幅最大的是长江传媒，同比增长了 21.46%至20.07亿元，对比表1来看再次说明上市书企的营业收入与营业成本基本是成正比增减的。其他营业成本增长两位数的是皖新传媒、凤凰传媒、 新华文轩、中南传媒，分别为22.86亿元、30.11亿元、14.51亿元、25.20亿元；此外，时代出版、大地传媒、出版传媒、中文在线的营业成本 均为小幅增长。（见表2）

　　从表3可以看出，因移动网游戏业务营业收入1.21亿元，同比增长340.81%，实现净利润6825.26 万元，同比增长349.19%，天舟文化报告期内实现归属上市公司股东净利润8011.86万元，同比增长222.82%，再度成为上市书企里净利润增幅 的第一位。而由于增加了对教育公司、汤圆的研发和推广投入，中文在线的盈利较去年同期略有下降10.03%，实现归属于母公司净利润为696.27万元， 成为净利润榜单的另一极。令人欣慰的是，在其他10家上市书企中，除新华文轩净利润同比增长仅为6.40%外，其他均为两位数增长，按增幅高低依次为皖新 传媒、新华传媒、中文传媒、中南传媒、出版传媒、长江传媒、凤凰传媒、时代出版，分别增长41.05%、34.10%、27.85%、23.02%、 21.78%、21.46%、20.69%、13.78%、10.65%。（见表3）

　　理论上，表4的数据是表3的缩影，但因为股本的不 同，实际上并非完全一致。在表4中，相比上年同期下降阵营中有3家，今年仅中文在线的每股收益同比下降33.33%，而且除新华文轩同比增长6.80% 外，其他10家上市书企每股收益同比均增长了两位数以上，其中天舟文化再次以222.62%的增幅占据每股收益榜榜首；而皖新传媒、新华传媒、出版传媒、 长江传媒、大地传媒、中南传媒、中文传媒、凤凰传媒、时代出版，同比分别增长40.54%、34.78%、25.00%、23.53%、22.86%、 22.22%、14.71%、13.78%、10.65%。（见表4）

　　而从表5的排名来看，总资产超百亿的上市书企已经有3家:凤凰传 媒、中文传媒、中南传媒，分别以174.31亿元、163.28亿元、155.24亿元位列前三名。过50亿元阵营有5家，大地传媒、长江传媒、皖新传 媒、新华文轩、时代出版的总资产分别达到87.45亿元、76.42亿元、73.88亿元、66.33亿元、63.28亿元；而50亿元以下阵营的4家， 依次是新华传媒、出版传媒、天舟文化、中文在线，总资产分别为47.84亿元、27.66亿元、19.38亿元、5.29亿元。

[时间：2015-09-08  来源：商报]