印刷包装新三板

　　今天早上，被一个标题为《重磅：国务院新三板晋升全国性证券交易所》的新闻炸了出来，这个2015年4月份的旧新闻以一种突发性，重磅的姿态占领了不少人的朋友圈。

　　很多人对于新三板确实“听过”但“不了解”，但今年上半年起，越来越多模式新颖、体量不大的印刷包装企业开始关注新三板，意欲登陆新三板。

　　那我们先来说说新三板对于印刷包装企业来说，有哪些好处？

　　第一个好处是融资方便了很多。

　　因为企业挂牌新三板后，既可获取直接融资，又能通过信用评级、市场化定价进行股权抵押，获取商业银行贷款，也为中小企业主提供了从企业家向资本家过渡的机会。

　　第二个好处是发债也方便多了。

　　有些部分治理结构规范、盈利能力较强的新三板公司适合发行中小企业私募债。

　　第三个好处是还有看起来非常诱人的转版程序。

　　也就是说你在新三板挂牌满12个月后到创业板发行上市。

　　第四，并购重组。

　　挂牌前公司想收购上下游企业股权或资产，往往由于资金压力而望洋兴叹；挂牌后，可以发行股票进行并购重组，帮助企业快速做大做强。

　　第五，银行贷款相比以前更加容易了。

　　随着挂牌公司股权估值显著提升和投资者对公司的认可，公司透明度和规范度大大提高，商业银行对公司的认知度和重视度都明显提高，更容易以较低利率获得商业银行贷款。

　　第六，企业一般在挂牌前公司股权没有流动性，没有价格发现的平台，只能以净资产值估价，融资价格谈不拢。

　　挂牌后公司获得了流动性溢价，公司以未来收益折现估值，估值水平较挂牌前会有明显提升，更容易受到VC、PE机构的关注。

　　而且，公司股票定价机制的形成，有利于公司价值的发现，吸引股权投资者的踊跃进入，并提升股票价格。

　　再就是企业的品牌形象得到了提升。尤其是假如你是跟国有企业，事业单位打交道比较多的话，绝对是利大于弊的，具体原因自己想。。。

　　但事实是，对于一些小微印企而言，在新三板立项的尽职调查中，由于很多券商看不清印刷业的发展态势，看不懂印刷企业的商业模式等原因，很容易就被否决掉。因此印刷企业要想玩转新三板，就必须熟悉操作流程，跨越由于券商不了解行业造成的障碍。

　　1、不了解立项流程？找专业团队外协

　　如果您所在的公司是一家中小微印刷企业，意欲登陆新三板，首要是找一家券商来帮你操办此事，至于相关的律师、审计、评估等团队，券商一般都会有固定的合作伙伴。

　　但是，即使如此，券商也并不是给什么公司都立项的。尤其是很多券商看不懂印刷业，看不懂创新工业化的模式。

　　但我们要对自己有信心，这个行业到处都是黑土地，大有可为。

　　登陆新三板虽说不需要赢利指标等硬性规定，但是立项公司必须得有好的发展前景。原因很简单，券商以人工成本在帮企业挂牌上市的过程中赚不了多少钱，更关心的是这家公司的前景，是否会不断获得融资、是否会做市交易。

　　如若可以，券商才能不断地赚取佣金和利润，而一次性、收益又颇少的交易对券商吸引力不大。

　　一旦立项进入流程，审计的任务相当繁重，审计人员入驻公司后和财务人员天天加班，任何的不规范和问题都逃不得过他们的眼睛，必须予以纠正。在这个过程中，很多印刷包装企业的财务管理与上市企业的要求之间还有不小差距。

　　随后，律师出具意见，资产评估，股份改制，上报申请，意见反馈，补报材料，审批挂牌，直至登陆资本市场。

　　2、对接资本市场？先扫除两大障碍

　　登陆新三板，可以为企业博得不少名声，各种邀约纷至沓来，在客户面前企业也会更有底气。但是随着跟投资人的不断接触，实质上，距离对接资本市场还有两大障碍需要跨越。

　　首先是沟通障碍。印刷企业并不了解投资人的语言和逻辑。当我们醉心于讲解工厂管理细节时，他们其实要的是你的商业模式是否有创新性，是否能打开一个广阔的富有想象空间的市场。

　　因此，如何用他们的语言和逻辑去表述，这是印刷企业需要回答的第一个问题。

　　其次是认可障碍。这个障碍则更加麻烦。遗憾的是不少投资人对滴滴打车、携程等纯互联网平台的模式相当了解和认可，对于“互联网+”的工业互联网模式往往并不理解。

　　以北京易丰印捷科技股份有限公司为例，当通过互联网对生产模式进行改造，把一个产品的价格降低了30%~60%的时候，让按需印刷、消减库存、市场整合真正成为可能时，有的投资人还认为只是改进了一点管理而已。投资人更关心的是网站的流量数据这种商业互联网的指标，更关心的是投资的企业是否会有人接盘这种投机游戏。

　　最后，要说明的是，并非所有企业都适合上新三板

　　1. 没有前述的上市或被并购的意愿，仅仅是跟风或为了政府补贴的企业

　　2. 以为上了新三板就能定向增发、发债、股权质押把钱弄进公司以后另做打算的，因为目前新三板的融资功能相对还不完善，出现的高价增发，市盈率高达三四十倍，实际上因为公司利润很小、增速也快，市盈率自然较高，而实际融资额也就两三千万的量级。

　　而且这些增发成功的公司资质大多不差，几乎都够上市基本条件，那些利润两三百万甚至亏损的企业要找到愿意定向增发的投资者难度都很高，上不上新三板区别不大。

[时间：2015-07-20  来源：远东地平线]