永新股份业绩复苏

　　永新股份近日公告称，一季度营业收入4.07亿元,同比增长12%,净利润0.36亿元,增长6.5%。公司预计上半年净利润6611万元~7934万元,增长20%。
   
　　据分析，永新新项目投产的增量贡献是公司业绩增长主要驱动力,预计永新主业复苏的趋势有望保持。
   
　　受益于成本下行,毛利率提升1.7%；
   
　　受益油价下跌,原材料价格下滑,一季度公司毛利率达30.87%,同比上升1.71个百分点,环比上升0.26个百分点。
   
　　二季度以来塑料粒子价格略有反弹但涨幅有限,预计后续盈利能力有望维持高位。
   
　　一季度永新计提坏账准备及存货跌价准备365.4万元,若剔除这一因素影响,则公司净利润增长约17.7%。
   
　　从业绩来看，塑料包装龙头企业永新正走出低谷：永新是软包行业龙头企业,与伊利、雀巢、贝因美、美赞臣、统一、卡夫等国际、国内知名客户达成稳定的合作关系,客户壁垒高,盈利能力和现金流较好。
   
　　随着消费者对包装安全、卫生、环保的要求提升,行业集中度有望逐步提升,永新新产品定位中高端市场,顺应包装市场安全、环保的“绿色包装”发展方向,有望长期受益。
   
　　2013年以来包装企业不断通过并购、转型拓展新的增长空间,电子烟、云印刷、互联网包装等概念层出不穷。
   
　　有投资券商分析，永新可能也会走上这一道路,复制其它包装企业的路径。目前永新市值42亿,对应15年PE约23倍,安全边际高,弹性好。此外公司控股股东为黄山市供销合作联社,有望受益供销合作社深化改革。故而预测永新2015~2017年收入增速将为6.7%、12.0%、及14.8%;净利润增速18.4%、13.2%、15.7%，发展势头良好。

[时间：2015-04-28  来源：包装前沿]