长荣股份超预期期待

　　长荣股份发布2014 年报，公司实现营业收入9.57 亿元，同比增长55.40%；净利润1.75 亿元，同比增长22.63%。此外，公司预告2015 年一季度净利润3548.56 万元—4435.70 万元，同比增长260%—350%。

　　长荣股份现状分析：

　　1） 传统印后设备订单滑坡

　　受印刷行业整体低迷的下行压力，公司2014 年印后设备营业收入5.6亿元，同比下降8.56%。公司生产各类印刷设备390 台，销售设备379 台，均比2013 年下降16%，其中出口设备47 台，较2013 年下降了10%。其中，收入较大部分下滑来自于模烫机销量下滑30.23%，属于公司产品结构的调整。

　　2） 印后设备制造加速向智能化转型。

　　公司通过自主研发或引进技术，完善产品链，同时加强和完成系统集成的开发，由单一为客户提供产品，向为客户提供“智能工厂”整体解决方案转变。实现装备制造自动化、智能化、网络化、数字化。通过与塞鲁迪和海德堡等巨头的合作以及新产品的面世，2015 年公司将在烟包及社会包装市场全面推广智能化、自动化产品，加大加装自动物流系统设备的推广力度，同时拓展智能化工厂的业务布局，抢占先机，提高市场占有率和客户满意度。

　　新产品和全新印后智能化解决方案可代替人工，率先进入印后同步智能化时代。公司成功开发出可替代人工的适用于印刷包装企业的智能化自动模切物流系统、生产过程数据采集系统、电子定位系统以及自动纸堆转换系统等，提高了客户的生产效率，节约了人工成本，得到了客户的充分认同，并拉动了市场需求。全新产品分别是:MK1450ERs 平压平自动全清废模切机、双工位真空送箔圆压圆烫金机MK2820SW、MK1060V 压纹机、MK21060E 双机组模切机、MK1000QF 检品糊盒机等，将成为公司新的增长点。

　　3） 烟标印刷:利群超额完成业绩承诺。

　　公司收购烟标印刷企业深圳利群85%股权，实现产业链延伸和资源整合。利群主营业务是烟标印刷，与长荣属于紧密联系的上下游行业，公司利用利群在烟标印刷领域的丰富经验和客户群，快速向下延伸公司产业链，优化资源配置，形成更具抗风险能力的产业布局。

　　进入上市公司平台后，利群业绩加速增长。深圳力群公司自2014 年5 月开始并入合并报表，报告期内实现营业收入3.68 亿元，营业成本2.04 亿元，净利润1.07 亿元。

　　4） 包装印刷服务:贵联控股增厚业绩，进一步推动智能工厂和布局云印刷。

　　购买中国卷烟包装印刷的龙头企业贵联控股16.9%股权。公司以自有资金购买锐盛投资、云锋投资分别持有的贵联控股股份（1008.hk）12.3%和4.63%的股权，交易价格应该在2.4-2.5 港币/股之间。贵联控股成立于2008 年，致力于高端消费品包装设计、制版和印刷，主营烟标印刷，并兼营卷烟包装纸生产，具备每年500 万大箱烟标和4000 吨环保卷烟包装纸的生产能力。

　　为公司未来云印刷业务启动奠定基础。贵联控股控制下的多家子公司分布在湖北、湖南、深圳等地，这些区域均为公司云印刷项目未来的重点拓展区域。通过此次交易，将为云印刷在这些区域布局时奠定一定的基础。同时有利于继续扩大云印刷项目在印刷行业的影响力，进一步推动云印刷在大陆地区实现快速发展。

　　5） 云印刷:吸收台湾健豪商业模式，抢占大陆市场。

　　台湾健豪以合版印刷和网络印刷谱写了印业传奇。长荣健豪将吸收健豪在台湾地区成熟的商业模式经验，建立云印刷的网络平台，通过引入加盟商把饼做大:（1）通过长荣健豪云印刷系统降低成本，从而有更大的利润空间；（2）通过更平易的价格和更多印刷内容的提供，打开新的市场需求，从而提升收入水平。

　　长荣健豪将根据加盟商自身规模和能力，帮助其搭建专属自身的电商网站、产品、品牌、支付平台等，同时包括域名、客户资源等都为加盟商自有加盟商，长荣健豪可以以低于在线平台的价格提供给加盟商。

　　云印刷公司长荣健豪的厂房、设备重新调试已全面到位，天津旗舰店开始对外营业，经销商布局也已基本完成，加盟经销商从50 家扩展到了200 家。公司2015 年内目标实现经销商达到500 家，在线有效会员达到10000 个。同时在年内要完成1 家加盟工厂的加盟工作。

　　根据长荣的预测，随着新产品的逐步推出，云印刷的经营数据将逐月大幅增长，预计二季度开始日均收入将达到30 万元/天，年底将达到100 万元/天。预计国内云印刷的市场规模在800亿-1000亿元，且参照合作伙伴健豪在台湾40%的市场占有率，25%的净利润率，公司未来成长空间非常广阔，业绩弹性巨大。

[时间：2015-03-26  来源：包装地带]