时政聚焦:明年经济走势八大看点前瞻

经济走势市场经济

  2014年是转折之年。国际上的标志性事件,是美联储缩减购债到最终退出量化宽松,国内标志性事件是房价出现趋势性拐点,房地产投资急剧下滑,经济转入新常态。展望2015年,可以肯定,经济的很多方面,将会延续现在的趋势,发展或强化,但不会像2014年这么富于戏剧性。当然,也不排除若干黑天鹅事件,改变经济现存格局。下面分8个方面,对2015年和普通百姓或投资者息息相关的经济变化,做点前瞻分析。 

 
  一、GDP增长目标将在7% 
 
  这是个普遍一致的看法,即明年两会政府工作报告,将会把2015年经济增长目标定在7%。对于普通投资者来说,拘泥于GDP上下小数波动,意义不大,只需明确一点:在明年,经济保持一定的增长速度,意义不仅在于保就业,更在于经济系统的稳定性,政府投资规划的准备工作已经做足,意外情况不太可能出现。 
 
  刚刚结束的中央经济工作会议已经明确,明年投资建设三大战略重点是:“一带一路”、京津冀协同发展、长江经济带。大基建仍是一大重头戏,铁路建设、互联互通是最大亮点。 
 
  固定资产投资估计也就相当于今年的规模,无需加码,到明年二季度,房地产投资下滑的势头将会趋缓,因为今年的基数也是从二季度开始急剧走低的。今年经济增长最大的不确定因素,明年将大大弱化。
 
  二、明年房价最纠结 
 
  2014年房价不算纠结,一边倒,看空。核心原因当然是美联储逐步退出量化宽松,改变了国内房价预期。 
 
  这个预期在今年10月以后出现变化。当月美联储停止购债,而人民币汇率仍相当稳定,预期中的资本大量外流没有出现。房地产市场气氛有所缓和。 
 
  2015年中国房地产最大不确定性因素是美元加息。可以确定的是,热钱回流美国势所必然,不能确定的是回流数量、速度以及对国内资产的冲击力度。 
 
  大概率出现的情况是:一线城市房价平稳,二线城市偏弱,三四线城市房价将严重下滑。 
 
  在明年,会有相当一批中小开发商倒掉,房地产企业出现大并购大整合,兼并重组将是明后年化解房地产业风险的主要手段。 
 
  房地产政策将从彻底松绑走向出手拯救,要看房地产下滑的严重程度。拯救措施包括金融手段和行政手段,以金融手段为主,以行政手段为辅。 
 
  国家层面的救助措施以不出现经济系统性风险为底线,可以肯定的是,目前国家已储备了足够多的政策工具,房地产崩盘的情况基本上不可能出现。 
 
  三、股市慢牛没悬念 
 
  伴随着中国经济转型,作为某种先行指标,即对中国经济成功转型的信心,股市的慢牛完全是可以期待的。 
 
  对慢牛的理解,需要放到更大的宏观纵深上来看:2007年股市从6100点高位回落,是一种正常的调整。但美国的金融危机改变了这一调整的进程,中国政府为应对金融危机所采取的扭曲操作,延长了熊市的长度。现在,美国经济强劲复苏,美元货币政策正常化,中国的扭曲操作也已终止。股市进入恢复性上涨,会将过去7年应有的涨幅找补回来,这个涨幅会是多少?部分参考中小板和创业板。 
 
  2014年是慢牛的觉醒之年,2015年会延续这一趋势。新股发行的节奏会更快,IPO注册制会在明年下半年某个时候放开。不排除由于资金的激情,慢牛变成疯牛,加大新股供给,将是阻止疯牛出现的重要工具。 
 
  只有三种情况会让慢牛夭折:1、国际局势出现不可预料的变化;2、人民币兑美元出现意外的大幅贬值;3、慢牛变疯牛,将行情迅速走完,然后进入大震荡。前两种情况都是小概率,不易出现。后一种情况出现的可能性比较大。 
 
  四、资金面会更宽松 
 
  明年的资金面一定比今年宽松,正如今年比去年宽松一样,资金面宽松是个趋势。 
 
  美元加息、人民币升值完成,给了中国央行放松货币的条件。明年降息降准不存在有没有的问题,只存在多少次的问题。 
 
  挤压影子银行,打破理财产品和信托产品刚性兑付,将资金往风险资产里面赶,政策上有这个势头,但实际做得如何?难说。 
 
  有利的一面是明年将完成对地方债的清理,地方政府吸金的无底黑洞给堵上。政府的归政府,市场的归市常但明年政府投资规模仍然巨大,地方政府的PPP项目众多,整体上对资金的挤占效应仍旧存在。 
 
  因此,指望明年无风险收益大降,不一定现实。只能说比今年好。 
 
  民营企业、中小企业融资难的问题,估计短时间解决不了,只能指望IPO注册制能对其有部分缓解。 
 
  炒钱的经过今年这一轮大清洗,被灭得差不多了,由于房地产的优势不再,大规模炒钱运动失去了基本条件,只能老老实实回归民间借贷草根金融,对互联网金融发展有利。 
 
  五、人民币不会暴贬 
 
  记住一点:人民币暴贬、房地产崩盘、金融系统垮塌、恶性通货膨胀,是经济问题,更是政治问题,不能出现,出现就是危险。 
 
  参考近日俄罗斯卢布的暴贬,那仅仅是经济问题吗?当然不是,所有的重大经济问题都是政治问题。
 
  人民币暴贬的下一步,就是房地产崩盘,房地产崩盘的下一步,就是金融系统垮塌,这是经济逻辑。所以,人民币汇率的稳定,是中国经济稳定的前提,不可掉以轻心。 
 
  人民币是以每年5%升上来的,要贬,5%肯定是极限,过了这个极限,央行肯定出手干预。不排除某个时点上人民币汇率会有剧烈波动,但并不存在大幅贬值的压力。 
 
  不要说多,你只要想清这一点:中国经济仍有7%的增速,境内人民币利率相对于其他币种仍保持相当大的优势。换句家常一点的话来说,境外资金在中国仍然能赚到钱,而且比在它们自己国家还挣得多,跑掉干嘛呢? 
 
  而且,中国对欧美发达国家仍有顺差。至于对新兴经济体、特别是周边国家,不要追求贸易顺差,那不符合人民币国际化战略。不可能同时向他们输出商品又输出货币。这是我国外贸的新常态。再说了,这些较小的经济体,无关人民币强势的宏旨。 
 
  六、外贸进入新常态 
 
  如果你认为中国还需要延续过去30年的旧径,通过人民币贬值来带动出口增长,那说明老款思维软件版本太旧,需要卸载重装了。 
 
  瞧瞧前不久中央经济工作会议对外贸新常态的描述吧:低成本比较优势已经过去了,要素的规模驱动力减弱,经济增长将更多依靠人力资本质量和技术进步,必须加紧培育新的比较优势,“高水平引进来、大规模走出去正在同步发生”。 
 
  一些企业为什么老琢磨着在国内设厂,招些廉价劳动力生产廉价商品出口呢?如果在中国招不到廉价劳动力,就不能把这些厂设到越南、印尼、印度去吗? 
 
  中国目前最难的不是就业,而是高质量的增长。输出人民币去海外赚钱,这一步迟早要走,迟走不如早走。不要老看美国出口不好,你得看人家资本是如何在全球赚钱的。中国已经走到这一步了,这就是中国外贸的新形势。 
 
  所以,不要以为中央设立多处“自贸区”通过“一带一路”向周边辐射就是为了搞基建。这么理解就太低端了。“自贸区一带一路”是新的外贸形势下的国家战略,是一种新型对外开放,是一种主动出击型的外贸,其意义怎么评估都为过。 
 
  明年是“自贸区”“一带一路”大建设元年,必有精彩可观之处。 
 
  七、城镇化重点悄然转移 
 
  全世界都只有城市化,而没有城镇化这一说。中国强调城镇化,是想通过规划来解决大城市玻但城市化是一自然历史过程,不是行政能完全规划得了的。要规划也可以,得符合经济规律,不能领导想怎么来就怎么来。过去几年在城镇化的名义下遍地盖房子,可以说是一种资源浪费,是城镇化走了点弯路。 
 
  明年重点实施的三大战略,是京津冀协同发展、长江经济带和“一带一路”的建设,这是什么概念?这是城市群的概念:围绕京津的城市群、以上海为龙头的长江沿线城市群,以及“一带一路”线上重点城市的建设。天女撒花满天星摊大饼式地建城市不现实,不经济,中国的人均资源不多。 
 
  明白了未来城市化的工作重点,才能看得清未来工商业集中地在哪,人口流向哪,机会在哪,房地产的刚需将会在哪集中。做房地产投资还是一般的投资,不明白这个大势,岂不是无的放矢? 
 
  八、美元加息搅动全球 
 
  刚刚结束的美联储12月FOMC会议,已修改了前瞻指引,用“耐心地”将货币政策立场正常化,替代此前维持低利率“相当长时间”。立场已变,美元加息没什么可争议的,无非是明年二季度还是三季度的不同罢了。 
 
  仅仅是预期,就已经引发全球资产配置大调仓,黄金和新兴市初币的下跌,从去年就已开始了。最近原油、工业品,主要货币如欧元、日元、新兴经济体货币如卢布等,再迎来新一轮下跌。 
 
  美元的升值预期,正由于美元从全球的持续回流而得到加强,这些货币回流美国,给美国带来充沛的流动性,可令其经济更强劲,并进一步推高其通胀水平。美国境内资产新一轮泡沫已进入起跑线,特别是引发上一轮金融危机的房地产。如此,美元加息将不会是一次完成,而是进入一个利率上升通道。 
 
  黄金、石油在一个时期内,毫无疑问只存在做空机会 。但其他资源品需要重新考虑,这里面的关键因素在中国。 
 
  在美元资本撤出的地方,特别是从资源品和资源国撤出,强势人民币资本必须要进入。有心人可能已经看到中国在布局。这是人民币国际化的一个战略机遇期,也是人民币争夺大宗商品话语权的一个战略机遇期。 
 
  不要问“争得到吗”,争不到也要争,迟早要争,必须的!  

[时间:2014-12-22  作者:江风扬  来源:深圳商报]

黄品青微站