印包企业“联姻收购”

　　在传统行业转型升级的背景下，印包行业逆势而为，业绩不俗。在一张张华丽丽的业绩表背后，我们发现财大气粗的上市龙头，要进军一个新市场新市场之时，选择收购是最便捷且又见效的模式。

　　正如上海一位印刷厂老总和我们说的一样，再买地盖厂房、招人培养打市场，黄花菜都凉了。上市公司收购一家公司，做好了股票涨一点，什么成本都回来了。

　　印包业的高速度

　　在2013年公布的年报中，包装印刷行业整体ROE（净资产收益率）达11.77%，相比2012年同期的7.86%增加3.91个百分点。

　　瓦楞包装产品龙头美盈森年报显示，公司2013年实现营收13.06亿元，同比增长26.3%；实现净利润1.74亿元，同比增长62%。公司同时预计2014年一季度业绩将同比增长40%至60%。

　　而在A股上市的其他大部分包装印刷企业去年净利润均有不同程度上涨，其中合兴包装、东风股份、上海绿新、万顺股份、劲嘉股份分别同比增长57.30%、36.96%、30.51%、10%至30%、17.64%。看来，大部分的包装大佬们日子都过的不错的样子。

　　“联姻收购”是发展最大动力

　　分析年报我们可以发现，榜上有名的包装公司业绩增长的背后都有一个共同的原因——外延并购。通过外延并购，企业扩大了市场占有率、扩展了上下游，实现了业绩的华丽转身。

　　瓦楞包装产品龙头美盈森就一直寻觅“佳偶”。在2013年，美盈森“迎娶”深圳市金之彩文化创意有限公司，成功进军文化创意产业。

　　金之彩本身就实力雄厚，此次联姻可谓是强强联合，门当户对。金之彩在收购前业绩就表现不菲，2012年实现营收3.13亿元，净利润3032.04万元。

　　而收购之时，金之彩和其原股东还做出“联姻承诺”：2013年——2015年，公司净利润分别不低于3300万元、4290万元、5577万元。而从2013年的业绩增幅我们可以看出美盈森已经尝到了甜头。如果金之彩“一诺千金”，那么，美盈森未来几年的业绩或也将“一路高升”。

　　在2013年，尝到并购甜头的并不止巨头美盈森，还有“开门招婿”的上海绿新。

　　上海绿新在2013年业绩的大幅增长就来自于2012年收购的福建泰兴特纸的贡献。仅仅在2013上半年，福建泰兴特质纸就实现收入2.87亿元，占公司总收入36.4%；净利润4502万元，按85%持股比例计算，占公司总净利润的41.3%。

　　而在2013年6月，上海绿新又成功收购浙江德美彩印60%股权，借以跨入食品包装领域。浙江德美本就出身“名门望族”，是国内最大的纸容器生产商。其产品主打纸杯、纸碗和印刷服务，下游客户涵盖香飘飘、娃哈哈、小洋人等。

　　通过此次联姻，上海绿新借助浙江德美成功地向下游延伸，实现了从环保包装材料供应商向消费领域包装材料设计、印刷及生产型的整体方案供应商的初步转变，使得公司业绩再上一个台阶。

　　外延式并购

　　除此之外，劲嘉股份的崛起走的就是典型的“外延式并购”的道路，依靠并购和行业整合来形成新的业绩增长点，是劲嘉股份多年来发展的秘诀。

　　自从2007年上市以来，劲嘉股份就忙着“招贤纳婿”。2008年4月公司收购了天外绿包29%的股权，7月收购了中丰田60%的股权实现了产业链的延伸，10月份收购了安徽安泰剩余49%的股权实现完全控股，2009年7月增持了天外绿包24.05%的股权实现对天外绿包的绝对控股。上述收购保证了公司最近两年业绩的快速增长，2008-09年公司实现净利润增长分别为35.4%和45.9%。

　　而在刚刚过去的2013年，劲嘉股份又出手阔绰，分别耗资6610万、6800万元收购重庆宏声印务有限责任公司9%的股权、中丰田光电科技(珠海)有限公司40%的股权。

　　劲嘉股份在2013年业绩高升之后，还预计今年一季度净利增幅将达24.27%。分析人士认为，劲嘉股份之所以以如此高的速度增长，就是归功于其对烟标行业的不断整合，致力于规模效益的不断提升。

　　事实上，我国包装印刷行业走“外延式并购”的也是行业发展的必然。

　　我国包装印刷业一直存在着行业集中度低、中低端产品占比大、恶性竞争等问题。来自中国包装网的统计数据显示，美国包装印刷前五大企业占整个行业的市场份额超过70%，而中国一些规模排名前列的企业的市场份额仅1%左右。

　　而随着行业的发展，企业规模化升级、整合上下游的欲望也逐渐强烈，并购将有效降低成本、拓展市场、增加竞争力，从而提升利润空间，也使得行业的集中程度越来越高。

　　由此看来，“联姻”也将成为日后印包行业的风尚。

[时间：2014-09-30  来源：印刷包装客户端]