制造业PMI

　　数据预告：北京时间9:45，中国公布9月汇丰制造业PMI预览值；北京时间14:45，法国公布第二季度GDP终值年率；北京时间15:30，德国公布9月制造业PMI初值；北京时间16:00，欧元区公布9月制造业PMI初值；北京时间21:45，美国公布9月Markit制造业PMI初值。

　　中国汇丰制造业PMI预览或继续走低

　　据彭博最新调查显示，汇丰及Markit Economics周二将公布的数据料将显示，中国9月制造业PMI料降至代表“零扩张”的50，前值50.2为5月以来最低水平。

　　中国财政部长楼继伟周末在G20峰会上说：“在提高基础设施建设投资上，中国不能依赖政府开支”。

　　北戴河会议显示中国最高领导层并接受了经济增幅可能低于7.5%目标的“新常态”，这意味着大规模刺激近期不太可能发生。

　　消息人士称，“四大行首套房认定标准将放松，房贷还清即算首套”的市场传言“消息基本属实”，并称中行当天下午召开高层会议，讨论房贷政策调整问题。这一传闻也得到了工行、农行内部人士的初步证实，但均未透露详情。

　　四大行将出政策，放松首套房认定标准，只要房贷贷款馀额还清都算首套房。上周五（19日）人行已召集各大行开会，透露这一想法，目前正在吹风阶段，预计该政策会较快出台。

　　房贷政策在当前出现松动的原因或与经济形势有关。业内人士称，尽管多地已放开了限购政策，但8月楼市的数据仍创下10年来最低，成交量还在持续走低。为此，房贷政策的松动，有利于释放、刺激一些自住和改善型需求。

　　欧元区制造业PMI数据继续下滑可能性大

　　G20财长及央行行长会议的主要目的是为将于11月举行的G20峰会铺路。与会国家为全球经济实现增长目标提出超过900项建议，包括加速基础建设投资的改革、强化金融改革的步骤以及部分经济体开放自由贸易。会后发布的G20公报称，对刺激全球经济增长提议的初步分析表明，全球经济在截至2018年这段时期年均增速为1.8%，但增速并不均衡。公报指出，各国将实施财政策略灵活性，从而兼顾近期经济形势，以支持经济增长和创造就业岗位。

　　本次会议东道主澳大利亚财长霍基表示，今年2月份时，他曾在G20悉尼会议上提出到2018年之前，全球经济扩张2%的目标。然而，这项任务已变得更加艰巨。最近数月，包括日本、德国与俄罗斯经济都遭遇困难。经济合作发展组织（OECD）上周调降了对全球经济增长的预测，国际货币基金组织（IMF）也对经济复苏进程中的风险提出预警。

　　法国农业信贷银行称，苏格兰公投结果以“不独立”告终也为市场扫清了一大障碍，且避免了潜在的更多波动性和不确定性。然而，在这个单一货币联盟(欧元区)里所发生的事情都不太乐观，欧元区银行业在欧洲央行(ECB)9月份第一轮定向长期再融资操作(TLTRO)中以0.15%固定利率借入了826亿欧元资金，远低于此前预期的1000亿至3000亿欧元。

　　欧元区短期经济发展形势也比较悲观，通胀率有望仍保持低位(10月前料不会出现明显反弹)，且通胀预期也未能回升——欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)所定义的中期通胀(5年/5年远期通胀掉期已经跌至新低，仅高于1.90%)。在这个背景下，市场将面临不对称风险，周二(9月23日)欧元区将公布一系列PMI预览值。

　　法国农业信贷银行称，欧元区商业信心的稳定将会在一段时间内帮助欧洲央行TLTRO等措施的顺利进行，直至欧元区通胀率反弹，但任何的下行意外将只能加深欧洲央行越早祭出量化宽松(QE)措施的强劲预期。

　　美国经济向好，紧缩预期仍是市场的主旋律

　　相关业内专家指出，在往后相当一段时间内，美国经济增速将仍维持在仅略高于2%的较低水准，而从过去12个月间的平均市场抵押贷款利率状况也能看出，美国的经济增长状况及其所创造的新就业岗位数尚不足以推动美国国债收益率持续走强，这也意味着实际GDP平均增速很难超过2.5%的水平，这远远逊于美联储此前所预计的3.5%。

　　北京时间9月26日，美国将公布第二季度实际GDP终值年化季率，目前，市场预计增幅会被略微上修0.3个百分点，至增长4.5%。

　　法国农业信贷(Credit Agricole)预计，美国第二季度实际GDP终值年化季率会被上修至增长4.6%，其中第二季度个人消费开支年率升幅也有望被上修至3.0%(前值上升2.5%)；预计美国第三季度实际GDP年化季率增幅为3.1%。

　　法国农业信贷就此表示，美国第二季度GDP终值数据被上修的主要来源在于，新版第二季度服务业调查中有关美国家庭在医疗保健方面的开支，相关数据高于美国经济分析局的预期；尤其值得一提的是，非营利性医院的开支和私立医院的收入都高于此前预期，这样一来，美国消费者开支升幅就有望被上修。

　　此外，美国纽约联储主席杜德利(William Dudley)周一(9月22日)表示，在长期期限内到底何种货币政策体制才是最适合美联储的，目前为止尚无法下定论，必须基于日后更多的基本面消息才能进一步作出判断和遴选。他表示，美联储不排除在日后回归对银行强制准备金储备规定最小化的政策措施。

　　目前，美联储所遭遇的棘手问题就是，在其进入加息周期的同时，其高达4.2万亿美元的资产应否得到处置。一旦需求处置，又该在何时以何种进度得到处置。而杜德利表示，无论如何，美联储在客观状况允许的情况下可以暂时维持当前的超低利率政策措施一段时间。

[时间：2014-09-23  来源：汇通网(上海)]