在美股大盘整体表现不佳时，在线印刷公司Vistaprint(VPRT)的表现给沉闷的大盘带来了一抹亮色，也给A股投资者带来一点选股思路，或许A股云印刷概念会借此火上一把。

 

　　美股VPRT受热捧

 

　　过去一周，美股市场受到加息预期的影响加之外部债务违约的影响，美股市场表现欠佳，纳斯达克综指单周下跌2.29%，标普500下挫2.88%。在线印刷公司Vistaprint受到热捧单周上涨30%，且市值已经接近16亿美元。

 

　　Vistaprint是一家领先的，专门为微型企业和家庭提供在线营销产品和服务集团，面向千万小企业和个人，为他们方便，快捷地提供直复营销产品及服务，帮助他们低成本地自我宣传。

 

　　就在今年年初，Vistaprint成功收购荷兰印刷集团People&Print，该集团由几个在线印刷网站构成，主要集中在荷兰和比利时市场，包括最著名的网站Drukwerkdeal.nl。该公司的客户包括本地打印商、设计机构、经销商、以及小型企业，他们有能力创建和上传图形设计文件。

 

　　这次收购使得Vistaprint扩大产品线，Vistaprint公司的总裁兼首席执行官罗伯特·基恩表示，此次收购使得公司扩大该行的客户价值和盈利能力，并最终实现规模经济。

 

　　Vistaprint布局全球，仅2013年就获得11.7亿美元的年收入，且仍以每年28%的速度在增长。VistaPrint公司获取和维护客户的途径主要包括线上下单、门店下单、电话及邮件委托下单，平均订单金额约69美元，客户的快速增长带动了公司收入的持续快速增长。2013年公司全球付费客户1580万人，订单总量约1700万单，客户的快速增长带动了公司收入的持续快速增长。

 

　　Vistaprint之所以能成功，由于其大规模网络接单、快速处理数据、精细化合版印刷、快速物流配送，较传统竞争对手印刷价格和成本更低、质量更好、速度更快，用户体验更佳。

 

　　VPRT核心竞争力在于具备强大的IT软件研发团队、精细化流程管理能力、尖端的印刷成套设备、快速的物流配送能力，长期经营期间积累了大量的客户资源，建立了完善的客户数据中心，规模效应和用户体验处于良性循环。

 

　　云印刷市场前景广阔

 

　　云印刷实质就是网络接单+合版印刷，流量、IT、管理、物流是其成功的四要素。

 

　　云印刷一般是通过网络接单，客户主要包括个人和小微企业，大部分是小批量定制化产品，单笔金额较小，订单量巨大。

 

　　网络印刷不仅改变了人们订购印刷材料的方式，而且还改变了印刷服务供应商和印刷买家的商业流程。现在，网络印刷的内涵已经不再局限于印刷，它能为大众提供的是多渠道的网络服务。

 

　　云印刷技术要求相对较低，理论上任何具有大量用户的图片相关网站都能做云印刷服务，云印刷企业面临来自在线照片服务商、社交媒体网站、图片共享网站、可提供类似服务的大卖场、提供自取网络照片订单的药店、手机照片服务商、自助打印网站、云储存网站等的潜在竞争压力，为了开拓客户资源，巩固市场竞争地位，不少国外公司实施了一系列资本运作，并由此形成了惊人的成长速度。

 

　　虽然国内还没有云印刷成功案例，但鉴于云印刷在个性化定制存在的潜在巨大成本优势，“线上接单+合版印刷”前景诱人，长期行业空间值得期待。拥有巨大流量导入优势的BAT，未来有可能通过收购或联手优秀云印刷企业，强势进军云印刷产业，目前介入云印刷的企业未来存在强强联合的战略机遇。

 

　　以台湾2330万人口对应百亿台币云印刷市场规模为参考，乐观预测，国内云印刷潜在市场空间达千亿。

 

　　A股3公司将受益

 

　　目前国内A股上市公司中涉足云印刷的企业包括长荣股份、盛通股份、凤凰传媒。

 

　　长荣股份(300195)与台湾健豪合作，投资设立长荣健豪，利用其成熟的经营模式和自身研发的系统软件，以及双方的资金实力和行业影响力，在天津建立云印刷运营总体，成熟后将在全国推广。长荣健豪目前正在进行设备的安装、调试及人员培训工作，预计在2014年5月中旬可正式投产。在1季报中，公司提出今年云印刷项目业务销售将努力实现收入超过5,000万元，并达到盈亏平衡。

 

　　盛通股份(002599)于2013在上海设立全资子公司，投资建设云印刷数据处理中心、按需印刷示范基地、电子商务平台及总部经济项目。公司已经构建了庞大的印前技术服务团队，旗下的商印快线(www.cprint24.com)已将业务从BtoB模式拓展到了BtoC.

 

　　受益于盛通线上品牌的推广，公司线下客户积累亦有所进展，同时，公司通过不断开拓儿童图书印刷、精品图书业务以及海外市场，传统印刷业务收入增速加快，整体单季度收入增速达到近年来高点。

 

　　2014年为公司云印刷业务线上推广元年，由于商印快线处于市场开拓阶段，同时上海盛通时代云印刷项目正处于投入期，初期单位收入推广成本较高，整体处于亏损状态。招商证券人为流水数据及用户数是未来一年观察公司发展状况的最关键指标，同时预计2014年公司单季度流水环比将快速增长。

 

　　凤凰传媒(601928)于2013年7月与北京方正电子签订战略合作协议，进一步加快“凤凰印”云平台系统建设，建立全球范围内数字网络服务平台，力求实现“出版零距离、印刷零差异、发行零库存、版权零担忧”的“云平台”网络印刷模式。

 

　　凤凰传媒数字化业务初步形成规模，其数字化业务包括数字内容、数据库建设、多媒体出版、网络游戏、云计算中心、移动阅读、视频点播、数码印刷、有声阅读等内容，已经初步形成规模，年销售超过4亿元。其中，出资3.1亿元并购的幕和网络实现营收1.88亿元，凤凰游侠网全年实现营收2000万元。

 

　　东北证券提出，关注其外延式拓展带来的机遇。2013年公司先后以3.1亿元收购了上海慕和网络64%的股权、以2.77亿元收购了上海都玩55%的股权。此外，公司现金购买了原属于控股股东的凤凰传奇影业公司和5家印刷企业的股权。该行预计公司未来仍将沿产业链上下游进行整合，打造全媒体，积极向新媒体转型。该行预计公司2014-2016 年每股收益分别为0.43元、0.49元、0.54元。该行持续看好资金实力雄厚、受益政策优惠的传统媒体龙头向新媒体转型的大逻辑，给予增持评级。