英美书企并购

　　数年前的金融危机加上电子书杀入市场带给书业的不明朗前景，使得书业企业很难获得准确估值，因此他们不愿参与到并 购中。随着经济环境的改善和电子书增速趋缓，这种情况有所改观。以去年夏季企鹅兰登书屋并购成功为标志，今年上半年英、美等国家，尤其以美国出版业为代表，进入了金融危机以来并购最频繁的一段时期，并购数量多达30起。

　　小公司到了“该退场的时候”？

　　观察家认为，并购是大众出版公司生存的关键。曾在今年5月牵头Rowman&Littlefield收购GlobePequot出版社的并购专家马丁·列文表示， 大型出版商与独立出版商都知道，拥有更多资源，在当今书业环境下参与竞争必不可少。随着经营成本提高，小公司已经认识到“是该退场的时候”了。几家独立出 版商今年上半年都有并购交易，如Rowman&Littlefield收购了GlobePequot出版社，OpenRoad公司收购了曾为劲敌 的两家电子书出版公司，小公司退场的同时，新东家也扩大了业务规模。

　　在今年5月召开的一次年度出版商论坛上，与列文一起负责全球并购业 务的罗伯特·乔丹尼拉表示，过去有意并购的企业会考虑很多主观因素，如并购是否能降低成本，哪些并购可以开发新的市场，这些不同因素使评估公司很难对有关 出版业务的价值提供详尽的指导意见。

　　而如今评估公司的思路已经改变，买家更关注标的企业的盈利状况， 通常是按照税息折旧及分摊前利润（即EBITDA）来评估的，而不是像过去那样基于标的企业的年收入来估算收购价。如哈珀·柯林斯以超过禾林年收入一倍、 其税息折旧及分摊前利润8倍的价格将其收入麾下（收购价为4.15亿美元，禾林年收入约合3.7亿美元，税息折旧及分摊前利润约合5214万美元）。

　　企鹅兰登书屋两大出版商并购的主要意图是扩大新市场、新增客户、改善发行网络。两大出版商各自业务比较完整，在不同国家或地区市场布局不同，并购可以同时通过各自的发行渠道拓展新空间。与其合并的目的略有不同，新一轮并购规模不大，并购意图也较单一。

　　扩大图书、电子书资源

　　从上半年多起收购案看，扩大图书/电子书资源，是并购的一个目的。

　　在美国市场，如Kensington公司收购LyricalPress；Rowman&Littlefield收购 AlbanInstitute获得其270种图书资产；SalemCommunications收购Eagle公司的出版业务PRegnery；投资公司 Wasserstein&Co.收购RecordedBooks，将其1.3万种有声书纳入麾下；GraphicArts收购 CompanionPress的27种图书；TurnerPublishing收购HunterHouse的225种图 书；BakerPublishing收购RegalBooks，将其GospelLight品牌下的625种大众图书收入囊中；哈珀·柯林斯收购圣经软件 公司OliveTree，加强宗教出版数字化的实力；RecordedBooks收购HighBridge，增加1000种图书资 产；McEvoyGroup收购儿童及礼品书出版商ISeeMeMcEvoy；PhoenixMedia以8000万美元收购 PILGroup；OpenRoad先后收购E-Reads和PremiereDigital，电子书书目分别增加1200种和300种；阿歇特图书出版 集团收购了美国珀修斯图书公司（PerseusBooksGroup）的出版资产（其发行业务出售给Ingram）；亚马逊收购Comixology，以 增强在数字动漫出版领域的实力，都是出于内容资源扩容的共同目的。

　　威立4月收购法国远程学习培训公司CrossKnowledge，该 公司为多国机构、大学和公司提供基于云端的远程学习培训，如管理及领导技能评估、培训课程、认证和培训。在向在线培训转型的趋势下，威立借此在快速增长的 企业人才管理领域保持领先地位。在英国市场，继去年企鹅兰登书屋合并使英国大众出版市场高度集中在这家“巨无霸”之后，今年3月阿歇特以2倍价格收购了英 国出版社Quercus。处于残酷市场竞争和萎靡不振局势下的英国图书市场让不少英国出版商难以为继。

　　拓展发行渠道

　　并购的另一个目的是拓展发行渠道，如F+W公司收购NewTrackMedia，将其整合到F+WMedia的立体发行渠道，之后Tinicum收购 F+W大额股份；电子零售商ZolaBooks收购图书发现平台Bookish；Macmillan收购烹饪网站Cookstr；印刷企业 Thomson-Shore收购自助出版公司PublishNext；Ingram收购CourseSmart，整合双方的数字教材资 源；JoelWeinshanker收购Hastings；Readerlink收购发行公司TNG的图书业务及收购HDA的图书发行资产，都是属于渠道 扩张的目的。无论如何，借助并购进行资源或渠道的优化组合，形成自己的优势，是各家书企并购的共同目标。

　　回顾美国书业并购历 史，1958年~1970年期间，出版企业在进行所有制改造，从最初的私营向上市公司以及被其他大公司并入转型，因为并入大公司可以为出版企业发展提供充 足的出版营销资金，同时书企也与报纸、杂志、广播等公司合并。1980年代书业并购是为了应对新的信息渠道竞争及进军国际市场。1990年代互联网的大发 展加速了书业并购进程，仅1998年~1999年美国就有60起并购，并购金额高达200亿美元。大量学术期刊被学术出版商并购，通过并购，出版商进行内 容资源的整合，创建并不断完善电子内容平台。统计显示，学术图书馆在1986年~1999年间订阅期刊数量减少6%，而期刊订阅费用增加了170%。由此 可发现，出版商通过此轮并购实现了资源整合与利润增长。

[时间：2014-08-12  来源：商报]