上市印企东港

　　年报显示：企业从事的印刷门类不同，在获利能力上的差异很大。除了烟标、票据印刷企业毛利率依旧可以维持在30%以上外，其他企业已经很难做到这一点。

　　截至4月30日上市公司公布上年年报的大限，除3家公司（博汇纸业、ST成城、*ST国恒）因各种原因未披露外，已上市的2534家公司当年合计实现净利润2.26万亿元，整体盈利增长14%。在全球经济虽有复苏迹象，但我国宏观经济处于经济增长换挡期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期，形势依旧严峻的背景下，能交出如此成绩单实属不易。 

　　印刷板块上市公司的情况究竟如何？细细阅读这些报告的感觉是：不乏经营出彩的企业，但更多的仍处于转型过程中，他们或许能够靠自身努力迎来灿烂的明天，或许像武汉长印、深圳盛润（转让给长春汽车业，更名为富奥）一样顶不住压力不得不对外转让壳体，自己则被角逐出局。这些企业的经历告诉我们：抱怨无济于事，成绩全在自己手中。 

　　这次收集的印刷板块上市公司计16家，隶属于传媒集团的印刷企业不计在内，但以印后机械设备制造为主业的天津长荣因其现在已与台湾健豪合作跨进了印刷圈则将其罗列在内，尽管2013年的年报中印刷尚未见诸于经营分析表中，还处于起步阶段。 

　　从这次选取的16家印刷板块上市公司情况看，除陕西金叶、黄山永新地处中部外，其余14家企业都属沿海地区，其中从事内容印刷的企业1家（盛通股份）、票据印刷的企业2家（东港股份、福建鸿博）、烟标印刷的企业3家（陕西金叶、劲嘉股份、东风股份）、包装印刷的企业7家（界龙实业、紫江企业、烟台丽鹏、珠海中富、合兴包装、黄山永新、美盈森）、文教类产品企业2家（宁波广博、姚记扑克）、设备制造类企业1家（长荣股份）。7家包装企业既有从事纸张印刷的也有从事金属制罐或塑料制瓶的企业。 

　　东港股份的成绩单最值得肯定 

　　每年阅读印刷板块上市公司报表总会为东港股份取得的成绩叫好，因为这家2007年才上市的票据印刷企业成绩一如既往的靓丽，2013年也不例外，它无疑是把业绩掌握在自己手中的典型。 

　　毋庸讳言，2012年是东港股份十分艰难的一年，这倒不纯粹是因为大环境不佳，而是中央查处的某位高层与东港股份的原董事长有点沾亲带故关系，许多人因此避之不及，这难免对经营带来影响。然而东港人不为外因所惑，很快完成人事调整，重新投入争取业务的战斗。事实证明，他们依靠自己的力量成功了。 

　　2013年的东港几乎所有的业务全线飘红。作为支柱的票据印刷尽管面临电子发票的挑战，但在过去的一年里营收仍然增长了5.48%，比重似乎不大，但绝对值却接近3500万元。此外，彩印增长14.72%；标签增长33.3%；经过数年培育的智能卡印刷增长率更是高达127.85%，这尽管有起点相对较低的原因，但净增加值也要达到2401.8万元，几年前播下的种子经过精心浇灌终于开始发芽成长了。 

　　细观东港的年报，可以发现在绝大多数印刷企业都感到劳动力成本上升是最大压力时，东港的管理者硬是在产值增加13.37%的情况下，将人力成本从2012年的占营收8.13%降至2013年的7.25%，即便支付给员工的绝对值也低于上年23.5万元，能做到这一点是减员增效的结果，实属难能可贵。事实上，除了原材料成本上升（1.6%）这一企业不可控因素外，直接人工、制造费用、其他辅料三项在营收中所占比例分别比上年下降0.88%、0.63%和0.09%，这不得不说是精益管理结出的硕果。如果说对内，东港的经营层是在努力提高劳动生产效率，但对股东，东港却是一如既往地慷慨，他们推出了10派2元赠2股的方案，与上年持平，分红的总金额达到6065.6万元，接近当年实现的1.3亿利润的一半，也是印刷板块上市公司中很可观的分配方案。 

　　对东港来说，还值得一提的是他们对研发工作的重视，2013年他们的研发投入金额达到5089.6万元，较之上年的4728万元增长了7.64%，这对一般企业而言是很难做到的。事情往往就是这样，步入良性循环的企业，他们有较好的利润回报，有意识也有能力从事科研开发工作，此举为企业的可持续发展打下了基础，反之，效益每况愈下，即便企业有心搞开发但也缺乏能力，最终也切断了企业的上升之路。这也可以说明“科技是第一生产力”，没有春播就不可能有秋收。 

　　东港庆祝2013年工作取得成绩的同时，没有沾沾自喜、固步自封，而是继续高歌猛进，2014年第一季度他们又交出了营收同比继续增长19.88%（2.87亿元）的优异答卷。 

　　2013年印刷板块上市公司印象 

　　阅读表中列出的印刷板块上市公司2013年的年报数据，以下几点印象深刻： 

　　1. 印刷板块的上市公司经过数年运转，资产规模逐渐扩大，无论是注册资本金还是资产规模基本在数亿至数十亿之间，但资本积累的程度快慢不一，从数据看，每股净资产已达到4元以上的有长荣股份、劲嘉股份等8家，占到16家标本企业的一半，但个别公司的净资产仅有微增甚至跌至本金以下，不免让人感到唏嘘。 

　　2. 这16家标本企业2013年营收上升的有13家，利润下降的却有8家，其中又以处于调整中的国内唯一一家制作PET啤酒瓶的厂家——珠海中富的情况最为严重，不仅被带上了ST的帽子，而且在实现年营收28亿元的情况下居然出现11.1亿元的巨亏，几乎抹去了其他15家标本企业创造的一半利润。这也说明，企业的转型升级是一个艰难的过程，这从盛通在经营增长3.43%的情况下，利润下滑38.7%的数字中也可见一斑。 

　　当然，这些企业的经营层在大气候不佳的背景下都在勉力工作，历史上以杂志印制为重要业务的盛通股份在发行量大幅下滑的背景下营收还能上升就很不容易。好在几年前他们新增的包装印刷公司已经开始带来利润，占总营收4.89%的业务量其获利比重却达到5.42%，19.3%的毛利率高于出版物印刷（16.25%）与商业印刷（18.86%）的毛利率。即便是上马不久的云印刷也为企业带来2394万元的营收与293万元的利润（除盛通外，凤凰传媒、长荣股份也在积极发展云计算业务），假以时日，这两块新的业务或许会改变盛通的业务结构。盛通的转型告诉我们所有以内容印刷为主业的印刷企业必须顺势而变，必须从市场需求与企业的人力资源状况出发，与最新的科技成果结合在一起，走出印刷企业发展的新路，围着传统团团转，仅在降本增效上做文章是走不出困境的。 

　　3. 数据表明，16家单位虽然都属印刷板块，但企业从事的印刷门类不同，在获利能力上差异很大。除了烟标、票据印刷企业其毛利率依旧可以维持在30%以上外（长荣股份高达42.91%的毛利率正好说明加工业与制造业间的巨大差别），其他企业已经很难做到这一点（2013年有着大幅增长的美盈森除外），有5家企业的产品平均毛利率在20%以下，如果这些企业的用工量大的话要获得像样的利润自然十分困难。所以在转型升级中应尽量考虑走低资产、少用工的路，这样的企业获利能力相对会强些。 

　　4. 无论是效益相对好的单位还是相对困难的单位，除了东港自上市后一直给股民较好回报外，大都在分红上不够给力，以10股派发0.2元至1元的居多（黄山永新和东风股份是例外，分别达到了10派3元和10派6.5元），样板企业中仅有长荣股份和东风股份两家每股收益超过1元，而前者居然做出不分配不转增的决定，让人感到诧异。相当一段时间来，投资股票的年回报与银行存款差不了多少，但后者安全，根本不用担惊受怕，前者则始终行走在刀尖上，存在着金钱贬值的可能，这也是中国股市自1990年起步运营至今25个年头，股民投机的成分始终大于投资、拒做股东的真正原因。 

　　5. 把凤凰传媒与奥瑞金一并列入表格仅为作比较，凤凰传媒的体系中虽然包含印刷，但至今未进入上市板块，其主业还是出版与发行。凤凰印务原本单一的出版物印刷自几年前收购了太平洋包装后也已大步跨进涵盖内容印刷与包装印刷的行列，据说公司高层已有把印刷板块纳入上市公司的设想，如果成真，对印刷业的下一步发展肯定是好事。 

　　2012年上市的奥瑞金以金属制罐为主业，隶属于包装。把奥瑞金列为参照，很重要的一点是它的分配方案在2013年所有上市公司中名列前茅。 

　　时至今日，在二千多家上市公司中印刷板块上市公司还是凤毛菱角，数量有限，能步入上市道路的大多是在印刷圈中盈利能力相对较强的包装和特种印刷（烟标印刷、票据印刷）企业。近日，沉寂了一段时间的新股发行工作又重新启动，由证监会公布的招股说明书（申请书）中又见到7家印刷包装企业的身影，他们是：上海海顺新型药用包装材料股份有限公司、广东壮丽彩印股份有限公司、上海宝钢包装股份有限公司、苏州华源包装股份有限公司、西安环球印务股份有限公司、上海新通联包装股份有限公司、厦门吉宏包装科技股份有限公司，我们期盼着他们的加盟能够带来新的亮点。 

　　（本文作者为上海数字印刷行业协会秘书长）

[时间：2014-06-25  作者：潘晓东  来源：《印刷工业》]