文化传媒并购

　　当不少人士不断唱衰出版传媒业为夕阳产业，文化传媒业并购事件却此起彼伏、热闹非凡。史玉柱、马云收购华数传媒的话题还没冷却，阿里巴巴6月12日再次牵手中国建材和两家小企业，共投5亿元入股国内财经媒体二十一世纪传媒，阿里或将占增资扩股后股权的20%。而此前，阿里集团的文化传媒业务，已包括与浙江联合出版集团合办的杂志《天下网商》、与浙报集团合办的《淘宝天下》、投资创办的《商业评论》，以及今年3月以62.44亿港元战略投资获得60%股份的文化中国——旗下包括报纸出版、影视、游戏等媒体资产。阿里巴巴等接连投资文化传媒的举措，将进一步吸引更多的投资者把目光集中到文化传媒上。事实上，这种被业内人士看作“围城效应”的文化传媒资本并购，伴随文化传媒产业的高速发展，以及一系列利好政策出台，近年国内传媒业并购步入“加速期”，已连续掀起多次高潮，并购金额也接连上新台阶。

　　资本激情燃烧并购步伐加速

　　2013年，据不完全统计，全年沪深两市共发生56起文化传媒行业并购事件，涉及电影、电视剧、出版、广告、游戏等子行业，累计资金逾400亿元，成为名符其实的文化传媒“并购年”。其中，华谊兄弟以2.52亿元收购张国立旗下浙江常升影视公司70%的股权，索芙特募资12.8亿元拿下《印象·刘三姐》营运方桂林广维文华旅游文化产业有限公司100%股权，以及华谊兄弟收购手游企业银汉科技、乐视收购花儿影视、华策影视收购海宁华凡、光线传媒收购新丽传媒、浙报集团收购游戏公司等均备受关注。

　　2014年，资本的激情再次加速燃烧，较2013年更火，并购标的也越来越高。数据显示，仅1月，沪深两市已发布20起文化传媒类并购案，累计资金近170亿元。而继3月中南重工拟以10亿元收购大唐辉煌100%股权，熊猫烟花拟以5.5亿元收购华海时代60%股权，4月更是出现平均每隔一天就有一项收购预案新鲜出炉的盛况，包括顺荣股份19.2亿元收购三七玩60%股权，蓝色光标1.4亿元收购美广互动广告49%股权、6601万元收购蓝色方略49%股权，华录百纳25亿元收购蓝色火焰100%股权，爱使股份11.8亿元收购游久时代100%股权，金亚科技1000万元收购鸣鹤鸣和4.99%股权，中青宝17.46亿元分别收购美峰数码、中科奥、名通信息49%、100%、100%股权，美盛文化1530万元收购星梦工坊51.06%股权，禾盛新材7.67亿元收购金英马72.38%股权，粤传媒1.03亿元收购一财报业25%股权，浙富控股以8.4亿元受让梦响强音40%股权，高金食品更是以60.12亿元的高价收购印纪传媒100%股权创近期纪录。5月以来，热潮不断，华谊兄弟6月16日午间公告，拟以2.66亿元收购卖座网51%股权，刚刚宣布拟以6.8亿元对价收购御嘉影视的皇氏乳业，又和盛世骄阳、北广高清两家文化传媒公司签订股权投资协议，停牌近三个月的新文化则拟斥资15亿元收购郁金香传播100%股权和达可斯广告100%股权，天润控股拟发行股份收购旭游网络100%股权、恒润华创47.28%股权，道博股份拟7.8亿元收购强视传媒，而因被上海文化广播影视集团有限公司收编的百视通、东方明珠接下来也有望整合。

　　截至目前，2014年沪深两市文化传媒共发生80余起并购，涉及电影、出版、广告、有线和卫星电视、游戏等子行业，累计资金已逾700亿元。有分析师认为，抛开国家要将文化产业做成支柱产业等强有力的政策支持，以及人们物质生活水平不断提高后对精神文化生活的要求外，传统产业公司因行业不景气经营困难较大迫切需要转型，转型文化公司既符合政策导向，又能带来较好的业绩，文化传媒特别是影视公司，属于轻资产行业，巨额投资资金一直是个难题，更容易得到各路资金的青睐，而上市公司具有很好的融资渠道，可以助力影视公司拍摄更多的作品，最终带来更好的业绩。此外，不少上市公司手中持有大量的超募资金和闲置资金，对外扩张欲望较强。只要有合适的目标，双方很容易一拍即合。有数据统计，355家创业板公司中，有350家创业板公司首募资金达到了预期目标，其中，超募资金超过5亿元的达到83家之多，超募资金超过10亿元的也有23家上市公司。

　　出版传媒企业并购方向瞄准文化+科技

　　具体到出版传媒业自身，受益于新闻出版“十二五”规划中表示要打造一批大型出版传媒“航空母舰”，率先上市的出版传媒企业因财务资源丰厚，在出版传媒企业兼并重组过程中获得了先机，并在2014年也有不少新的拓展动作。而从这一系列的动作，加上正拟上市书企的募投方向，可以看出出版传媒企业都在加快推动跨界发展步伐，但拓展定位仍集中于“文化+科技”：一是对产业链的上下游公司进行整合，二是产品线上横向扩张，三是复制性的并购扩张。

　　凤凰传媒和时代出版各自的两起拓展都颇具代表性，准确地诠释了“文化+科技”。6月16日凌晨，凤凰传媒董事长陈海燕发微博称：凤凰就投资质子重离子医院签署合作框架协议，由凤凰出资、南京市出地、江苏省肿瘤医院出医疗资源，引进国际先进技术和设备。江北新区已划地百亩，筹备工作在江苏省政府支持下启动。而在5月14日，凤凰传媒就宣布其全资子公司以8000万美元收购美国童书生产商PIL及其某些关联方拥有的全部儿童图书业务及位于德、法、墨等海外子公司100%的股权和权益。仅隔一日，时代出版发布公告与天源迪科签署协议，天源迪科将作为公司“时光流影TIMEFACE”数字平台的重要技术支撑，就大数据的挖掘、语义分析、搜索优化等具体技术方面进行深度的合作开发。时代出版此前还与江淮汽车签署《战略合作框架协议》，双方将利用微博、微信、微视、APP、社交网站“时光流影TIMEFACE”等新媒体平台，采用OTO模式，加快推动文化与汽车产业互动融合发展及营销。

　　中南传媒“两结合”的战略，也是大文化与专业金融结合、线上与线下相结合。该公司出资7亿元与控股股东合资设立了全国文化行业首家企业集团财务公司——湖南出版投资控股集团财务有限公司，业务范围包括财务和融资顾问、信用鉴证、交易款项收付、经批准的保险代理业务、对企业成员单位提供担保、吸收存款、办理贷款及融资租赁、同业拆借等。其挂牌运营，意味湖南出版和中南传媒之后更大体量的并购、互联网金融的“深潜”将陆续展开。天舟文化除完成了神奇时代网游的收购，还拟使用自有资金4000万元与德同资本共同发起设立产业基金，以产业整合与并购重组等方式，专注于投资与文化产业相关的从事移动互联网产业的早期新兴企业。

　　自3月底停牌至今的中文传媒，则拟通过公司发行股份及支付现金的方式购买北京智明星通科技有限公司股权。长江传媒与天喻信息签署《战略合作协议》，双方将从数字内容资源、平台建设与运营等角度展开合作。此外，经证监会批准，大地传媒将发行股份购买其控股股东旗下河南省新华书店发行集团有限公司100%股权、河南出版对外贸易有限公司100%股权、河南人民出版社有限责任公司100%股权、河南省郑州市新华书店有限公司100%股权以及所持对大地传媒下属子公司大象出版社的总额为500万元的委托贷款债权。新华传媒则将组建成立上海书城馆配有限公司（暂名）。

　　而从此次冲击IPO的近30家出版传媒企业来看，其募集资金的用途也说明了转型之路。知音传媒此次IPO募集资金的70%将投向知音动漫产业链建设；江苏可一募集资金将主要用于“数字化课堂建设项目”；新华文轩募集资金中的5.5亿元也将用于教育类数字出版项目、信息化建设项目，占据了募集资金的一半；南航传媒募集的资金将主要用于新疆喀纳斯演艺中心建设，整合新疆各地航空媒体资源，综合发展传媒、演艺、影视、文化旅游等业务，开展旅游文化主题活动。

　　分析人士认为，接连的文化传媒并购，确将给文化传媒输血，促进“航母”问世，但不断高企的并购标的额，不仅加剧文化传媒集中度，形成少数寡头，也将加大企业的运营成本。如果让从业者认为做得差不多就套现才属正常，将影响文化传媒企业自身的造血功能。并购的目的也许各有不同，但并购后如何更好地相处、运营，实现共赢多赢，均要在热闹的并购表象下进行深层调研思考，而不是“一并了事”。

[时间：2014-06-17  作者：蓝有林  来源：中国出版传媒商报]