新三板印刷

　　民营印刷企业的融资环境不容乐观，作为资本市场重要组成部分的“新三板”市场则成为了中小民营企业拓展融资渠道的重要途径之一。

　　民营印刷企业作为印刷行业不可忽视的一股竞争力量在促进印刷业发展、提高传媒质量方面发挥着不可替代的作用。然而融资难的问题始终困扰着民营印刷企业的发展。“新三板”的出现为中小企业提供了融资的直接通道，增强了中小企业股权的流动性，规范了投资者的退出机制，吸引着更多的投资者进入市场。2013年12月26日,“新三板”开始向全国中小企业全面开放，也就意味着作为中小企业一类的民营印刷企业可以进入“新三板”市场，进行融资。

　　所谓“新三板”是指全国中小企业股份转让系统，是经国务院批准设立的全国性的场外交易市场，其主要目的是为更好地服务于实体经济，促进经济发展方式转型和产业结构升级。

　　民营印刷企业融资现状

　　企业融资方式包括债券融资、股权融资、民间借贷、银行借款等。首先，债券融资与股权融资门槛都十分高，无论是债券市场、主板、中小板以至于创业板的融资都对持续经营能力、财务状况、资产总额等要求很高。而这些都是绝大多数中小型民营印刷企业所不能达到的。其次，民间借贷风险过大。所以银行借款成为大部分民营印刷企业的融资方式。然而由于民营印刷企业的各种制度不健全，没有完善的管理制度，造成银行与企业间的信息严重不对称，提高了银行对放贷风险评估的级别，从而使银行放贷的积极性大大降低。据笔者了解，北京地区的民营印刷企业即便能获取银行的抵押贷款，也都是短期贷款，这种融资的还款压力很大，不能满足企业发展阶段所需的较长期资金利用。

　　因此，民营印刷企业的融资环境不容乐观，而处于发展阶段的民营印刷企业又急需资金来支持企业的扩大生产以及业务拓展。作为资本市场重要组成部分的“新三板”市场则成为了中小型民营印刷印刷企业拓展融资渠道的重要途径之一，民营印刷企业可借此东风来实现自己的雄心壮志。

　　依照“新三板”的挂牌条件，依法设立且存续满两年，业务明确，具有持续经营能力，公司治理机制健全，合法规范经营等，很多中小型民营印刷企业均能达到这些要求，虽然有些企业在治理方面还不尽完善，股权还不够明晰，但在专业的指导下进行改进是完全可以达到挂牌要求的。可以说进入“新三板”进行融资，对很多中小型民营印刷企业来说并非遥不可及。

　　“新三板”的优势分析

　　1.为民营印刷企业的融资提供新的渠道。“新三板”经过8年的发展已经取得一定的经验积累与可喜的成绩。截至2013年5月，“新三板”存量挂牌企业为212家，总股本达58.9亿股，并且已有5家企业成功转板到中小板或创业板。成功的转板经验为民营印刷企业日后谋求更高层次的融资平台提供了很好的借鉴。民营印刷企业进入“新三板”市场最为直接的获益便是其为民营印刷企业提供了新的可行的融资渠道。首先，它没有主板、中小板、创业板那样的高门槛，是民营印刷企业经过努力可以进入的场外交易市场。其次，“新三板”的挂牌时间短，一般控制在半年之内，不会对企业的正常经营造成太大影响。最后，“新三板”是在国家监督下的场外交易市场，较高的规范性与较为完善的退出机制可以吸引更多的机构投资者，提升市场股权的流动性，这样就能提高企业的融资效率。可以说，“新三板”市场的出现使中小企业摆脱了只能向银行贷款的困境。股权式融资相对于债务性融资更能减轻企业的财务风险，使企业的发展更加平稳、安全。因此民营印刷企业完全可以利用“新三板”所提供的融资渠道，在适合自身发展需要的恰当时期进军其中，获取有力的资金支持。

　　2.提升企业公众形象，向外界传递良好发展的信号。企业在登陆“新三板”后，就意味着进入了一个更为正规的融资平台，这代表着企业运行发展的规范性与正规性，并且只有拥有良好发展前景的公司才会谋求外界融资，特别是股权融资。这使得企业在行业内，产业内拥有良好的公众形象，向外界传递着积极的发展信号。这种信号或将为企业赢得更多的投资，更有利于增强潜在客户对企业的了解和信任，降低信息沟通成本。

　　3.财富效应。企业在“新三板”挂牌后，更容易受到风险投资、PE等股权投资机构的关注，由于公司获得了流动性溢价，当公司以资本市场正常的市盈率引进投资者后，公司整体估值水平较挂牌前会有显著提升。当然，股权融资能力也会大大提升。

　　4.规范公司治理。众多的民营中小型印刷企业大多采取的是家族式的管理，企业的所有权与管理权高度统一，难免出现财务管理混乱，缺乏完善的内部管理制度等现象。然而民营印刷企业想要登陆“新三板”就必须达到一定的挂牌条件，这样就强迫企业提高自身的治理水平。同时，企业在登陆“新三板”后的信息披露要求比照上市公司的披露要求进行设置，亦能促进企业的规范管理和健康发展。

　　5.增强对人才的吸引力。许多中小企业实施股权激励政策吸引和挽留人才，但是中小企业的股权流动性小且定价较低，不能充分发挥股权激励的作用。企业在登陆“新三板”后，将极大地提高企业股票的流动性和价格预期，使得股权激励效果充分发挥出来。增强对人才吸引力。民营印刷企业也可利用这一特点，将企业的高端管理人才留在企业。

　　“新三板”在经过了8个年头的试点运行探索之后已经在2013年底向全国的中小企业全面放开。很多在中小企业范畴之内的民营印刷企业应该抓住此次融资的大好机会，消除融资难的困境，冲破民营印刷企业的发展瓶颈。此外，“新三板”的挂牌交易亦可为以后企业转板到中小板甚至是创业板打下坚实的基础，所以说民营印刷企业挂牌“新三板”既是当下形势所趋又是对企业后期不断壮大具有战略意义的发展举措。

[时间：2014-06-03  来源：印刷工业]