制造业

　　上周汇丰银行发布的最新数据显示，5月中国制造业PMI初值为49.7，明显高于上月终值48.1，也大幅超越市场预期。虽连续5个月位于收缩区间，但为年内新高，显示制造业复苏动能增强。

　　但有专家表示目前经济下行压力依然存在，近期政府出台一揽子政策集中针对促进内生动力增长。 

　　PMI显示复苏回暖 

　　中华工商时报发表记者述评文章表示，5月汇丰制造业PMI远高于预期，扭转了至4月份的连续5个月下跌趋势。5月份的显着提升表明，虽然综合采购经理人指数连续第5个月低于50枯荣线导致短期内的增长势头保持相对疲软水平，但工业活动放缓可能已经触底。除就业指数外，本月各分项指数大多较上月有所改善，产出、新订单、新出口订单、采购量、采购库存及出厂价格等指数均回到扩张区间，显示需求有明显复苏迹象。 

　　汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌表示：“购入及产出价格指数双回升，经济企稳，显示前期包括降低融资成本在内的稳增长政策初步见效。” 

　　产出指数和新订单指数双双走好并站上枯荣线，因此供需一同回暖成为拉动本月制造业PMI指数大幅度上升的根本原因。具体来看，产出指数在连续3个月低于50临界值后于5月回升至50.3。继4月温和回升0.9%后，5月新订单指数上升2.8%至50.2。继4月下跌2.4%后，5月新出口订单指数猛升3.8%至52.7。“更难能可贵的是，代表需求端的新订单指数的扩张幅度大于生产指数，显示市场需求回暖幅度高于供给。”西南证券分析师刘峰指出。 

　　不过，尽管汇丰PMI初值大幅回升，但依然处于收缩区间，其回升是否代表制造业拐点来临尚待观察。 

　　下行风险依然存在 

　　文章分析，虽然汇丰PMI指数指向制造业回暖，但是仍然不能单纯依靠这一个数字来断定经济已然复苏。民族证券研究观点认为，汇丰制造业PMI的回升与高频数据并不一致：5月六大电厂日均耗煤量延续下行趋势，预示发电量增速继续下行，5月工业增加值增速仍不乐观；同时，国内工业品价格低位震荡，未见明显改善。汇丰PMI数据呈现出的需求复苏现象并未得到更多数据验证。 

　　另外，值得注意的是就业分项指数继续加速收缩，这表明需求的改善尚未传导到就业层面，同时也显示经济下行风险依然存在。 

　　5月22日至23日，国务院总理李克强在赤峰市考察调研时说，当前我国经济运行总体平稳，结构出现积极变化，但经济下行压力仍然较大，不能掉以轻心。 

　　李克强指出，金融是经济发展的血液和重要支撑。要针对企业反映的实体经济资金总体紧张特别是小微企业融资难、融资贵等问题，运用适当的政策工具，适时适度预调微调，盘活资金存量，优化金融结构，保持货币信贷合理增长，推进金融改革，营造良好的金融环境。同时，金融机构要围绕企业急需创新服务，更直接更有效地支持实体经济特别是中西部和小微企业发展。企业也要积极适应市场变化，在攻坚克难中打造竞争新优势。 

　　促进内生增长动力 

　　文章称，尽管经济表现弱于预期，但政府已明确表示不会实施大规模刺激措施，将维持目前的财政和货币政策立场，但这并不意味着缺乏应对政策。事实上，在过去的2个月间已经公布了一系列措施，其中有以稳定经济增长为主旨有针对性地支持某些行业，如加大铁路、保障性住房、水利工程和新兴产业投资；小微企业减税，扩大服务行业的增值税转型改革；下调县域商业银行和合作银行存款准备金率，目的是支持农业部门；稳定外贸增长的措施等。 

　　还有一系列解决财政失衡和遏制系统性风险的措施。其中包括银行同业交易出台新规，对银行支持影子银行借贷活动的监管套利通道进行限制；中国引入市政债券的试点改革工作，其目的是减少地方政府债务的期限错配问题，提高财政透明度和加强地方政府的财政纪律；中国人民银行要求商业银行通过窗口指导支持 

　　首次购房者的抵押贷款行为。 

　　文章指出，另外在其他结构性改革中也推出了一系列措施，例如减少钢铁、水泥等产能过剩行业的产能；发展资本市场的措施等。 

　　“近期密集出台的一系列政策措施具有很明显的针对性，这与以往一揽子的刺激方案不同，它不再是简单笼统地刺激经济规模扩张和速度的提升。”中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军在接受采访时表示。 

　　“未来应在稳定经济增长、避免过度波动的同时，更多地通过促改革来提升经济的内生增长动力。要消除体制机制上的障碍，继续推进简政放权，改变政府干预太多的问题，通过改革激发各个市场主体投资消费的主动性和积极性，激发其活力，这样经济增长的动力才是内生的动力，而不是政府掏钱买来的动力。”赵锡军说。 

[时间：2014-05-27  来源：中评网]