市场经济

　　在中国经济出现企稳的市场预期中，5月1日公布的官方PMI给市场浇下了一盆冷水，当月PMI值仅比上月升了0.1个百分点，略低于市场预期的同时，也给未来经济复苏的可能性和力度蒙上一层阴影。 

　　从近期的高频数据来看，整体经济的表现处于弱势，而真正让市场参与者担心的是，中国经济在未来一两个季度都难以出现实质性复苏，并开始威胁就业市场。 

　　目前来看，4月份的用电数据将低于3月份，这意味着工业增加值难以出现超过9%的增幅，与此同时，商务部官员也在不同诚表示，4月份的贸易数据表现仍不尽如人意，这也表明4月的贸易增速很可能再次为负值。这在人民币贬值的大背景下，更让人担忧因为汇率贬值并没有带来出口的增长，背后唯一的解释就是竞争力的下滑。当然，各地房地产市场出现了显着的降温局面，也将显着影响投资以及汽车消费。 

　　总体看来，中国经济的降温过程并没有结束。在这个当口上，银监会也开始对各类大宗商品贸易融资进行清理，多少也表明监管当局也看到了经济减速过程中可能暴露的风险敞口。在过去的若干年中，中国的铁矿石以及铜进口增速显着高于表观消费量，这背后是否代表着一定程度的金融风险，已经开始引发市场以及商业银行的怀疑，而一旦某一些商业银行开始收紧相关信贷要求，那么整体大宗商品将面临更加困难的前景。而房地产市场的降温，也开始让市场关心其背后隐藏着怎样的风险。多个城市汇总的数据表明，目前很多城市的新房囤积量已经超过目前销售速度的18个月的水平，这也表明在未来的很长一段时间内，房地产市场的“去库存化”将需要漫长的时间。与过去的情形不同，在中国的很多三四线城市，房地产的去化量开始出现乏力，这表明房地产市场的黄金十年开始面临风险。 

　　中国经济的“去杠杆化”将在下月进入一个带有里程碑意义的节点“钱荒”一周年，以这一事件为代表，中国经济的管理逻辑开始出现显着的变化，而即使这一点并没有被很多人认识，但已经被金融市场所深深感受。在这样的一个时刻，更多的对于“稳增长”的呼吁已经变得十分徒劳，对于未来几个季度的中国经济来说，真正困难的时期可能才刚刚开始。 

[时间：2014-05-07  作者：周浩  来源：上海商报]