盛通印刷云印刷

　　盛通印刷公司通过定位按需印刷和定向精准服务,较早的洞察了云印刷的先机,并已将之稳步付诸实践,我们看好云印刷的行业成长机遇更看好公司借助云印刷实现从传统印刷业务的华丽转型,首次给予“强烈推荐-A”投资评级。

　　云印刷带来行业颠覆性变革:随着数字印刷技术的进步,信息产业的快速发展以及商业客户需求逐渐向个性化、高效化、按需化等方向发展,企业通过搭建B2C电子商务平台将印刷技术与高科技信息技术相结合,引导国内印刷行业的颠覆性变革。

　　我们根据国际龙头 Shutterfly 和vistaprint 的特点得出行业的竞争优势主要是:

　　(1) 客户导流能力-电商销售经验
　　(2) 专业定制化设计软件-软件、设计能力支持
　　(3) 合版能力-为客户节约成本能力
　　(4) 快速自动化生产能力-生产管理能力
　　(5) 24小时内配送能力

　　公司借助云印刷实现华丽转型:公司早期就有定向精准服务和按需印刷的规划,再结合这几年网络技术的快速发展机遇,制定了公司的云印刷转型规划。12年设立北京商印快线,12年底在上海投资建设云印刷中心;我们认为公司已有的设计能力、印刷质量、快速自动化能力,再结合专业的团队以及诸如京东、天猫等强大的客户群支持,公司将实现华丽转型; 未来前景广阔:2012年中国印刷业实现总产值9510亿元,按照美国个人印刷品市场占比及网络化比例测算,我国约有357亿元(9510。3/8。10%)市场容量,随着客户对于时尚化、个性化等需求的提升,云印刷的比例亦将会不断上升;

　　首次给予“强烈推荐-A”投资评级:公司通过定位按需印刷和定向精准服务,较早的洞察了云印刷的先机,并已将之稳步付诸实践,我们看好云印刷的行业成长机遇更看好公司借助云印刷实现从传统印刷业务的华丽转型。暂时给予35-40亿市值目标价(详细见下文),首次给予“强烈推荐-A”投资评级;

　　风险提示:客户推广效果低于预期。

[时间：2014-02-18  来源：招商证券]