传媒集团并购

　　随着移动互联时代和大数据时代的到来，我国传媒业并购热潮迭起，2013年更可以被称为传媒业的“并购年”。在新媒体领域，先是阿里巴巴入股新浪微博，又是百度收购PPS，再是腾讯入股搜狗，

　　BAT三大佬悉数加入战团；传统媒体也不甘示弱，浙报传媒、华闻控股、粤传媒、凤凰传媒等也纷纷出手，上演一场又一场的并购大戏。那么，传媒业并购的背景和动因何在？下一步并购的热点又是什么呢？

　　一、大数据和移动互联时代是时代大背景

　　首先，2013年大数据快速发展，也被称为“大数据元年”，大数据挖掘和分析有助于更好地分析用户需求，更好地实现“精准营销”。

　　其次，随着智能终端的大量普及，截至2013年6月底，我国手机网民数量已经高达4.64亿，微信等各种移动应用也风起云涌，不仅预示着移动互联时代的到来，也给在PC互联网上居于领先地位的互联网公司带来了重大挑战。

　　因此，如何抢占入口并实现数据挖掘和分析，率先拿到移动互联网时代的门票，这也成为当下的互联网大佬们朝思暮想的头等大事，而并购无疑是最快捷、有效的途径。

　　二、互联网收购偏战略目的，而传统媒体收购偏财务目的

　　1、互联网公司的并购战略性强

　　经过近几年的高速发展，互联网公司已经具备了很强的规模和实力，但是随着移动互联时代的到来，一切又重新回到竞争的原点，通过并购来达到移动互联网领域的制高点、打击竞争对手、提高用户体验和流量变现等战略性目的。

　　首先，争夺移动互联的船票。腾讯自主开发的微信帮助腾讯率先拿到移动互联的第一张船票；阿里巴巴一方面以5.86亿美元购入新浪微博18%的股份，另一方面以2.94亿美元购入高德28%的股份等，拿到了第二张船票；而百度以19亿美元的巨资全资收购网龙旗下的91无线业务，拿到了第三张船票。

　　其次，为了遏制竞争对手。围绕着搜狗，奇虎360、搜狐、腾讯上演了一场好戏，最后以腾讯以4.5亿美元持股36.5%的胜利结果而告终。

　　第三，进一步提升用户体验和导流量。百度以3.7亿美元收购PPS，以巩固其旗下的视频业务爱奇艺，这将有助于改善百度的用户体验和把百度巨大的流量引导到视频业务上。

　　2、传统媒体并购短期目的多

　　与移动互联快速发展形成鲜明对比的是传统媒体市场的快速衰落，传统媒体的上市公司的业绩也自然不容乐观。例如，根据新华传媒的财报，2010~2012年，其报刊广告营业收入分别为11.57亿元、8.98亿元、6.10亿元，同比增速分别为1.35%、-22.38%、-32.04%；而营业利润分别同比下滑10.84%、14.35%、14.95%。在这种情况下，与互联网公司的并购不同的是，传统媒体的上市公司必须通过并购高成长性和高利润的业务来维持自身的业绩。因此，在互联网并购热火朝天的同时，传统媒体也泛起了并购潮：浙报传媒斥巨资31.9亿元收购杭州边锋和上海浩方100%的股权；博瑞传播以10.36亿元购买北京漫游谷70%的股权，并签署了“对赌协议”，2014年漫游谷年净利润不为负，将以不高于4.3亿购买漫游谷剩余30%股权；凤凰传媒拟对下属子公司凤凰数字传媒增资3.2亿元，收购上海慕和网络科技有限公司64%的股权，正式进军手游领域；华谊兄弟6.7亿元控股游戏公司银汉科技；天舟文化12亿元收购神奇时代；华闻传媒以24.5亿元购华商传媒及其8家附属公司的少数股东权益；粤传媒以4.5亿元收购户外LED媒体运营商上海香榭丽广告传媒股份有限公司；华策影视拟以16.52亿元收购上海克顿文化传媒有限公司100%股权；华谊兄弟拟斥资2.52亿元、溢价近36倍收购张国立执掌的浙江常升影视制作有限公司70%的股权。

　　以上可以看出，传统媒体上市公司收购的多是网游公司，其根本原因在于网游具有高成长性和高利润率。

　　首先，与传统媒体低速增长甚至负增长相比，网游依然保持高速增长。根据中国版协游戏工委近期公布的《中国游戏产业报告》数据，2012年中国游戏产业实现销售收入602.8亿元，比2011年的446亿元增长了35%。而根据游戏工委、伽马数据和IDC共同发布的报告显示，2013年上半年中国游戏市场实际销售收入达到338.9亿元，同比增长36.4%。此外，网游的销售收入净利润率也很高，如巨人网络2013年第二季度净利润率为62.5%，远远超过传统媒体。

　　其次，有利于解决传统媒体的利润承诺和成长性等突出矛盾。上市公司最为关键的是成长性，在传统媒体形势不好甚至大幅度下滑的背景下，新借壳上市的公司就面临着“利润承诺”的巨大压力，上市公司也面临着如何保持较高的增速和一定的净利润的共同难题。博瑞传播与漫游谷售股股东签订的《购股协议补充协议》中约定，漫游谷2013-2015年的利润承诺分别为1.56亿元、2.03亿元和2.03亿元。可以看出，传统媒体上市公司收购的网游公司不仅具有高成长性，而且净利润较高。

　　第三，虽然互联网公司和传统媒体都在进行大规模收购，但是其区别还是很明显的：一是在并购目的方面，互联网并购更多的是出于战略目的，或者是为了移动互联的布局，或者是为了补齐自身的短板，或者是为了遏制竞争对手；而传统媒体并购则更多的是处于改善业绩的短期目的。二是在并购金额方面，互联网并购金额大，基本上在20亿元以上，甚至过百亿元，而传统媒体多在几亿元的水平。三是在并购范围方面，互联网并购多在互联网版图范围内，而传统媒体开始涉足网游领域。四是在未来发展方面，互联网并购的发展前景更好，规模将更大、实力将更强，必将会出现市值几千亿美元的巨型公司，在合适的时机下，有可能进行分拆上市；而传统媒体并购尚处于初级阶段，仍有很长的路需要探索。

　　三、并购的新目标与热点

　　并购热点与产业、政策趋势密切相关，而产业与政策将出现如下趋势：一是移动互联与大数据将成为互联网和社会发展的驱动力；二是全国统一的传媒业大市场将逐步形成；三是信息业、传媒业与IT业融合成信息服务业；四是文化业与旅游业融合成文化旅游业；五是科技和文化将进一步融合；六是文化产业国际化程度进一步加强。基于上述趋势，未来并购的热点将集中于如下领域：

　　首先，移动互联和大数据领域。百度、腾讯和阿里巴巴为了进一步完善自身的生态系统和提升用户体验，以及为了实现基于大数据的精准营销，必将开展更多的收购，可以预见的是，在互联网和大数据领域必将是他们并购的主战场。

　　其次，互联网金融业。目前，随着国家对互联网金融业相关政策的进一步规范和完善，互联网金融业将高速发展，而相关领域必将成为互联网巨头和金融巨头并购的重要战场。

　　第三，国内传统媒体领域。目前，我国由于传媒业的区域化分割和行业化分割的制约，传媒业市场被高度碎片化，也导致我国的传统媒体企业和单位呈现小、散、弱的局面。随着我国传媒业改革的进一步深化，全国统一性的传媒业大市场将逐步形成。目前，由于我国的传统媒体上市公司数量已经较多，但规模都较小且成长性不够，因此，为了促进传媒业的进一步发展以及维持上市公司的成长性，国内范围内的传统媒体的整合和并购将此起彼伏，成为新的热点。

　　第四，文化旅游业领域。目前，我国的文化旅游业正进入井喷期，文化旅游业必将成为上万亿元的巨型市场，而文化旅游业对传媒业的产业链完善和产业转型将起着重要作用，可以预见，文化旅游业也必将成为并购的又一重要战场。

　　第五，国际文化市场领域。随着我国文化企业实力的增强，抢占国际市场就是必然选择，而并购无疑是最省时、成本最低的手段，因此，国际文化市场也将成为并购的重要市场。

　　第六，养老保健领域。随着我国进入老龄社会以及老龄人可支配收入较高，这个市场将快速发展，因此，这也将成为传统媒体进入的又一领域。
此外，为了补足各自的短板，互联网和传统媒体的双向进入将是新的热点，在线教育行业也将是新的市场。

[时间：2014-01-27  作者：郭全中  来源：全中看传媒]