造纸

　　2013年上半年中报披露已收官。Wind统计数据显示，今年上半年，23家造纸上市公司中净利润同比下滑的达16家，占比67%;其中亏损的有6家。而2012年上半年净利润同比下降的也达13家，占比57%。

　　旁观整个造纸行业业态，盘点上市公司公告，“融资”、“重组”、“亏损”、“变卖资产“成为常见信息字眼，“另谋出路”也开始成为一些上市公司的选择。

　　一位券商分析师对记者说：“这个行业很冷门，我有很多同事都不再关注了。比较高端的客户也对这个领域不感兴趣。时逢下行周期，肯定是越做越亏，不赚钱的事情没人关注。”

　　他也说道，“当‘另谋出路’、‘卖子求生’开始扎堆出现时，可以想像这个行业是有多差。”

　　但造纸行业也并非毫无转机，9月2日，工信部公布了今年工业行业淘汰落后产能第二批企业名单，涉及河北、山西等17个省份的67家企业。值得一提的是，淘汰项目全部属于低端造纸业。

　　温州中小企业发展促进会会长周德文对记者说：“现在是‘低小散’造纸企业退出舞台的时候了。从中央的文件精神也可以看出，现在已经到了下决心关停这些落后产能的时候了。这一轮整合提升会使得行业重新洗牌，资源重新配置。

　　业绩 惨淡亏损VS勉强盈利

　　今年上半年，造纸行业持续了过去一年的低迷和萎缩。不少中小企业因为无法承受行业不景气的压力，选择了离开，大型造纸企业的利润也大幅下滑，甚至亏损。

　　23家造纸业上市公司中，中期业绩亏损的企业有6家，分别是福建南纸、岳阳纸业、青山纸业、新疆天宏、*ST美利、银鸽投资。在报告期内亏损的6家上市公司中，以福建南纸亏损最为严重——2.48亿元。

　　翻阅公司年报可以发现，福建南纸自1998年6月上市至今，1999年~2008年未曾发生过亏损，十年共计盈利3.65亿元。公司2009年一年即亏损4.48亿元，一年的亏损额比前十年的盈利额还多出8000多万元。

　　自此之后，福建南纸的业绩便“坐上了过山车”。2010年，福建南纸勉强实现盈利，利润仅仅有1091.71万元，2011年公司亏损3.03亿元，2012年，公司盈利2266.98万元。

　　8月24日，福建南纸发布的中期业绩显示，于报告期内公司亏损2.48亿元。福建南纸在财报中表示，目前公司生产经营依然面临严峻的困难局面，国内新闻纸、文化纸产能过剩，市场持续低迷，主要产品售价持续下滑，产品价格下降幅度大于原料成本下降幅度，同时受企业区位劣势导致物流成本高以及财务费用高等影响，公司预计年初至下一报告期期末的累计净利润仍为亏损。

　　如此大起大落的业绩表现，可谓是造纸企业捉襟见肘的一个缩影。

　　中报显示，岳阳纸业今年上半年亏损1.28亿元，银鸽投资亏损8426.77万元，*ST美利亏损8100.23万元，青山纸业亏损6279.24万元，新疆天宏亏损2392.95万元。

　　岳阳纸业解释公司利润亏损的主要原因是，受宏观经济、产能过剩、下游需求不旺以及国外商品浆产能大量释放因素影响，公司全资子公司生产的商品浆及包装纸销售价格疲软，导致子公司2013年上半年亏损，公司利润同比大幅度下降。

　　青山纸业解释，公司上半年亏损的主要原因是公司主导产品浆、纸系列产品销售量同比上升，营业收入增加，但受国外厂家低价倾销和国内同行业的增量挤压，销售价格下滑趋势仍未扭转，毛利率下降，高强瓦楞纸、箱板纸等产品仍被迫停产或减产。

　　另外，原料、劳动力等成本持续上涨。由于报告期内，公司人工成本的上升，因减产导致停机天数增加，职工薪酬与停机损失支出同比增加，管理费用同比增长7.43%。

　　盘点各家纸企解释亏损的说法，无非是宏观经济低迷、行业产能过剩、竞争激烈、原材料、劳动力成本上涨、停机损失等等。

　　挣扎 变卖资本VS密集融资

　　提起产能规模大、业绩也能看的过去的企业，晨鸣纸业当属其中。但即便作为龙头企业，晨鸣纸业也有着自己的“烦恼”。

　　中报数据显示，虽然晨鸣纸业上半年实现了微幅盈利，且其2.23亿元的营业外收入排在行业首位，但若扣除政府补助等非经常损益，晨鸣纸业上半年亏损高达1.04亿元。

　　另一家龙头企业太阳纸业也同样是依靠营业外收入盈利，上半年该公司营业利润率仅为0.94%，主要依托7848.27万元的营业外收入(资产处置+政府补助)，支撑净利润达到1.06亿元，较去年同期下滑70.4%。

　　不是每家企业都能得到政府“输血”。更多可以看到的是，企业为了生计而变卖资产的消息。

　　8月27日晚间，*ST美利公告称，公司拟采取公开挂牌交易的方式出售公司拥有的中冶美利建筑安装有限公司80%股权和中冶美利安装工程有限公司80%股权，以国资监管部门备案后的评估值为基础确定挂牌价格。

　　8月23日，青山纸业披露的中报显示，为缓解资金压力，公司拟对外转让部分林业子公司股权及林木资产，合计面积95746亩，涉及林木总蓄积量累计约39.56万立方米，评估值总计1.305亿元。此次拟变卖的除林木资产之外，还包括公司位于上海的住宅两套和深圳泰然的厂房，评估值分别为672.3万元和2649万元，分别增值587.3万元和2308万元。公告称，上述转让的资产合计约1.63亿元。

　　8月29日，青山纸业又发布公告称，8月27日公司与自然人陈宁波和黄荣生签订了 《股权转让合同》，以4157万元整的价格转让全资子公司青山宁化100%股权。

　　2012年，青山纸业即亏损3.20亿元，今年上半年，该公司续亏6279.24万元。

　　至于公司处置这些资产是否为2013年扭亏做准备，截至记者发稿，仍未收到青山纸业董秘办人士的相关回复。

　　实际上，对于不少纸企来说，近几年，在主营不济的情况下，变卖资产已经成为解决 “钱荒”，避免被ST的主要途径。

　　2012年，福建南纸通过出售资产、转让股权、减持股份等手段，共计收益4.896亿元。当年，公司仅仅盈利2266.98万元。

　　去年8月，晨鸣纸业挂牌出售旗下子公司齐河晨鸣，期间经历了多次挂牌无果，直至去年12月，晨鸣纸业才顺利将齐河晨鸣脱手，交易价格为3.7亿元。
　　中投顾问轻工业研究员熊晓坤对记者说：“这些纸企脱手旗下子公司的主要原因是纸张需求结构改变，多数书面用纸被纸张电子化替代，该需求大幅度锐减，但实际上高品质的特殊用途纸张和生活用纸需求并没有遭受到太多冲击，许多公司变卖旗下子公司也是顺势而为。 ”

　　另外，盘点造纸类上市公司公告，不难发现，发行短期融资券也是上市纸企的共同爱好。

　　继8月12日山鹰纸业发行亿元短期融资券后，8月13日，又一上市造纸企业太阳纸业宣布将发行13亿元的短期融资券。

　　8月30日，晨鸣纸业公告称，近日，公司收到中国银行间市场交易商协会通知书，接受公司短期融资券注册。在两年的注册有效期内，晨鸣纸业可择机发行56亿元的短期融资券。

　　9月5日，晨鸣纸业公告显示，公司定于9月10日发行18亿元365天期短期融资券。

　　在今年3月份，山东另一上市造纸企业齐峰股份也申请了发行5亿元的短融券。

　　熊晓坤认为：“造纸类上市公司发短期融资券大多是因为主营业务盈利能力不容乐观，纷纷转型试水其他产业，弥补主营业务难看的收益状况。短期融资券利率低于银行同期贷款利率，具有发行成本和发行风险低的优点，可以降低企业的融资成本。 ”

[时间：2013-12-15  来源：中国纸业网]