造纸纸浆

　　①本周造纸板块跑输市场。本周造纸板块整体下跌3.07%(重点公司下跌4.78%)，跑输市场(同期沪深300下跌2.37%)。

　　②国内纸价保持稳定。铜版纸价格维稳。本周铜版纸市场较为平静，临近年底，下游铜版纸需求受季节性因素影响略有回暖，但与往年相比并无亮点。在整体产能过剩的情况下，短期铜版纸价格上行空间有限。双胶纸价格维稳。本周双胶纸价格无明显波动，经销商操作谨慎，出货价格稳定，虽然临近年底，但仍缺乏增加备货意愿。由于受到电子阅读的冲击，加上晨鸣、芬欧汇川及泉林等纸厂新产能的陆续投放，后续供应端压力恐将继续加大，价格仍有下行风险。灰底白板纸价格维稳。本周灰底白板纸市场仍然疲软，各地出货情况不佳，纸厂及经销商寄希望于春节的订单能带动灰底白板纸需求，但从中秋旺季不旺的特点来看，情况不容乐观。本周价格维持上周水平。白卡纸价格维稳。本周白卡纸需求依旧冷清，纸厂出货压力仍然较大，库存保持高位，本周白卡纸价格无明显波动。箱板纸、瓦楞纸价格维稳。经过上周箱板瓦楞纸提价后，本周各地箱板瓦楞纸价格多维持于上周水平。临近月末，多数纸厂表示下月将延续本月的提价。

　　③造纸原材料：国际针叶浆继续上涨、阔叶浆价格回升。由于国际针叶浆偏紧的供应与增加的需求之间的矛盾仍然持续，本周国际针叶浆价格继续上涨。而国际阔叶浆方面，由于库存的减少，本周国际阔叶浆价格有所回升。国内针叶浆、阔叶浆价格维稳。经过前期一定幅度的提升，本周国内浆价暂稳，维持于上周水平。溶解浆价格维稳。本周下游粘胶市场表现尚可，价格略有回落。溶解浆价格暂稳。美废ONP价格继续上涨、OCC价格回落，ONP受新闻纸厂接单影响，近期价格整体上行，本周延续上周上涨趋势。OCC则受下游需求疲弱影响，价格有所松动。

　　④包装原材料：1)原油价格继续下跌，石油衍生品价格稳定。本周Brent原油价格继续下跌2.74%。石油衍生品方面，聚酯切片价格继续下跌2.17%。聚乙烯上涨0.33%;聚丙烯下跌0.66%;聚苯乙烯下跌1.06%。PET瓶片、BOPET、BOPP价格维稳，马口铁价格维稳。2)下游饮料制造业量价齐升，卷烟制造业量增价跌。

　　⑤其它轻工行业：9月全国房地产单月销售面积同比增长22.8%，地产相关产业链预计仍将滞后受益;国际黄金、白银价格本周分别继续上涨2.88%及3.31%。

　　⑥本周观点：推荐三季报预期高增长的企业，如美克股份(管理拐点逐渐被印证)、索菲亚(品类延伸持续推进)、晨鸣纸业(湛江项目成本优势显著)、奥瑞金(核心客户红牛高速增长，小非减持提供长期配置时点)。除了追踪业绩的逐季变化，我们也关注在经营理念方面有进展和突破的公司，不仅构成未来新的盈利增长点，也将驱动公司估值水平的变化。如涉足电子烟业务的烟包企业(上海绿新、东风股份)，在营销方面有所突破的喜临门和宜华木业。

[时间：2013-10-29  来源：申银万国证券]