柯达破产保护重组

　　有着132年历史的“影像巨人”柯达，在经历了20个月的艰难重组后，终于起死回生。9月3日，柯达公司正式宣布脱离破产保护。

　　现如今，柯达已被拆分为两个独立公司。一家是百年老店伊斯曼柯达(Eastman Kodak)，另一家是刚刚“出生”的Kodak Alaris。后者拥有使用柯达品牌的永久授权，这便是两家柯达公司之间惟一的联系。

　　柯达昔日的辉煌，一家随着“胶卷时代”进入“数字时代”而不复存在。那么，新柯达能否涅槃重生？值得我们去关注。

　　柯达归来

　　自2012年1月柯达申请破产保护后，一直都在出售资产和剥离非盈利业务，从而转型为商业影像技术公司。在重组的最后阶段，柯达决定将文档和个人影像业务剥离给英国的退休基金(KPP)，并且也达成一项6.95亿美元的融资协议，用于脱离破产保护。同时，也从无担保债权人处获得4.06亿美元的新股权投资。

　　据悉，KPP信托有限公司是英国柯达退休金计划的受托人，这个计划的资产约为16.8亿美元。

　　Kodak Alaris获得了老柯达旗下的个性化影像和文档影像业务，在30个国家拥有超过4700名员工。这是一家由KPP全资控制、独立运作、完全没有任何债务负担的全新公司。

　　柯达大中华区总裁王兵告诉记者：“严格来讲，是柯达公司的业务卖给了英国柯达退休基金的事务处，这是一家私人公司，该公司也将继续用柯达的品牌。但这并不意味着分成两个上市公司，这两家公司在财务上是没有关系的。”

　　“柯达一分二后，一方面，柯达现在躲过了破产危机，而且还幸运地保留了7500项专利权，可以说现在的柯达已经具备打持久战的能力了，因此柯达在商业影像技术研发上可能会有很大的投入；另一方面，商业影像现在正处于快速发展过程中，因此柯达同时也面临如何及时抢占市场的问题。” 中投顾问高级研究员贺在华在接受记者采访时说。

　　9月3日，柯达完成重组，正式脱离破产保护。

　　今年4月底，柯达向纽约南区的美国破产法院提交一份重组计划，该计划在8月20日获得法官的批准。

　　现如今，重新回归的柯达，已不再是那个“影像巨人”，而是一家专门面对企业用户，专注于商业印刷的公司。其中，柯达的旧股票从9月3日起作废，债权人将获得重组后公司的股票。

　　据悉，新的伊斯曼柯达公司将保留约8500名员工，只是上世纪80年代巅峰时期14.5万名员工的一小部分。

　　柯达首席执行官彭安东在一份声明中表示，“我们已经成为一家服务于企业成像市场的科技公司，业务包括包装、功能性打印、图文影像及专业服务等。” 此外，伊斯曼柯达预计今年营收将在25亿美元左右，约为提交破产申请时的一半。此外，新成立的Kodak Alaris预计年营收在13亿美元左右。

　　柯达的重组之路

　　十年前，“黄色巨人”柯达90%的收入都是来自于胶卷，后来该业务一落千丈。由于在胶卷向数字化转型的过程中遭到激烈竞争，债务也在不断上升。在柯达申请破产保护之际，其债务已达67.5亿美元左右。

　　王兵向记者透露：“当年柯达决定转型时，我们将方向从两方面进行定位，一是市场必须足够大，二是转型的市场必须有我们自己的技术特点等优势。通过检视后发现，一定要从事影像科学和材料科学的交界处，因为这正是柯达的优势所在。在该交界处市场最大的则是印刷和功能印刷，这将为柯达的未来提供很大的空间。”

　　同时，王兵表示，此次转型，是从个人影像转到商业B2B，以商业为主的公司。“其中，亚太区是我们的重点，因为亚太区能够提供很快的增长，同时，亚太区在全球各个地区也是增长最快的，这对我们来说有着重要意义。”

　　“未来我们从事的包装、报纸和商业印刷，包括未来要做的触摸屏等，这些在亚太区都是强项，人口多，且有着强大的IT技术。”

　　在此次的转型中，柯达将个人影像业务及文档影像业务剥离，这也为此次柯达能够顺利重组起到关键作用。数据显示，柯达传统影像部门的销售利润从2000年的143亿美元，锐减至2003年的41亿美元，跌幅达到71%。

　　英国柯达退休金计划作为柯达的接盘者，柯达文档影像部亚太区业务总监Susheel John表示，目前已收购柯达公司旗下个性化影像和文档影像业务，并创建了名称为Kodak Alaris的新公司。

　　据悉，这家新公司目前拥有超过4700名员工，预计在2013年收入超过13亿美元。该公司与伊士曼柯达惟一的联系是拥有共同的品牌使用名称，这主要源于KPP得到了柯达的名称使用授权。

　　在柯达宣布破产保护后，采取了一系列的自救行动。去年5月，柯达以2380万美元的价格，将旗下在线照片分享与打印业务出售给了美国的一家在线照片分享平台。此外，柯达还以5.25亿美元的价格出售了约1100项数字成像技术专利。

　　除此之外，柯达也通过向银行贷款来进行自救。今年6月，柯达与摩根大通、美洲银行和巴克莱银行达成一项8.95亿美元的融资协议。公司还计划通过出售3400万股股票的方式以偿还债务，这部分股票总价值4.06亿美元，相当于重组后公司股本的85%，所得收益将归债权人所有。

　　王兵向记者透露：“我们现在已经确认了8亿多美元的流动资金贷款。”

　　然而，近些年来，一些不少曾独步全球的巨头行业，都因为缺乏创新、转型缓慢而被年轻的后来者赶超。比如：两年前13岁的谷歌125亿美元收购了83岁的摩托罗拉；日前，38岁的微软72亿美元收购了148岁的诺基亚。然而，作为百年企业的柯达将会面临什么样的挑战？

　　“我们现在面临的挑战主要有两方面，一是强大的技术支撑能否成功，能否像我们所预测的那样，在各个领域都能生产出最强的、最领先的产品；二是世界经济的状况，虽然现在看似好了些，但还有很多不确定因素。这些不确定会不会进一步影响到公司，会不会影响到公司的财务前景，会不会再出现一次意想不到的金融风暴，如果出现，我们公司能否成功应付这些风险？这些都是不确定的风险。”王兵说。

　　他表示，总体来讲，柯达在将来不会出现特别大的发展脱轨现象。

　　柯达的未来

　　然而，作为商业市场的后来者，柯达将如何在短时间内赶上市场步伐呢？

　　对此，柯达公司首席执行官安东尼.佩雷斯表示：“我们会继续为不断增长的商业影像市场提供领先的技术服务，公司将有一个更精简的架构和更合理的资产负债表。”

　　贺在华说：“分拆掉两项体量巨大的业务之后，精兵简政的柯达沦为了一家‘小公司’，相比于那些大型企业尤其是杜邦这样的巨无霸来说，柯达在规模优势上居于弱势；不过，7500余项专利对于现在的柯达来说却是一笔非常大的财富，无形资产上的优势又让柯达能够更加持久地作战。”

　　对此，王兵表示，柯达现在有7500项专利都是在商业影像行业上，并且75%以上的业务都是行业前三位，50%以上的业务是行业第一。“有着强大的技术基础，又有市场，产品在相应的门类里又占前列，所以柯达有着强大增长和发展的基础。”

　　有业内人士表示，柯达显然低估了商用市场的复杂性以及破产保护事件对于公司品牌、商用信誉的深远影响。“特别是在中国商用成像及印刷市场上，柯达只是一个失意的后来者”。

　　那么，柯达的未来将会怎样？

　　贺在华表示，躲过破产危机的柯达发展前景还是非常广阔的，虽然说在商业影像里面有杜邦这样的巨无霸，但是作为一个成长性产业，绝不是杜邦一家所能独占。何况，即便暂时状况不明，手上7500项专利也能让柯达游刃有余，至少不再会面临窘迫的资金危机。

　　王兵说：“我们的业务在破产保护后，都是以两位数的速度在增长。同时，2017年柯达会从现在的25亿美元增长到40多亿美元，基本上每年的增长率会在15%以上。加上我们的专利能够给我们带来足够的技术革新，引领市场的发展，所以这个前景是客观的。”

　　“未来，我们的重点发展方向主要从三方面着手，即：绿色印刷、绿色包装技术和大规模的数码印刷。”王兵指出，其中，绿色印刷在破产保护之前，我们就已经向中国的工厂投入了上千万美元，然后改造生产设备，这样以便能够生产绿色的印刷品，完全不用冲洗的、绿色的技术。我们明年会向包括中国市场在内的亚太区市场全面推出。

[时间：2013-09-13  来源：中国商报]