印刷威力印刷

　　截至2013年6月30日止六个月,收益约为63.4百万港元,较2012年上半年减少约34.9%。表现疲弱乃由於因市场气氛低迷而导致销量转差所致。此外,对若干客户选择性提高平均售价,此策略性措施对市场需求有不利影响。整体毛利率由2012年上半年的约11.2%提升至2013年上半年的约17.7%,主要由於若干客户的平均售价有所提升所致。其他收入由2012年上半年的约1.4百万港元下降至2013年上半年的约1.0百万港元,减少约27.4%。该减少主要源於河源工厂於2012年上半年出售废料所得款项约0.5百万港元所致。2013年上半年因并无该等废料的出售,其他收入减少至1.0百万港元。另一方面而言,该决策有助改善毛利率,自2012年上半年的约1.2%上升至2013年上半年约17.7%。销售及分销成本由2012年上半年的约5.4百万港元下降至2013年上半年的约3.8百万港元,减少约29.5%。这主要由於运输和货运费用减少约1.5百万港元及向销售代理支付佣金约0.1百万港元所致。融资成本由2012年上半年的约0.9百万港元减少约37.4%至2013年上半年的约0.5百万港元,主要由於使用票据融资及长期银行借款的利息开支减少所致。入来源收窄连同营运成本上升,导致亏损约为6.8百万港元。

　　书籍产品

　　由於数码印刷成为主流及电子书日益普及,印刷业正经历重整。由於竞争激烈,加上有选择地提高平均售价之策略性措施所影响,的核心业务-书籍产品分部-於2013年上半年收益录得下降40.1%至约35.2百万港元。作为主要收益来源,书籍产品分部占本集团营业额的55.6%。

　　估值

　　按现价HK$2.37计,预测FY13E EPS HK$0.01,目标价HK$2.50,予以持有评级。风险: 行业竞争、环球经济衰退、原材料价格上升、成本上升。

[时间：2013-09-12  来源：群益证券(香港)]