印刷包装造纸

　　造纸、包装印刷板块跑赢大盘:本周造纸板块下跌0.95%,同期沪深300指数下跌2.21%,板块跑赢大盘个1.26个百分点。其中拟合的8家造纸重点公司下跌1.72%,跑赢大盘0.49个百分点。涨幅居前的包装印刷子板块周涨幅0.62%,跑赢大盘2.81个百分点。
    
　　重点公司动态:1)智能卡产业调研信息速递:2012~2013年金融机构出现发卡量激增,EMV迁移加速推进的局势。截止2011年全国金融IC卡累计发卡量为1800万张,2012年增量发卡量骤增至8000-9000万张,预计2013年金融IC卡增量发卡量将达2亿张左右。社保卡方面未来3年为集中发卡期,2015年发卡量将达8亿张,3~4年内发卡量增长有所保障。
   
　　智能卡行业高速增长时代正式开启将利好东港股份智能卡业务的快速发展,我们维持对于东港股份的“买入”评级;2)恒丰纸业:政治反腐对卷烟的销量有所影响,较为低迷的经济环境导致消费购买力下降,加之一季度春节库存较高,致公司主要以消化库存为主,业绩表现不佳,预计中期之后旺季到来公司业绩将有所提振。高透纸去年销量11000多吨,超出市场预期,但由于上量过程中调试磨合成本较高,毛利率偏低,预期全年高透纸销量或达14000~15000吨,毛利率将一定程度改善。
   
　　6月纸价、浆价维稳:进入六月,纸价依旧不改维稳态势,本周除白板纸微跌0.34%外,其余之中均环比持平。从月度数据来看,5月铜版纸、新闻纸持平其他各主要纸种均下跌,白板纸、白卡纸、双胶纸、箱板纸分别下跌0.67%,0.73%,0.14%,1.45%。本周针叶浆价持平,阔叶浆价上涨1.05%。国际浆价小幅下跌,跌幅在0.1%以内;美废下跌0.26%,日废上涨1.85%。月度数据来看,5月国内针叶浆环比下跌1.52%,阔叶浆环比下跌1.55%,而国际浆价仍月环比上涨1%~1.5%左右。
   
　　推荐东港股份、星辉车模、瑞贝卡、索菲亚、宜华木业:近期关注智能卡业务逐步推进且具有估值安全边际的东港股份及下半年出口向好业绩改善预期较高的瑞贝卡。全年围绕成长性与品牌兼备这一投资主线,推荐细分行业及公司成长性优异的星辉车模;品牌建设与渠道扩张并举的索菲亚;较大程度受益于海外地产景气回升的宜华木业。
   
　　风险提示:1、宏观经济复苏低于预期;2、原材料价格波动正文已结束
 

[时间：2013-06-20  来源：兴业证券]