制造业市场经济PMI

　　5月23日汇丰银行公布5月份汇丰制造业采购经理人指数(PMI)预览值为49.6%，低于4月终值50.4%，也创出了七个月的新低，更为关键的是，5月份PMI数据已经跌破50%的荣枯分界点。也就是说5月内中国制造业活动7个月以来首次陷入收缩。

　　总体看，汇丰5月份PMI初值并没有太低于市场预期，只是进一步证明宏观经济在延续前面的下滑趋势，统计局公布的一季度和4月份的相关数据早已让市场明白目前宏观经济复苏势头非常疲弱。虽然从历史看，汇丰PMI数据更接近中小企业的经营情况，但该指标反映中国经济发展的趋势是没问题的。

　　目前中国经济疲软主要体现在国内需求疲软，资产投资方面，大宗商品价格持续下跌。居民消费方面，社会消费品零售总额增速以及纺织服装零售增速持续低于预期，2013年 4月份全国重点大型零售企业服装零售额同比仅增长1.7%，增速较2012年同期大幅降低18.6个百分点，较3月份降低9个百分点。系列数据都表明了国内经济是弱势复苏，今天汇丰5月份PMI初值数据也正是前面趋势的延续。

　　按照宏观经济学理论，一个经济体有自己的潜在经济增速，如果实际经济增速高于潜在经济增速，表现就是经济过热和物价上涨导致通货膨胀；反之，经济体会面临失业和通货紧缩。据十二五发展规划，未来中国经济增速被定为在7.5%，也就是大家认为未来几年中国的潜在增长率是7.5%左右。实际上反映了中国增长能力的台阶式下移。

　　破解经济结构失衡核心点在于深化改革，尤其是要为产业的换代升级创造公平竞争的环境，要让中小企业有更好的生长环境。5月中旬中央政府沿着简政放权的思路，取消很多行政审批项目以及把许多审批权下放给地方政府，其中很多属于经济领域，这无疑给市场透露出强烈信号，未来中国市场机制将会在经济中发挥更大作用，让市场的无形之手来修正目前的经济结构失衡。

　　五月初全球刮起降息潮。迫于经济疲软，欧盟、印度等经济体纷纷降息。降息虽然能够为疲软的经济创造更为宽松的大环境，但鉴于国内房地产行业具有对资金的黑洞效应，国内降息有可能起不到预期的效果，甚至是适得其反。

[时间：2013-05-24  来源：上海证券报]