叶氏油墨

　　叶氏化工有不俗的基本因素支持，本身技术走势也能保持向好势头，股价自11月以来，主要在5.28元至5.75元的区间内争持，该股上周五在153点的跌市中，全日却仍能逆势向好，收报5.55元，而收市价在过去的三个交易日，均能企于10天、20天及50天线之上，平均线组合排列也告呈强，在业绩前景备受看好支持下，料后市摆脱上落市的机会仍大，其后市上升仍不妨看高一线。

　　叶氏主要产销溶剂、涂料及润滑油等产品，面对上半年艰难的经营环境，油价首5个月均企于每桶100美元之上，惟集团仍录得理想中期业绩，而油价下半年持续受制于百元之下，有助集团降低成本，而年底适逢行业旺季，加上新产能逐步投入营运，都可望提升其盈利表现。截至今年6月底止上半年，叶氏营业额增长7.35%至40.45亿元;毛利6.58亿元，增长26.67%;股东应佔溢利为1.24亿元，增长20%。

　　期内，溶剂为主要收入来源，营业额上升1.3%至23.29亿元，经营溢利减少6.1%至1.25亿元。但以销量计，溶剂业务仍有16%增幅，半年销量达28.8万吨，再创新高。

　　油墨业务增长潜力看好

　　除溶剂盈利具改善空间外，旗下涂料业务上半年经营溢利已劲增2.7倍至6,849万元，而管理层早前曾透露，相关业务第三季销量维持增长，加上现时用于食品包装上的油墨已经进入收成期，市佔率达到30%，都成为推升未来盈利的动力。据悉，食品包装油墨产品调色技术要求较严谨，利润率亦较高，集团因设有研发中心去协助调色，以确保效果符合客户要求，因而在行业中存有竞争优势，现时包括康师傅(0322)、娃哈哈等都是其客户。

　　另一方面，集团现正积极开拓另一类油墨产品的市场，该产品现时总市场规模比食品包装油墨更大，而集团市佔率为3%至5%，正处起步阶段，增长潜力更大。现时此产品的销量约为7,000吨，目标明年销量会上升至近60%，达到11,000吨。叶氏现价市盈率约15倍，虽不算便宜，但集团为增长潜力看好的企业，预计其市盈率下调的空间仍大，而该股PB约1.26倍，则较不少工业股为低。若后市成功升穿横行区顶部阻力的5.75元，其中线目标将上移至年高位的6.87元。

[时间：2012-12-25  来源：中金在线]